三星 SDI 預計將在 7 月 22 日於先鋒證券（Shinhan Securities）評估下於第 2 季恢復獲利，並報出營業利益 31.2 十億韓元。這將是該公司自連續 7 季虧損以來的首個單季獲利，結束自 2024 年第 3 季開始的連續虧損走勢。轉機歸因於來自美國電池生產的先進製造生產抵免（Advanced Manufacturing Production Credits，AMPC）約 97.7 十億韓元，以及美國互惠關稅退稅約 100 十億韓元。先鋒證券分析師 朴鎮洙（Park Jin-soo）維持「買進」評等與 830,000 韓元目標價格，指出三星 SDI 具吸引力的估值，因其由面向美國的 ESS 電池需求所帶動，獲利成長路徑清晰。第 2 季營收預估為 3.6 兆韓元，較前一季成長 1%，大幅超出 FnGuide 彙整的市場共識 44.9 十億韓元營業損失。
先鋒證券預測三星 SDI 第 2 季營業利益 31.2 十億韓元
先鋒證券估計三星 SDI 第 2 季營收為 3.6 兆韓元，較前一季成長 1%，營業利益為 31.2 十億韓元。此預測與該公司先前對市場共識估計第 2 季營業損失 44.9 十億韓元形成鮮明對比。根據 FnGuide，市場對三星 SDI 第 2 季平均營業利益預測為虧損 39.6 十億韓元，預測區間從獲利上限 95 十億韓元到虧損下限 126.4 十億韓元不等。朴鎮洙表示，第 2 季的成果將證實公司成長與復甦軌跡沒有問題。
AMPC 抵免與關稅退稅推動獲利復甦
三星 SDI 來自美國電池生產的第 2 季 AMPC 預期將達到 97.7 十億韓元，較前一季成長 21%。第 2 季預測中亦反映美國互惠關稅退稅額外約 100 十億韓元，助力獲利復甦。能源儲存系統（Energy Storage System，ESS）電池營收預估將季增 5%，低於先前預期的 10% 增幅，原因是部分國內專案交付時程延後。不過，由於高毛利的不斷電供電系統（Uninterruptible Power Supply，UPS）產品銷售增加，以及關稅退稅，預計已守住獲利水準。美國市場的 NCA（鎳鈷鋁）ESS 電池銷售仍持續穩定成長。
Starplus LFP ESS 產線預計於第 4 季開始運作
一條 22GWh 的 Starplus 磷酸鐵鋰（LFP）ESS 產線預定於第 4 季啟動新運作。先鋒證券預估，三星電池盒（Samsung Battery Box，SBB）2.0 LFP 產品將以全規模出貨帶動 ESS 部門營收於 2027 年約達 7 兆韓元，較 2025 年成長 61%。基於高獲利產品線擴張，三星 SDI 的 2027 年合併營業利益預估將大幅上升至 1.3 兆韓元，而 2025 年預期為 83.3 十億韓元。朴鎮洙指出，ESS 部門中介至長線的成長潛力是需要關注的重點。
小型電池銷售因 BBU 與電動工具需求增加 10%
由於電池備援單元（Battery Backup Units，BBU）與電動工具產品需求上升，小型電池部門預期營收將較前一季成長 10%，並成功縮小營業損失。該段事業的銷售表現改善，帶動整體虧損在第 2 季獲利復甦轉機前逐步收斂。
EV 電池營收因 BMW 交付延遲下滑 10%
電動車電池部門表現相對偏弱，營收較前一季約下滑 10%。在第 1 季自主要汽車客戶取得的一次性補償已到期，且對關鍵客戶 BMW 的銷售復甦時程也延後。然而，由於美國 Starplus 對歐洲市場提升產量，以及 AMPC 抵免提高，該部門的營業損失縮小。歐洲車廠正積極推動供應鏈多元化，而三星 SDI 正取得實際訂單出貨量，因而使得電動車電池部門未來表現改善的可能性提高。
匈牙利廠利用率預期於下半年達到 70%
先鋒證券的朴鎮洙預測，三星 SDI 位於匈牙利的工廠在下半年利用率將提升至約 70%，較去年增加約 20 個百分點，受益於產線轉換效應。他指出，包含德國、法國與英國在內的主要歐洲國家純電動車登記量在上半年年增 44%，且強勁銷售仍在延續。預期利用率改善將支撐電動車電池部門的復甦軌跡。
常見問題（FAQ）
根據先鋒證券，三星 SDI 預估的第 2 季營業利益是多少？
先鋒證券預測三星 SDI 第 2 季營業利益為 31.2 十億韓元，這將是該公司自 2024 年第 3 季以來首度出現的單季獲利。該預測係基於來自美國電池生產的 AMPC 抵免約 97.7 十億韓元，以及美國互惠關稅退稅約 100 十億韓元。
為何三星 SDI 的第 2 季電動車電池營收下滑？
三星 SDI 的電動車電池營收預估較前一季約下滑 10%，原因是第 1 季自主要汽車客戶取得的一次性補償到期，以及對關鍵客戶 BMW 的銷售復甦延後。不過，由於美國 Starplus 對歐洲市場提升產量，以及 AMPC 抵免增加，該部門的營業損失縮小。
三星 SDI 的 Starplus LFP ESS 產線何時開始運作？
三星 SDI 的 22GWh Starplus 磷酸鐵鋰（LFP）ESS 產線預定於第 4 季啟動新運作。先鋒證券預估，Samsung Battery Box（SBB）2.0 LFP 產品將以全規模出貨帶動 ESS 部門營收於 2027 年約達 7 兆韓元，較 2025 年成長 61%。
