美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）於週四啟動一項針對交換合約（swap）及以證券為基礎的交換合約（security-based swap）申報要求的聯合審查。兩家機構發布聯合徵求意見函，詢問市場參與者在累積超過一十年的真實世界經驗後，現行申報架構是否仍能達成其目的。此一諮詢涵蓋利率交換合約、外匯交換合約、信用衍生性商品以及與股權連結的工具，可能影響銀行、經紀自營商、交換合約商（swap dealers）、交易場域（trading venues）、資料儲存庫（data repositories）、結算機構（clearing organizations）以及支援監管申報基礎設施的技術供應商。該審查為可能的變更打開了大門，目標是降低申報複雜性、提升資料品質，並使自 2008 年金融危機後所制定的法規現代化。
监管者質疑資料量的效用
現行申報制度可追溯至《多德-弗蘭克法案》（Dodd-Frank Act），該法案要求將交換合約及以證券為基礎的交換合約申報至資料儲存庫，以便監管機關能夠監控先前原本不在公開視野之外的風險。機構承認，龐大的申報資料量並不會自動轉化為更佳的監管結果。根據徵求意見函，若申報架構產生大量低效用或重複的資訊，可能會降低提取有意義洞見的能力，並可能使監督工作更為複雜。SEC 與 CFTC 指出，複雜性本身或許已成為問題來源。文件表示，從多個系統與交易對手蒐集資訊，可能導致申報結果不一致，因而引發對送交資料儲存庫的資料準確性、完整性與即時性的疑慮。機構表示，其目標是在改善所產生資料的可信度與實用性的同時，對申報要求進行合理化並加以簡化。
CFTC：每筆交換交易要求 128 個資料項目
CFTC 指出，部分交換合約交易需要申報多達 128 個獨立資料項目。這些要求最初旨在讓監管機關獲得對市場活動、交易對手曝險、定價、生命週期事件（lifecycle events）以及交易特徵的更詳細觀點。機構正在詢問市場參與者，是否能在不降低透明度或監督效力的情況下，刪除、整合或簡化某些資料類別。此一審查希望獲得回饋：有些資訊在實務中是否鮮少被填入、某些欄位是否重複其他地方可取得的資訊，以及特定要求是否造成合規負擔，超過其實際效用。
SEC 與 CFTC 徵詢：以區塊鏈為基礎的交換合約申報
SEC 與 CFTC 特別詢問：若交換合約與以證券為基礎的交換合約交易發生於區塊鏈網路上，現行申報規則是否仍然適切。監管機關正在尋求回饋：透過分散式帳本技術（distributed ledger technology）執行的交易，是否應依現行架構申報，或是否可能需要新的要求。文件並未提出針對以區塊鏈為基礎的衍生性商品的新規則。此項諮詢也正值金融市場代幣化（tokenization）興趣日益升高之際。過去兩年中，交易所、結算機構以及資產管理者已宣布與代幣化證券、數位交割基礎設施以及以區塊鏈為基礎的金融產品相關的倡議。
機構尋求 SEC 與 CFTC 架構之間的協調一致
儘管交換合約市場與以證券為基礎的交換合約市場由不同的監管者監督，但許多市場參與者同時運作於兩種架構。SEC 與 CFTC 申報要求之間的差異可能造成營運層面的複雜性、增加落地（implementation）成本，並要求企業維持多套申報流程。機構正在尋求回饋：哪些面向若能進一步協同一致，將可降低重複並提升效率。SEC 也詢問：是否應在臨時性合規便利（temporary compliance accommodations）於 2019 年設立且預定於 2029 年到期的情況下，更進一步朝向目前由 CFTC 使用的申報模式邁進。
諮詢涵蓋可機器閱讀的監管規範
機構詢問：是否應探索可機器閱讀的規則架構與標準化的申報邏輯，使申報義務更容易自動化。這種做法最終可能讓企業能更有效率地將監管要求轉換成軟體，從而降低落地層面的不確定性並減少合規成本。雖然監管機關未提供詳細提案，但在諮詢中納入可機器閱讀的監管規範，凸顯監督科技正在成為監管政策討論中更重要的一環。
聯邦公報發布後 60 天內可接受意見
SEC 與 CFTC 將在聯邦公報（Federal Register）發布後接受 60 天的意見。機構已鼓勵市場參與者提供以資料為導向的回饋，包括與合規成本、錯誤率、營運挑戰、申報品質以及落地負擔相關的資訊。該徵求意見函並未提出特定的規則變更。
FAQ
SEC 與 CFTC 週四宣布了什麼？
美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）於週四啟動一項針對交換合約及以證券為基礎的交換合約申報要求的聯合審查。兩家機構發布聯合徵求意見函，詢問市場參與者在累積超過一十年的真實世界經驗後，現行申報架構是否仍能達成其目的。
CFTC 對特定交換交易要求多少個資料項目？
CFTC 指出，部分交換合約交易需要申報多達 128 個獨立資料項目。機構正在詢問市場參與者，是否能在不降低透明度或監督效力的情況下，刪除、整合或簡化某些資料類別。
2019 年設立的臨時性合規便利何時到期？
2019 年設立的臨時性合規便利預定於 2029 年到期。SEC 也詢問：隨著這些便利接近到期，是否應更進一步朝向目前由 CFTC 使用的申報模式邁進。
