菲律賓證券交易所（PSE）宣布對其交易所買賣基金（ETF）架構進行改革，降低資本要求並允許主動管理型ETF，因該交易所正面臨外界對其在拉蒙・蒙松（Ramon Monzon）擔任總裁近九年期間的市場表現所提出的審視。週一，PSE因傳出美國與伊朗可能達成和平突破的消息而大漲300點，帶動全球風險偏好。改革之際，PSEi在2025年收在6,052.92，較蒙松於2017年上任之時的水準下跌近30%；以指數基準計算，2017年至2025年基準指數從70.7下滑，而包括越南與印尼在內的區域同業則錄得更強勁的成長。該文章質疑，產品創新能否解決更深層的流動性問題、外國投資人參與度以及市場信心；這些問題即便在過去十年多次改革計畫推動之後仍持續存在。根據該消息來源，彭博先前曾將菲律賓市場描述為此前十年表現最差的主要股票市場。
PSE宣布ETF架構改革
菲律賓證券交易所公布一套改革方案，目標是調整其交易所買賣基金（ETF）架構：透過降低資本要求、允許主動管理型ETF、擴大參與、並簡化投資公司將產品推向市場的程序。該交易所在蒙松任期內推動了多項改革，包括收購固定收益平台Product Disclosure Sheet（PDS）、推動不動產投資信託（REITs）、納入永續揭露要求、交易基礎設施現代化、提供證券借貸支援、倡議融券交易，以及鼓勵數位參與與散戶投資。
自2017年起PSEi落後區域同儕
自2017年至2025年，PSEi以指數基準計算下跌至70.7；同期越南市場幾乎翻倍，而印尼在同期間強勁上漲。PSEi在2025年收在6,052.92；相較之下，印尼JCI為8,646.94、越南VN-Index為1,784.49、泰國SET為1,259.67、馬來西亞KLCI為1,680.11。拉蒙・蒙松於2017年成為PSE總裁，當時基準指數已突破8,500。2025年只有兩家公司完成首次公開募股（IPO）。該文章指出，盡管菲律賓多年來實現經濟成長，PSE仍幾乎比蒙松上任時低近30%。
儘管改革努力持續，市場信心問題仍存在
外國投資人已成為菲律賓市場穩定的淨賣方。日常交易仍然偏低，並集中在少數藍籌股上；許多上市公司僅偶爾交易。多家公司選擇下市，而與其他東南亞市場相比，上市管道被形容為「乏力」。PSE持續面臨長期流動性不足、影響力縮小以及外國參與度下降的困境。該文章將這些結構性挑戰列為持續的疑慮，儘管近十年內已推行多項改革舉措。
常見問題（FAQ）
菲律賓證券交易所宣布了哪些ETF改革？
PSE宣布對ETF降低資本要求、允許主動管理型ETF、擴大參與，並簡化投資公司推出產品的程序。
自2017年以來，PSEi相較區域市場表現如何？
自2017年至2025年，PSEi以指數基準計算下跌至70.7，且2025年收在6,052.92；這幾乎比2017年拉蒙・蒙松成為總裁時的水準低近30%。同期，越南市場幾乎翻倍，印尼則錄得強勁成長；其中印尼JCI在2025年收在8,646.94、越南VN-Index為1,784.49。
文章為PSE指出了哪些市場挑戰？
文章指出持續的結構性挑戰，包括長期流動性不足、影響力縮小、外國參與度下降、上市管道偏弱且2025年僅有兩宗IPO、外國投資人持續淨賣出、日常交易極少且集中在少數藍籌股，以及多家公司的下市。
