策略在策略崩潰 99% 之外、公司累積之外以 67,718 美元買入 4,871 比特幣

Strategy Inc.（Nasdaq: MSTR），為全球最大、公開上市的比特幣企業持有方，於 2026 年 4 月 1 日至 4 月 5 日期間，以約 $329.9 million 收購 4,871 BTC，平均每枚比特幣價格為 $67,718；其買入價格顯著低於公司整體成本基礎 $75,644。

此項收購發生之際，除 Strategy 以外的企業比特幣買入已較 2025 年 8 月高點下跌 99%，目前 Strategy 約持有所有在公開上市企業資產負債表中持有的比特幣的 76%。

Strategy 以低於平均成本的價格增持 4,871 BTC，競爭對手按兵不動

Strategy 最新一筆買入使其總持倉提升至 766,970 BTC。該公司已累計投入約 $58.02 billion 以累積比特幣，平均買入價格為每枚 $75,644。這一批次的平均買入價 $67,718 幾乎比 Strategy 的全口徑平均成本低將近 $8,000，意味著以此價格新增的每一枚幣都能改善公司的整體部位。

過去 30 天，Strategy 約購入 45,000 BTC。其他所有公開上市的國庫公司加總起來，在同一期間僅新增 1,000 BTC。非 Strategy 的企業採購較 2025 年 8 月高點下滑 99%；當時，該更大範圍的同業組合在單月買入 69,000 BTC。截至年初至今，Strategy 增加約 90,000 BTC，而其他所有國庫公司合計僅貢獻淨 4,000 BTC。

Strategy 的比特幣持有方式對標 BlackRock 的 IBIT

Strategy 目前約持有所有在公開上市企業資產負債表中持有的比特幣的 76%。Strategy 與 BlackRock 的 iShares 比特幣信託（IBIT）之間的差距已縮小至約 15,000 BTC。IBIT 截至 2026 年 4 月 6 日持有約 782,475 BTC；截至年初至今僅增加約 8,484 BTC，對比之下，Strategy 的增持飆升 90,000 BTC。

Strategy 的市值對淨資產價值（market-cap-to-net-asset-value）比率約為 0.85，表示其股權交易價格低於其比特幣持倉的價值。這種情況也引發外界對於是否會持續發行股份並進一步稀釋既有股東的疑問。聯合創辦人兼執行董事長 Michael Saylor 正更依賴「可延長優先股（Stretch preferred shares）」來為採購融資；在 2025 年推出年化 11.5% 的收益率優先股之後，他的做法更趨強化。

Strive 跟隨 Strategy 的操作：以 113 BTC 進行買入

Strive Inc.（Nasdaq: ASST），這家由 Vivek Ramaswamy 創立的比特幣國庫公司，另外宣布已買入 113 BTC，金額為 $7.75 million，平均成本約為每枚 $68,577。此舉使得 Strive 截至 4 月 2 日的總持倉達到 13,741 BTC。Strive 同樣是在低於其歷史平均成本的情況下買入，並在多數企業買家暫停之後仍持續加碼。

在 3 月份，Strive 以 $50 million 買入 Strategy 的 STRC 優先股；該投資使其回報部分連結到 Strategy 自身的比特幣累積策略。Strive 主要透過私募配售（private placement）所得累積其大部分比特幣，並透過收購 Semler Scientific 增加了 5,048 BTC。

Strategy 公布 2026 年第一季度未實現損失 $14.5 billion

2026 年第一季度，比特幣下跌超過 20%，為自 2018 年以來單季最大跌幅。到季度末，Strategy 持有超過 $50 billion 的加密資產，並錄得約 $14.5 billion 的未實現損失；該損失主要由去年採用的會計準則所驅動，要求比特幣持倉的公允價值變動需流入損益。

公司亦在該季度報告了 $2.42 billion 的遞延所得稅優惠。Strategy 的現金準備金約為 $2.25 billion，足以支應其優先股超過兩年的利息與分配。上個月，該公司宣布計畫透過公開市場發行（open-market offerings）出售 $21 billion 的 A 類普通股以及 $21 billion 的永續優先股。

Saylor 透過「橘點（Orange Dot）」貼文釋出進一步買入訊號

2026 年 4 月 5 日，Michael Saylor 在 X 發布「Back to Work」，並附上一張圖表，彙整 Strategy 的比特幣儲備（reserve）走勢；在跳過前一週之後，他重新啟用了他廣受追蹤的「橘點」模式。「橘點」格式的回歸在過去通常與買入披露同步，因而帶動市場對下一則收購公告的期待。該貼文是在提交給美國證券交易委員會（SEC）的 Form 8-K 之後發布；文件顯示截至 3 月 29 日止的一週期間沒有進行任何比特幣採購，因此，4 月 1 日至 4 月 5 日的買入是在短暫停頓後的首次累積。

FAQ

Strategy 在最新一筆買入中買了多少比特幣？

Strategy 於 2026 年 4 月 1 日至 4 月 5 日期間，以平均每枚 $67,718、約 $329.9 million 的價格收購 4,871 BTC。買入價格幾乎比該公司的全口徑平均成本 $75,644 低近 $8,000。

Strategy 的累積規模與其他企業比特幣買家相比如何？

Strategy 目前約持有所有在公開上市企業資產負債表中持有的比特幣的 76%。在過去 30 天，Strategy 約購入 45,000 BTC，而其他所有公開上市的國庫公司加總起來僅新增 1,000 BTC，這相當於企業採購從 2025 年 8 月高點下降 99%。

2026 年第一季度之後，Strategy 的財務狀況如何？

隨著比特幣下跌超過 20%，Strategy 在 2026 年第一季度錄得約 $14.5 billion 的未實現損失。公司持有約 $2.25 billion 的現金準備金，足以支應利息與分配超過兩年。公司已宣布計畫透過普通股與永續優先股的發行籌資 $42 billion。