傳音控股再度赴港遞表，H 股募資主投 AI 研發

「非洲手機之王」傳音控股於 6 月 18 日再向港交所主板遞交 H 股上市申請，首次於 2025 年 12 月 2 日申請，半年窗口期結束後招股書自動失效。完成 H 股上市後，傳音控股將形成 A+H 融資平台。據招股書，H 股募資淨額將主要用於 AI 與終端技術研發、全球品牌及渠道拓展，以及移動互聯網與物聯網生態建設。

傳音招股書財務數據：2025 年淨利潤 26.05 億元，年增下滑 53.5%

根據傳音控股招股書披露的三年財務數據：

2023 年：營收 622.95 億元，淨利潤 55.87 億元，毛利率 23.2%

2024 年：營收 687.15 億元，淨利潤 55.97 億元，毛利率 20.9%

2025 年：營收 655.91 億元（年增-4.5%），淨利潤 26.05 億元（年增-53.5%），毛利率 18.7%

招股書同時指出，記憶體零件價格近年來有所波動，公司無法保證原材料價格今後不會大幅上漲，這是盈利下滑的主要背景因素之一。

H 股募資用途：AI 與終端技術研發、全球品牌拓展、移動互聯網物聯網生態

根據招股書說明，此次 H 股募資淨額的主要用途為：AI 與終端技術研發（包括智慧終端在內的前沿技術）、全球品牌及渠道拓展、移動互聯網與物聯網生態建設。在已布局的業務方面，傳音已進入智慧手錶、TWS 耳機等消費電子產品，以及儲能系統、輕型電動出行設備等新興業務。

傳音 OS 系統 2025 年平均月活躍用戶突破 2.9 億；移動互聯網服務雖僅貢獻 1.4% 的收入，但毛利率高達 80%，被視為潛在的第二增長曲線。

2025 年非洲智慧機市佔約 40%，傳音 OS 月活超 2.9 億

根據傳音控股招股書的市場份額數據：2024 年，傳音在非洲手機銷量市佔達 61.5%，全球新興市場手機銷量市佔 24.1%（第一）；2025 年，傳音在非洲智慧機市場市佔約 40%（第一）；在巴基斯坦智慧機市場市佔超過 40%（第一）；在孟加拉國智慧機市場市佔 35%（第一）。手機業務長期貢獻公司近九成營收，是傳音的核心支柱業務。

常見問題

傳音控股為何要在 2025 年 12 月首次遞表後再次遞表？

根據報道，傳音控股 2025 年 12 月 2 日首次向港交所遞交 H 股上市申請，但半年窗口期結束後，招股書自動失效，因此選擇再度遞表。此次是其第二次向港交所發起衝刺，目標是形成「A+H」融資平台，現有 A 股於 2019 年 9 月在上交所科創板掛牌。

傳音控股 2025 年淨利潤下滑 53.5% 的主要原因是什麼？

根據招股書披露，記憶體零件等原材料價格波動是影響傳音主業盈利的核心因素之一。招股書明確指出公司無法保證原材料價格今後不會大幅上漲。此外，毛利率持續下滑（從 2023 年 23.2% 降至 2025 年 18.7%）顯示成本壓力持續存在。

傳音控股的 AI 研發投入目標涵蓋哪些方向？

根據招股書說明，H 股募資的 AI 相關用途包括 AI 與終端技術研發，涵蓋以手機為核心的智能終端產品的技術升級，以及支持傳音 OS 的移動互聯網與物聯網生態建設。傳音 OS 2025 年平均月活超過 2.9 億，移動互聯網服務毛利率達 80%，是傳音尋求多元化增長的方向之一。