2024年美國CPI公佈時間速查：投資者必知的通膨數據發布節奏

美國CPI公佈時間表一覽

美國消費者物價指數（CPI）是全球市場最關注的通膨風向標。由於美國CPI公佈時間早於美聯儲決策參考的PCE數據，其每月發布都會對大類資產造成波動衝擊，因此精確掌握美國CPI公佈時間對投資決策至關重要。

美國CPI通常在每月第一個工作日或最接近的工作日公布，具體時間因夏冬令時而異：

• 冬令時期間（台灣時間晚間21:30）
• 夏令時期間（台灣時間晚間20:30）

2024年完整發布日程（台灣時間）：

三大通膨指標如何區分：CPI、核心CPI、PCE

市場討論的通膨數據主要圍繞兩大系列，每個系列又衍生出多個變種。投資者需要區分清楚，才能準確解讀數據信號。

CPI vs 核心CPI：食品和能源的差異

標準CPI包含所有消費品和服務的價格變動，因此對食品和能源價格波動特別敏感。而核心CPI則排除了這兩類易波動項目，只追蹤其他消費品和服務的價格趨勢。

從數據特性看，核心CPI能更穩定地反映潛在通膨水準，但標準CPI更能直觀呈現消費者實際感受到的物價壓力。

CPI vs PCE：計算方法的本質差異

兩者採用不同的加權方式。CPI採用拉式加權平均法，PCE則採用鏈式加權平均法。這意味著當原油暴漲時，消費者可能轉向其他能源選擇，PCE能及時反映這種替代效應，進而自動降低油價在指數中的權重，起到「削峰填谷」的平滑作用。

正因如此，PCE通常被視為更科學、更能反映實際通膨趨勢的指標。

月增率 vs 年增率：時間框架的選擇

年增率與去年同期比較，能排除季節性干擾，呈現更穩定的價格趨勢走向。月增率則反映更短期的波動。對於中長期投資決策，年增率的參考價值更高。

投資者需重點關注的兩個數據：

• 美國CPI年增率：最早發布的通膨數據，市場反應最敏銳，容易引發資產價格大幅波動
• 美國PCE年增率：發布時間稍晚，但這是美聯儲制定貨幣政策的首要參考依據

從發布順序看，市場炒作美國CPI年增率的空間更大；從政策影響看，美聯儲更看重美國PCE年增率。有趣的是，兩個指標在變動方向和幅度上往往保持一致。

美國CPI的構成要素與投資關注點

要預測CPI走勢，必須理解其各分項的權重占比。美國CPI主要由以下項目組成（數據截至2023年12月）：

• 房屋及房租（30-40%）：占比最大，房地產市場波動直接影響CPI
• 食品飲料（13-15%）：占比第二，農產品供給和大宗商品價格是關鍵
• 教育和通訊（6-7%）
• 能源（6-8%）：原油價格波動對CPI有明顯拉動作用
• 醫療健保（7-9%）
• 新車（3-5%）和二手車（2-3%）
• 交通運輸服務（5-6%）
• 衣著服飾（2-3%）
• 休閒娛樂（3-5%）

房屋和食品飲料兩項合計占比超過45%，是分析CPI走勢的重中之重。

2024年美國CPI的驅動力分析

美國CPI在2024年的表現將受兩大關鍵因素影響：

因素一：美國總統大選的政策不確定性

2024年美國大選在11月舉行。無論哪個政黨候選人當選，為贏得選票，都傾向於做出過度承諾。結合當前複雜的國際局勢，政治家有動力將國內矛盾對外轉移，這可能導致地緣衝突升級。同時，反全球化趨勢可能再次加速，最終結果是物價持續承壓，難以順利回落。

因素二：美聯儲降息力度的市場預期

根據CME Group的數據，市場普遍預測2024年美聯儲將降息6次。這反映出市場認為美國CPI全年呈下行趨勢。但這個預期能否實現，取決於通膨數據的實際表現。

從歷史週期看美國CPI的波動規律

過去30多年，美國經歷了四輪明顯的CPI週期：

第一輪（1990年7月-1991年3月）：儲蓄貸款危機和海灣戰爭油價衝擊引發經濟衰退，CPI快速下行

第二輪（2000年9月-2001年10月）：互聯網泡沫破裂和911恐攻導致經濟受挫，CPI隨之下滑

第三輪（2008年1月-2009年6月）：次級貸款危機爆發，CPI進入長期下行通道

第四輪（2020年3月至今）：新冠疫情造成經濟停滯，CPI先跌後漲。美聯儲大規模刺激後，CPI飆升至2022年6月高點；隨後隨著疫情緩解和物流改善，CPI重新回落至今

歷史顯示，全球物流狀況對美國CPI影響巨大。2023年底以來的紅海危機再次驗證了這一點。胡塞武裝襲擊導致航運公司繞開蘇伊士運河，從亞洲經歐洲的集裝箱航線運費翻倍上漲。儘管這次衝擊程度不如2020年底的第二波疫情或2021年蘇伊士運河擱淺事件，但地區物流中斷最終仍會傳導至消費端物價。

2024年美國CPI走勢預測：全年以回落為主

美國經濟基本面是決定CPI軌跡的核心變數。國際貨幣基金組織（IMF）預測2024年美國GDP增速為2.1%，全球GDP增速為3.1%。美國經濟增速在全球主要國家中排名第二，經濟韌性較強意味著通膨水準難以大幅下行。

更詳細的分析表明：

由於原油等大宗商品在2023年上半年震蕩走弱，2024年上半年美國CPI受低基數效應影響，不太可能延續2023年下半年的快速下行態勢。同時，當前原油庫存持續下滑，對油價構成支撐。

綜合大選風險、地緣衝突、物流成本提升等因素，預計美國CPI將在一季度觸底，二季度可能出現反彈，然後在下半年重新回落至全年底部。這樣的走勢意味著美聯儲的降息進程可能不如市場預期那麼順利，最終對美股等風險資產帶來壓力。

總結

美國CPI公佈時間和數據表現關係著全球資產定價。投資者應優先關注美國CPI年增率（最早發布、市場反應最敏銳），決策者美聯儲則重視美國PCE年增率（更科學、政策參考性更強）。

2024年美國CPI的關鍵驅動力是大選政策和物流成本。整體預判為先跌後漲再跌，這將考驗市場對美聯儲降息節奏的預期調整能力。