為搶進 SpaceX、OpenAI 與 Anthropic IPO 熱潮，那斯達克與標普放寬標準

華爾街日報報導，華爾街主要指數正悄悄修改遊戲規則，以迎接包含 SpaceX、OpenAI 與 Anthropic 等備受矚目的標的首次公開發行（IPO），未來這些新星納入大型指數的等待期將大幅縮減，但為這些獨角獸大開綠燈的舉措，也讓市場擔憂是否會讓股票真正的價值被過度扭曲。

為搶巨型 IPO，標普與那指大幅放寬納入標準

為了確保指數能即時反映市場動態並抓住熱門新星，標普道瓊指數公司（S&P Dow Jones Indices）與那斯達克（Nasdaq）雙雙祭出新招。標普近期提議，擬將新股上市的觀察期從原本的 12 個月縮短至 6 個月，甚至考慮針對超大型權值股，直接豁免獲利能力的門檻限制。

而那斯達克 100 指數的成分股自 5 月 1 日起，將全新增設的「快速納入」（fast entry）機制，未來，只要是市值規模擠進現有成分股前 40 名的超大型 IPO 或轉板企業，將不再受限於過去嚴苛的時間與流動性限制，這表示這些重量級新星最快在掛牌後的第 15 個交易日，就能直接空降成為那斯達克 100 指數成分股。

評選標準改為「總市值」、取消自由流通股限制

那斯達克調整了成分股的入選標準，將原先依據「自由流通市值」改為「總市值」，並全面取消最低 10% 自由流通股的硬性門檻。那斯達克官方指出，在計算市值排名時，必須將「已上市流通」與「未上市流通」的股份一併納入考量，才能確保真正的市值巨頭不會被排擠在指數門檻之外。

為防止指數權重與市場實際可交易籌碼出現落差，那斯達克同步導入了一套「動態加權機制」。運作邏輯如下：若該公司的自由流通股份占總股份比例高於 33.3%，指數計算時將按 100% 總市值計重；若比例低於 33.3%，則會以「自由流通比率乘以 3 倍，再乘上總市值」作為權重計算基準。透過此機制，即使是低流通量的企業也能在指數中獲得合理權重，且不會超過市場實際能承接的規模。

熱門股特權爭議與高估值風險並存

儘管指數編製公司積極求變，但這種做法也招致不少市場人士的批評。反對聲音認為，放寬標準形同給予熱門焦點股特權，在市場尚未經過充分的價格發現程序前，龐大的被動型基金買盤被迫湧入，極可能導致股價遭到嚴重扭曲，讓讓大量投資指數型股票的散戶蒙受風險。

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