首爾債券市場預測：股市波動與匯率主導7月6日至10日當週

首爾債券市場預測在7月6日至10日當週將呈現波動，投資人密切關注國內股市走勢及美元兌韓元匯率。此預測反映了近期模式，即當KOSPI波動加劇且股市出現大幅修正時，債券表現相對強勁。儘管美元兌韓元匯率在上週末從1,550韓元水準降至約1,530韓元，但高匯率仍對債券市場構成負面因素。自7月6日起，首爾外匯市場將從上午6點至次日清晨6點實施24小時交易，市場參與者關注離岸無本金交割遠期外匯（NDF）交易是否會逐步流入在岸市場。

首爾債券市場緊盯股市波動與匯率走勢

債券市場預期在韓國銀行（BOK）貨幣政策委員會會議前10天將維持審慎立場，該會議將標誌著全面升息週期的啟動。近期交易顯示，在KOSPI波動加劇與股市顯著修正期間，債券表現轉強，形成市場觀察家近期所注意到的避險模式。

美元兌韓元匯率儘管近期走貶，仍是關注焦點。高匯率持續對債券市場構成負面壓力。自7月6日上午6點起實施的24小時外匯交易，引入了新的市場結構，關鍵問題在於離岸NDF交易是否會逐步流入在岸市場。

三星電子財報與美國FOMC會議記錄預計公布

三星電子將於7月7日公布初步財報結果。美國聯邦公開市場委員會（FOMC）6月會議記錄預計於7月9日凌晨公布。

經濟副總理兼企劃財政部長官秋慶鎬將於7月7日出席國務會議，並於7月8日參加緊急經濟對策本部會議暨經濟產業競爭力強化部長會議。

國際貨幣基金組織（IMF）將於7月8日晚間公布7月世界經濟展望。市場關注IMF將把今年韓國經濟成長預測從4月提出的1.9%上調多少。

韓國銀行將於7月8日公布5月國際收支數據，並於7月9日公布6月金融市場趨勢。在股市波動擴大下，以信貸貸款為主的家庭貸款預計將大幅增加。

外部變數方面，除FOMC會議記錄外，紐西蘭儲備銀行（RBNZ）利率決議將於7月8日公布。

供給方面，7月6日預計進行的3.3兆韓元3年期國債標售備受關注。

匯率飆升至1,559.20韓元 政府公債殖利率走升

上週，3年期公債殖利率收盤報3.745%，較前一週上升2.9個基點；10年期公債殖利率上升7.8個基點至4.195%。10年期與3年期公債利差從40.1個基點擴大至45個基點，呈現空頭趨陡的殖利率曲線陡化型態。

美元兌韓元匯率自週初即急升，因外資持續大賣國內股市，推升債券殖利率至週中。7月1日，美元兌韓元匯率一度升至1,559.20韓元，創全球金融危機以來最高水準，導致10年期公債殖利率在單日恐慌性交易中飆升13.5個基點。

恐慌情緒迅速消退，因Meta Platforms引發市場對AI基礎設施需求可能過剩的疑慮，導致半導體類股重挫。Meta宣布將出售並出租其資料中心中未使用的AI運算資源給外部單位。

符合預期的6月消費者物價指數（CPI）數據也帶來緩解。CPI年增3.2%，受高油價衝擊連續第二個月維持在3%以上，但符合預期。核心通膨率維持在2.5%，與前月相同，顯示需求面壓力有限。

因獨立紀念日（Independence Day）提前一天公布的美國6月非農就業人數較前月增加57,000人，遠低於預期。失業率為4.2%，低於預期的4.3%。

分析師預測BOK利率決策前維持審慎

市場專家預期，債券市場將依股價與匯率等外部變數而非內部動能來波動。他們指出，雖然美伊停火協議後國際油價已大幅下跌，但因各國央行可能持續鷹派行動，仍需謹慎。

新榮證券研究員趙容九表示，近期公債殖利率的波動與股市指數及外匯市場連動，國內債券市場呈現與金融市場方向相關的趨勢，而非主要參與者的積極交易。

趙分析指出，6月FOMC會議記錄與三星電子財報至關重要。他表示，在正式啟動升息循環的7月貨幣政策委員會會議前，市場將繼續維持審慎模式，並補充說市場關注的不是7月決策，而是8月連續升息的可能性、升息循環的速度以及終端利率水準。他預測本週將以殖利率曲線趨陡為主。

DB證券資產策略主管文洪哲指出，儘管美國就業指標疲弱且油價穩定使通膨預期下降，但由於各國央行的行為具有高度滯後性，國內外利率可能暫時維持在高檔。

文表示，由於央行與市場可持續找到升息的理由，例如匯率、GDP成長、半導體成長及晶片通膨，短期內需謹慎因應，並預測外資賣股導致的匯率不穩定，可能成為引發市場利率波動的因素。

關於匯率，趙解釋，在外資持續賣超國內股票的普遍看法下，加上7月起SK海力士ADR換股交易可能開始，以及外匯市場交易時間延長，預計將成為有利於美元貶值的因素。

常見問題

7月6日至10日當週有哪些事件會影響首爾債券市場？

三星電子將於7月7日公布初步財報結果。美國FOMC 6月會議記錄預計於7月9日凌晨公布。IMF將於7月8日晚間公布7月世界經濟展望。韓國銀行將於7月8日公布5月國際收支數據，並於7月9日公布6月金融市場趨勢。7月6日預計進行3.3兆韓元3年期國債標售。

上週政府公債殖利率表現如何？

3年期公債殖利率收盤報3.745%，較前一週上升2.9個基點；10年期公債殖利率上升7.8個基點至4.195%。10年期與3年期公債利差從40.1個基點擴大至45個基點。7月1日美元兌韓元匯率一度升至1,559.20韓元，創全球金融危機以來最高，導致10年期公債殖利率單日飆升13.5個基點。

首爾外匯市場為何自7月6日起實施24小時交易？

自7月6日起，首爾外匯市場從上午6點至次日清晨6點實施24小時交易。市場參與者關注在此新交易結構下，離岸無本金交割遠期外匯（NDF）交易是否會逐步流入在岸市場。