三星證券於7月6日維持對三星電子的「買進」評級與50萬韓元目標價，理由是強勁的DRAM價格與穩定的AI記憶體需求帶動獲利持續改善。分析師李鐘旭將第二季記憶體部門營業利潤預估從80萬億韓元上調至84萬億韓元，反映伺服器DRAM價格優於預期。此次調升跟隨三星證券的決定，將其伺服器DRAM平均售價（ASP）成長預測從50%提高至55%，並納入改善後的NAND獲利能力。李鐘旭表示，目前投資人的擔憂只是「雜訊」而非基本面惡化，將市場疑慮視為買進機會。三星證券預測三星電子今年全年營業利潤將達372萬億韓元，明年達565萬億韓元，受惠於記憶體供需吃緊與持續的AI基礎設施建設。
三星證券將第二季記憶體獲利預估上調至84萬億韓元
三星證券估計三星電子第二季營收為182萬億韓元，營業利潤為86萬億韓元，與市場共識的85萬億韓元相符。該公司將記憶體部門營業利潤預測從80萬億韓元上調至84萬億韓元，以反映6月後觀察到的較強勁伺服器DRAM價格。分析師李鐘旭解釋，伺服器DRAM ASP成長率預測從50%提高至55%，同時也將改善後的NAND獲利能力納入修正後的預估值。報告中指出半導體部門獎金提列準備增加，將第二季分配從9.5萬億韓元提高至16.3萬億韓元，假設第一季的應計項目將在第二季認列。
裝置體驗獲利放緩持續，晶圓代工虧損縮小
三星證券預測裝置體驗（DX）部門（包括智慧型手機）獲利持續減速，但由於高階產品佔比提高及價格上漲，減速幅度預計將趨緩。晶圓代工業務預計將縮小虧損規模，並提高在下半年實現季度獲利的可能性。該公司認為，隨著DRAM價格攀升至新基準，投資擴張、產能成長、獲利改善及股東報酬回饋的良性循環將持續。
AI記憶體需求依然強勁，超大規模雲端業者產能疑慮緩解
李鐘旭表示，對AI模型效率最佳化及超大規模雲端業者過剩產能的擔憂大多已進入化解階段，而AI代理需求及雲端公司的AI營收持續穩定成長。該分析師指出，客戶持續要求更高性能的HBM及更大容量的伺服器DRAM。三星證券對記憶體市場維持樂觀展望，觀察到DRAM供應商尚未進入全面產能擴張階段，儘管預期下半年價格成長將放緩。李鐘旭將三星電子的大規模記憶體投資計畫及平澤P5廠的早期量產描述為展現對長期需求信心的事件。
今年全年營業利潤預測達372萬億韓元
三星證券預測三星電子今年全年營業利潤為372萬億韓元，明年為565萬億韓元。該公司預期第三季獲利改善將由記憶體ASP上升推動，而第四季獲利則來自出貨量增加。李鐘旭表示，由於DRAM與NAND的位元成長均放緩，記憶體供需吃緊的情況將持續至明年，季度營業利潤可能超過100萬億韓元並維持一年以上。該分析師將長期供應合約（LTA）、HBM價格談判及擴大股東報酬視為未來股價上漲的催化劑。
常見問題
三星證券對三星電子的目標價是多少？
三星證券於7月6日維持對三星電子的「買進」評級與50萬韓元目標價。
三星證券為何上調三星電子第二季記憶體獲利預估？
三星證券將第二季記憶體部門營業利潤預估從80萬億韓元上調至84萬億韓元，以反映6月後觀察到的伺服器DRAM價格優於預期，並將伺服器DRAM ASP成長預測從50%提高至55%。
三星證券對三星電子的全年營業利潤預測為何？
三星證券預測三星電子今年全年營業利潤為372萬億韓元，明年為565萬億韓元，受惠於記憶體供需吃緊與持續的AI基礎設施需求。
