MKS PAMP 在其年中展望報告中維持 2026 年平均黃金價格預測為每盎司 4,500 美元，儘管貴金屬從歷史高點大幅回落。MKS PAMP 研究與金屬策略主管 Nicky Shiels 認為，近期的拋售代表投資者持倉的重置，而非黃金長期多頭市場的終結。這家全球精煉商將此次修正形容為從不可持續的拋物線式上漲轉向更健康、更持久的牛市趨勢，預計黃金將在每盎司 3,800 至 5,000 美元之間盤整，而該公司的多頭目標價每盎司 5,800 美元仍未改變。
MKS PAMP 設定黃金盤整區間為 3,800 至 5,000 美元
MKS PAMP 預期黃金將在每盎司 3,800 至 5,000 美元之間盤整，並維持其 2026 年多頭目標價每盎司 5,800 美元不變。Shiels 指出，地緣政治動盪再起仍可能推動金價刷新歷史高點。「長期趨勢尚未解除，」Shiels 寫道，預期隨著美國經濟放緩且投資人關注結構性宏觀風險，下半年將出現「更溫和、更可持續且雙向的牛市趨勢」。
Shiels 估計黃金公允價值為每盎司 4,000 美元
Shiels 估計黃金的公允價值約在每盎司 4,000 美元，並形容該金屬「更接近底部而非頂部」，因投機性持倉已大致洗淨。報告指出，散戶投資者已離場，商品交易顧問建立了大量空頭部位，ETF 投資者也減少曝險，為更具建設性的復甦創造了條件。Shiels 表示，近期黃金走軟很大程度上反映投資者倉位的急劇逆轉，而非長期基本面惡化，並補充說市場情緒現在已過度轉向另一方向。
MKS PAMP 指出財政赤字與地緣政治分裂為長期驅動力
Shiels 指出最大的長期驅動力包括日益擴大的財政赤字、持續的通膨壓力、貨幣持續貶值、各國央行分散美元資產配置，以及日益分裂的地緣政治格局。她在報告中表示，「『預期意外』的地緣宏觀格局持續存在」仍是支撐黃金的主要主題。MKS PAMP 認為，黃金的下一波漲勢將建立在更穩固的基礎上，而非追逐動能。
聯準會主席 Warsh 的鷹派立場構成短期逆風
Shiels 承認貨幣政策仍是最大的短期逆風，並表示聯準會主席 Kevin Warsh 的鷹派言論可能使實質利率維持高檔、美元獲得比預期更久的支撐，從而限制黃金在近期的上漲空間。不過，她指出聯準會收緊政策的能力仍受到美國日益增長的債務負擔制約。她解釋說，不斷增加的利息成本、財政主導地位以及政治壓力使得另一輪持續升息循環不太可能發生。MKS PAMP 預期實質殖利率將隨著時間推移而受到壓抑，一旦當前宏觀逆風開始消退，將為貴金屬提供新的支撐。「此次修正已重置了持倉，」Shiels 說，「但並未改變黃金的結構性理由。」
常見問題
MKS PAMP 對 2026 年平均金價的預測為何？
MKS PAMP 維持其 2026 年平均黃金價格預測為每盎司 4,500 美元，多頭目標價每盎司 5,800 美元在近期市場修正後仍未改變。
為何 Nicky Shiels 認為黃金的修正並不代表多頭市場結束？
Nicky Shiels 認為近期的拋售代表投資者持倉的重置，而非黃金長期基本面惡化，此次修正正將市場從不可持續的拋物線式上漲轉為更健康、更持久的牛市趨勢，並獲得包括財政赤字、通膨壓力和地緣政治分裂在內的結構性驅動力支撐。
