嘉信理財（Charles Schwab）最新關於數位資產的研究指出，加密貨幣在投資組合中的定位，較不取決於報酬預測，而更取決於投資人願意承擔的風險有多大。
該報告將比特幣 BTC$68,133.59 和以太幣（ETH）定位為高波動性資產，能夠迅速改寫投資組合的風險輪廓。嘉信理財在文中寫道：「任何配置至加密貨幣的安排，都可能提高投資組合的波動性」，並指出這兩種資產在歷史上的劇烈波動。比特幣與以太幣在過去的循環中，各自都曾出現超過 70% 的回撤，遠高於股票或債券的典型下跌幅度。
正因如此，即使是小額配置也可能產生不成比例的影響。嘉信理財發現，只要加密貨幣占比落在個位數百分比範圍內，就可能在總投資組合風險中占據一個相當重要的份額。在某些情況下，配置比例低至 1% 到 3%，就可能在市場承壓時，實質性地改變投資組合的行為方式。
該報告概述了兩種常見的加入加密貨幣曝險方式。第一種遵循傳統投資組合理論，也就是配置取決於預期報酬、波動率與相關性。但嘉信理財特別指出一個關鍵弱點：投資人之間對加密貨幣報酬的假設差異極大。
「我們的研究表明，若報酬預期低於 10%，加密貨幣可能不足以提供足夠大的風險調整後報酬，來合理化一筆有意義的配置；即使對激進型投資人而言亦同，」報告指出。這使得投資組合的結果高度敏感於主觀預測。預期報酬的些微變動，都可能導致建議配置出現大幅波動。
第二種方法著重於風險預算。投資人不去猜測報酬，而是決定他們希望加密貨幣在整體投資組合中貢獻多少總風險。這種做法將討論重心從績效轉向承受程度。不過，嘉信理財也提醒，因為加密貨幣的波動可能超出預期，即使在界定好的風險預算之內亦然。
「對加密貨幣並沒有一個『正確』的配置，而且我們認為這項決策在很大程度上是個人的選擇，」該報告指出。投資期限、對數位資產的熟悉程度，以及承擔損失的能力等因素，都會發揮作用。
該公司也強調，加密貨幣仍屬於投機性投資。嘉信理財寫道：「加密貨幣與加密相關的產品並不適合每一個人」，並提到的風險包含流動性不足、遭竊以及詐欺。它可能提供分散效果，並帶來更高報酬的潛力，但在報告的結論中，它的表現更像是高風險的衛星型持有，而非核心部位的配置。
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