後大選時代不涼了？狂攬 23 億美元融資，預測市場靠這招逆襲

撰文：Prathik Desai

編譯：Chopper，Foresight News

過去一周，預測市場的兩大巨頭都獲得了新的融資。

受美國監管的預測市場 Kalshi 宣布獲得超 3 億美元新融資，估值達 50 億美元，由紅杉資本領投，a16z 跟投。這一估值較三個月前增長了約 2.5 倍。此次融資正值 Kalshi 業務大幅擴張：目前其服務已覆蓋 140 個國家，內部數據顯示，其年交易量正朝着數十億美元邁進，較去年起步階段實現顯著飛躍。

與此同時，加密原生預測市場 Polymarket 透露，已從紐約證交所母公司洲際交易所獲得最高 20 億美元的戰略投資，投後估值達 90 億美元。

近幾個月，Kalshi 的交易量已超過 Polymarket。過去七周中，有六周 Kalshi 的名義交易量（即預測市場所有合約的總價值）都領先於 Polymarket。

自 9 月以來，預測市場周名義交易量穩步上升，過去四周每週交易量均超過 12 億美元。盡管尚未達到去年大選期間的峯值，但整體趨勢正穩步向 20 億美元關口靠近。

目前，Kalshi 與 Polymarket 佔據了 96% 的總名義交易量，處於絕對主導地位；而 Limitless、Myriad Markets 等小型平台也在逐步發展。

截至 10 月 6 日的一周內，Limitless 的交易額超 4400 萬美元，Myriad Markets 達 600 萬美元，較一個月前增長了 6 倍多。

熱度從何而來？

大選熱潮褪去後，預測市場的交易者將目光轉向了人們日常關注的其他事件。

2024 年 10 月時，Kalshi 和 Polymarket 的交易量中，政治與選舉相關佔比分別超 95% 和 83%；而如今，這種結構已逐漸向體育傾斜。

兩大平台的體育類投注量均已佔據主導地位。這種轉變源於人類行爲的特性：人們更傾向於關注 高頻次、短週期的事件。

體育領域有大量短週期事件：比賽勝負、球員陣容、傷病情況、個人表現等，這些都能催生無數微型事件，爲投注提供豐富場景。

這種轉變在 Kalshi 身上體現得最爲明顯：2024 年 12 月，體育類交易在 Kalshi 周名義交易量中的佔比不足 5%；2025 年 2 月升至 15%；3 月突破 90%；此後多數周內，這一佔比均保持在 80% 以上。

另一邊，Polymarket 的體育類交易佔比也實現翻倍，從去年的約 15% 升至如今的 40%。

加密貨幣在預測市場中依然佔據着一席之地。盡管未佔據大量交易量，但加密貨幣價格與 ETF 發行時點相關事件，仍爲投機提供了足夠機會，這一點在 Polymarket 上尤爲明顯。不過在 Kalshi，加密貨幣相關交易多數月份都難以達到 15% 的佔比。

頭部平台的差異化戰略

從 Kalshi 與 Polymarket 這兩大頭部平台的最新交易品類佔比來看，二者正遵循截然不同的戰略。

Kalshi 的交易核心嚴重偏向體育，其次是政治與加密貨幣。這體現了該平台的定位：聚焦散戶投機需求，這類需求需要 標準化、規則驅動的市場。例如，在體育之外疊加天氣、能源、降息等事件，確保每週都有持續的投注機會。

反觀 Polymarket，其交易品類則圍繞體育、政治、加密貨幣三大支柱構建。三者的佔比會隨當前新聞事件與行業動態調整，以適配主流市場敘事。

從圖表數據不難看出，去年大選狂熱過後，預測市場的流動性並未消失，而是重新分配到了交易者認爲有價值的品類中。

這些品類幫助平台構建了可持續的商業模式，即便在交易淡季也能維持活躍度。不過，政治仍可能是核心領域之一，選舉、辯論、政府政策等事件，即便具有季節性，仍會引發交易量的突然激增。

加密貨幣、經濟與金融相關市場則起到了重要補充作用。圍繞價格波動、ETF 公告、联准会會議、政策制定等事件的交易，既吸引了熱衷於快節奏市場的激進交易者，也迎合了希望爲經濟敘事定價的宏觀愛好者。

當不同類型的交易者共存於投機市場時，投注品類會變得更豐富、更深入。試想：周日的美國國家橄欖球聯盟投注，可與天氣預報、天然氣價格交易搭配；NBA 球員傷病賠率，能與消費者物價指數（CPI）區間、競選籌款金額預測搭配。

如果預測市場能讓查看價格變得像查看體育比分一樣成爲習慣，平台用戶留存率將大幅提升。而無論是在加密市場還是傳統市場，留存率都是打破季節性週期依賴的關鍵。

如果這一目標能實現，公衆對預測市場的認知將發生轉變。它將不再被視爲僅聚焦特殊事件的平台，而是成爲反映日常事件概率的晴雨表。