SpaceX 的星鏈（Starlink）衛星寬頻部門擁有 1,030 萬名消費寬頻用戶，過去一年已超過翻倍；隨著公司準備進行有史以來最大規模的 IPO，目標估值為 1.77 兆美元。該部門是 SpaceX 以營收計最大的業務，也是唯一獲利的板塊；而公司的太空與人工智慧板塊合計在第一季創造 14 億美元的營收，營業損失合計 31 億美元。星鏈（Starlink）在近地軌道運行 9,600 顆衛星，為 164 個國家與地區的客戶服務，但面臨顯著擴張障礙，包括每位用戶的平均營收下滑；其在第一季的每月平均營收降至 66 美元，而一年前為 86 美元。
星鏈（Starlink）用戶平均收入下跌，儘管訂閱成長
根據 SpaceX 披露的數據，第一季每位用戶的平均營收降至每月 66 美元，較一年前的 86 美元下滑。去年全年，ARPU 從 2024 年的 91 美元滑落至 81 美元；2023 年為 99 美元。即使第一季訂閱用戶數翻倍，營業收入也僅從 10.3 億美元增加到 11.9 億美元。衛星與電信產業研究機構 TMF Associates 總裁 Tim Farrar 表示，新增客戶並未帶來太多的額外營收。星鏈（Starlink）上個月推出了調價。
根據 IPO 文件，SpaceX 自 2002 年成立以來已累積 413 億美元的虧損，並在第一季錄得 19 億美元的營業損失。該公司在研發星艦（Starship）上已花費超過 150 億美元。SpaceX 首席財務官 Bret Johnsen 在投資人路演期間表示，在適當時機，1,000 萬名客戶可以在全球成長為數億名客戶，且 SpaceX 計劃在兩年內把相當於 5G 的服務帶到消費者裝置上。
SpaceX 面臨終端機製造成本與市場競爭
隨著公司規模擴大，星鏈（Starlink）終端機的生產成本仍是 SpaceX 面臨的挑戰。Farrar 估計，這些設備的製造成本通常約為地面寬頻用數據機（modems）的 3 倍。星鏈（Starlink）目前正瞄準更成熟且更都市化的市場，在這些地區它與傳統寬頻業者展開競爭。Farrar 指出，人們低估了地面競爭者能透過定價與捆綁方案迅速回應的能力，並表示，透過降價來守住既有光纖客戶，對電信業者（telcos）不會困難。
SpaceX 正依靠其星艦（Starship）火箭來部署新的 V3 衛星，以擴大星鏈（Starlink）服務。這些火箭仍在測試階段，目前多數是把假用衛星（dummy satellites）運送到太空。公司提升星座規模的另一條途徑則是採用 Falcon 9，即其現有火箭。
美國航空選擇星鏈（Starlink）用於飛機 Wi-Fi
美國航空（American Airlines）上個月宣布計畫，將星鏈（Starlink）用於其超過 500 架窄體客機的 Wi-Fi 服務。於 2024 年與夏威夷航空（Hawaiian Airlines）合併的聯合航空（United）、西南航空（Southwest Airlines）與阿拉斯加航空（Alaska Airlines）也已選擇星鏈（Starlink）。達美航空（Delta）在 3 月表示，將自 2028 年起使用 Amazon Leo。Amazon Leo 目前仍未在市面上推出衛星網路產品，且該公司在 2025 年 4 月才開始把作業用衛星送入軌道。
新街研究（New Street Research）設立高於 IPO 價格的目標價
New Street Research 的 James Ratzer 以 165 美元的目標價啟動對 SpaceX 的追蹤，該目標價高於預計的 135 美元 IPO 定價。Ratzer 撰文指出，當星艦（Starship）與新的 V3 衛星開始運作時，星鏈（Starlink）的產能將大幅爆發。他表示，這些衛星的威力是 SpaceX 目前所使用配置的 10 倍，且星艦（Starship）加上 V3 可能讓該服務在與地面寬頻競爭時變得非常具競爭力。Ratzer 也提到，若使用 Falcon 9 也是可行路線，但效率較低，會需要更多時間才能讓可用產能成長。
FAQ
SpaceX 有多少星鏈（Starlink）訂閱用戶？
SpaceX 的星鏈（Starlink）消費寬頻用戶數為 1,030 萬名，過去一年已超過翻倍。該服務透過 9,600 顆近地軌道衛星運行，為 164 個國家與地區的客戶提供服務。
SpaceX 每位星鏈（Starlink）用戶的平均營收是多少？
星鏈（Starlink）每位用戶的平均營收在第一季降至每月 66 美元，較一年前的 86 美元下滑。去年全年，ARPU 從 2024 年的 91 美元滑落至 81 美元；2023 年為 99 美元。
哪些航空公司已選擇星鏈（Starlink）用於機上 Wi-Fi？
美國航空（American Airlines）上個月宣布計畫，將星鏈（Starlink）用於超過 500 架窄體客機。聯合航空（United）、西南航空（Southwest Airlines）與阿拉斯加航空（Alaska Airlines）也已選擇星鏈（Starlink）；而達美航空（Delta）則表示，將自 2028 年起使用 Amazon Leo。
