美國 ETF 管理公司 Subversive ETFs 已向證券交易委員會（SEC）提交註冊文件，申請推出兩款名為 QQNE 和 SPNE 的「Ex-Elon ETF」產品，旨在將由 Elon Musk 領導的公司排除在投資組合之外。根據 MarketWatch 的報導，該消息於當地時間發布。這兩檔基金將分別追蹤納斯達克-100 指數和標普500 指數，同時剔除特斯拉（Tesla）和 SpaceX 作為投資標的。此舉為首例系統性排除與特定個人相關企業的 ETF 產品，反映投資者在追求指數曝險的同時，試圖避免所謂的「馬斯克風險」，該風險源自其政治活動、社交媒體平台 X 的運營，以及集中的決策結構。此舉也反映美國市場對於符合投資者價值觀的主題型 ETF（如公司治理與政治考量）的需求日益增加。
QQNE 與 SPNE 排除特斯拉與 SpaceX 追蹤指數
這兩款擬議產品根據其追蹤的指數採用不同的排除策略。QQNE 排除剛加入納斯達克-100 指數的 SpaceX 以及特斯拉，SPNE 則排除特斯拉，因其為標普500 指數成分股。在目前的設定下，特斯拉與 SpaceX 是主要的排除對象。公司指出，若未來有其他由 Musk 領導的公司如 xAI、Neuralink 或 The Boring Company 進入公開市場，管理者可自行決定是否將其加入排除名單。
雖然過去已有槓桿空頭特斯拉 ETF 及符合 ESG 標準、排除特斯拉的基金，但這是首次有 ETF 系統性地將所有與特定商業人物相關的公司從投資範圍中剔除。公司指出，投資者之所以有此需求，是因為他們認為 Musk 的政治參與、X 平台管理、政府衝突以及以 CEO 為中心的治理結構，構成企業風險，但仍希望保持廣泛的指數曝險。
市場分析師對投資前景意見分歧
市場對這些擬議產品的反應褒貶不一。ETF.com 的 Dave Nadig 認為這些產品可能只是「噱頭」，實際的投資需求有限。相較之下，資產管理公司 Elevest 預計這些產品或能獲得一定的市場份額，因為 ESG、企業治理與政治投資的文化正在擴展。分析師指出一個主要限制：如果特斯拉與 SpaceX 的表現超越市場，投資這些基金的投資人將會放棄該超額收益。
Nobodius 資產管理公司總裁 Nate Geraci 表示：「馬斯克是一個兩極化的人物，因此 ETF 發行商試圖利用這點是合理的」，他補充說：「市場被切割得太細了。」
Subversive ETF 先前推出的民主黨與共和黨持股追蹤器
Subversive ETFs 在業界以推出結合政治與社會議題的利基產品聞名。公司曾推出追蹤國會民主黨成員披露的股票交易的 NANC ETF，以及反映共和黨議員持股的 KRUZ ETF。根據最新資料，NANC 作為旗艦產品，管理資產約 2.8 億美元，主要持股包括 NVIDIA、Alphabet C 類、微軟與亞馬遜。該基金在過去一年內的回報約為 20%。
2021 年推出的逆向 ETF：針對 Cathie Wood 的 ARKK
圍繞特定投資人物設計的 ETF 產品先例，於 2021 年由 Tuttle Capital Management 推出 Tradr 1X Short Innovation Daily ETF（原名 AXS Short Innovation Daily ETF）。該產品旨在提供 Cathie Wood 的 ARK 創新 ETF（ARKK）每日回報的 -1 倍，實質上是對該積極管理基金的空頭部位。Morningstar 當時形容此舉為「前所未有」，是首個以另一個 ETF 為標的的美國逆向 ETF。儘管初期受到關注，但該基金在過去一年內的回報為 -22.09%。
常見問題
Subversive ETFs 向 SEC 提交了什麼？
Subversive ETFs 向 SEC 提交了兩款 ETF 產品的註冊文件，分別為 QQNE 和 SPNE。QQNE 追蹤納斯達克-100 指數，同時排除 SpaceX 和特斯拉，SPNE 追蹤標普500 指數，同時排除特斯拉。這是首款系統性排除所有與特定個人 Elon Musk 相關企業的 ETF 產品。
為何投資者對 Ex-Elon ETF 感興趣？
公司表示，一些投資者認為 Musk 的政治活動、X 平台管理、政府衝突與 CEO 集中決策構成企業風險，但仍希望獲得廣泛的指數曝險。這些產品旨在滿足希望避免「馬斯克風險」的投資者需求，同時透過指數基金維持多元化的股市參與。
Subversive ETFs 在主題型產品方面的表現如何？
Subversive ETF 先前推出的 NANC ETF 追蹤民主黨議員的持股，KRUZ ETF 則反映共和黨議員的投資。NANC 管理資產約 2.8 億美元，過去一年回報約 20%，主要持股包括 NVIDIA、Alphabet C 類、微軟與亞馬遜。
