重寫 18 年劇本，美政府停擺結束＝比特幣價格將狂飆？

撰文： Chloe， ChainCatcher

美國政府停擺即將畫下句點，這場持續 40 天的預算僵局終於在 11 月 9 日晚間出現轉機：美國參議院以 60 比 40 的票數達成初步臨時撥款協議，將政府資金延長至明年 1 月 30 日，預計短期內重啓政府運作，對此川普則告訴記者，「政府關門似乎快要結束了。」

據 CNN 報道，多名參議院消息人士證實，參議院領袖已達成跨黨派臨時協議，將結束這場史上最長的政府停擺危機。

目前只是「暫緩」停擺，協議通過程序還需數日

這是美國政府歷史上最長的一次停擺，始於 10 月 1 日財政年度開始時，原因在於共和黨與民主黨無法就新財政年度預算達成共識，特別是圍繞醫療稅收抵免的延長以及川普政府推動的聯邦員工裁員和支出削減。

而根據最新達成共識的協議指出，參議院將在 12 月排定針對俗稱奧巴馬醫保的《平價醫療法案》（Affordable Care Act）的新修正案進行表決。消息人士透露，民主黨黨團已有足夠票數支持這項協議，可望讓法案過關並爲政府重新開門鋪路。協議還包括撤銷川普先前對部分聯邦員工的解職命令，並增設條款防止類似行動再度發生。

此外，協議將確保食物券（food stamps）計劃獲得延長資助至 2026 財政年度，以避免對低收入家庭造成進一步衝擊。

不過路透也指出，參議院修改通過的協議仍需衆議院批準，表決通過後還是要送交川普簽署立法，目前只能說是「暫緩」停擺。

整體狀況接近 2018 年，停擺結束＝比特幣將低點反彈？

根據 BCH 報道指出，美國國會預算辦公室估計 2018-2019 年停擺造成 110 億美元損失，而此次停擺時間更長，影響絕對更深。目前財政部一般帳戶（TGA）膨脹至 1 萬億美元，從市場吸走約 7000 億美元流動性，導致銀行現金短缺，聯邦儲備的常設回購工具（SRF）使用率創紀錄。

而加密貨幣市場可謂重災區，比特幣價格跌至約 102600 美元，兩周跌超 10%，自 10 月初歷史高點跌 18%。BitMEX 交易所的分析師團隊在最新報告中指出，這次停擺加速了比特幣牛市的衰退軌跡，核心機制在於美國財政部一般帳戶（TGA）的異常膨脹。

停擺期間，聯邦機構暫停非必要支出，但稅收和債務發行未停，導致 TGA 餘額從原本的低點飆升至 1 萬億美元，等同於政府機構從私人金融體系中吸走了約 7000 億美元的流動性，原本可用於銀行借貸、貨幣市場基金投資或風險資產配置的資金，現在被鎖在政府帳戶中完全無法流通，結果導致銀行體系現金短缺加劇，聯邦儲備局的常設回購工具（SRF）使用率創下歷史新高，顯示金融機構正爲短期資金周轉而掙扎。這種流動性枯竭不僅壓低了比特幣的交易深度，還促使投資人加速獲利了結：OG 持有者在近期已拋售部分倉位，進一步放大修正幅度。

回顧美國政府停擺與比特幣價格可以發現，2018-2019 年的 35 天停擺（當時最長紀錄）正值加密熊市尾聲，比特幣從約 4014 美元跌至 3600 美元低點，下跌約 6-10%，反映出風險資產在經濟不確定時的普遍拋售，停擺結束後，2019 年初重開政府後，比特幣連續七天漲，開啓五個月狂飆，漲幅近 300%，從低點反彈至 5000 美元以上。

該次的反彈不只是市場情緒修復，還受益於後續流動性注入和全球風險偏好回升，而此次 2025 年停擺已超紀錄 40 天，整體狀況更接近 2018 年。分析師 Ash Crypto 的觀點指出：「上次美國政府重開後，比特幣展開五個月漲勢，暴漲超過 300%。」前 Arthur Hayes 也補充，這次修正純屬宏觀流動性危機所致，比特幣的四年週期遠未結束，減半效應和 ETF 流入仍將推動長期上行。

不過，當前市場環境已大不相同，比特幣 ETF 帶來的機構資金、全球貨幣政策分歧以及川普政府的不確定性等因素，都可能讓這次的反彈軌跡與過往不同，歷史可以參考，但不能完全復制。

川普輕鬆逼民主黨讓步，導致黨內部分裂問題加劇

而目前民主黨內部分裂加劇，中間派、即將退休或選情危急的參議員是這次妥協的關鍵票數，讓民主黨出手結束政府停擺的痛苦，但卻進一步引發左翼基層憤怒，視此爲錯失對抗共和黨削減政府計劃與川普極權主義的機會。

弗吉尼亞州參議員 Mark Warner 反對稱，該協議根本只讓共和黨讓一小步，川普強硬策略奏效，他繼續出訪各國然後繼續打他的高爾夫球，全程拒絕談判，只在最後一刻給出 12 月表決這種承諾，就成功逼民主黨讓步。

BBC 則警告，這完全證明了「硬拖戰術」在共和黨佔參院優勢下有效，但也讓數千萬人醫保懸而未決。停擺勢必成爲美國政府的常態運作方式，未來 5 年內停擺風險大幅上升，國會若不改革，經濟與民生將持續被當政治籌碼。