今日盤面3 - GEX - 可怕，散戶大戶瘋狂買85k的保險...

85k附近面臨極大波動，90k繼續大鍋蓋 .. 26號解除

今天的GEX呈現一個很可怕的情況.. （圖1）
中間87-89k都是中性區間.. 期權方對價格趨勢沒有什麼影響..

但是價格在85k附近有一個非常非常大的負gamma區..（這個負gamma區從86k就開始了）

這意味著如果價格跌到85-86k這個區間，期權做市商為了對沖，保持delta中性，價格越跌他們就越要賣現貨或者空期貨。這就會繼續加劇價格的下跌。

同時看今天成交最大的期權，就是26號的85k的put..（圖2）

結合做市商的負gamma，這意味著一些散戶和大戶正在瘋狂買入26號85k的Put。由於只有兩天到期（12月26日），這是一種非常激進的短期看空或對沖行為。

可能是為了鎖定年底利潤，或者押注聖誕假期期間流動性不足導致的暴跌。

展開一下負gamma
也就是因為當散戶和大戶都在瘋狂的買85k的put做保護.. 所以做市商作為對手盤也就只能瘋狂的賣put (short put)

所以做市商手裡的sho頭寸是看漲的（正delta）。如果不對沖的話，價格漲他們賺錢（權利金）價格跌他們虧大錢..

如果價格下跌到85k的區間，做市商的風險就會更大（意味著他們被迫賣的這波put要開始虧錢了） 所以為了對沖這一點，他們就必須賣幣或者空期貨來對沖來達到delta中性.. 不至於因為價格的漲跌而虧錢..

於是就開始了這個惡性循環..
1 現貨價格下跌。
2 做市商為了對沖85k的Short Put風險，被迫賣現貨或者空期貨。
3 做市商的賣單進一步壓低價格。
4 價格進一步越跌，導致做市商要更進一步賣現貨或者空期貨來對沖。
結果： 價格被做市商在負gamma區的對沖行為而加速下跌。

今天是平安夜，美股就開盤一半的時長..
很多交易員也會選擇休假.. 這意味著今天到明天流動性會很薄..

薄流動性 + 強迫性對沖的巨大gamma賣盤 = 劇烈波動。

少量的賣單砸破到85k ~ 86k區間就有可能砸出大坑..

所以今天直到26號的劇本還是很清晰..

多頭最好死守86k以上的區間...

空頭想砸的話，可以挑一個流動性很低的時刻（比如24號半夜或者25號） 砸一波到85-86k以下 借gamma的力
（這大概也是為什麼今天那麼多人交易85kput的原因？）

且看吧..

如果往下的話，這種負gamma帶動的砸盤容易帶來插針V反..
所以真的有插破85k的行情的話，準備蹲一波放量插針的入場模型... （比如83-84k附近需求區）

另外，80k目前看來還是安全墊.. 正gamma跟90k附近一樣挺厚的..

所以，80k上下500點附近在聖誕期間再埋伏一個網格接低多也是一個不錯的好主意~