澳大利亞元面臨逆風：為何通脹數據不足以扭轉下行趨勢

澳幣已連續六個交易日對美元走弱，測試關鍵支撐位，儘管經濟信號可能通常支撐貨幣。這種經濟基本面與貨幣表現之間的明顯脫節，講述了全球貨幣市場中競爭力量的引人入勝的故事，並為未來幾個月的AUD預測模型提供了重要見解。

RBA的鷹派轉向：雙刃劍

澳洲的通脹預期表面上傳來令人振奮的消息。12月消費者通脹預期升至4.7%，較11月的三個月低點4.5%有所回升。乍看之下，這應該會激勵澳幣。畢竟，較高的通脹通常會吸引尋求較高收益的投資者，並支持央行鷹派立場。

事實上，澳洲儲備銀行近期的立場已明顯轉為更積極。該央行在2025年最後一次會議上維持利率不變，但語氣明顯鷹派。澳洲主要銀行——聯邦銀行和國家澳洲銀行——已重新調整預測，預計RBA將比之前預期更早啟動緊縮周期。這一評估反映出他們對經濟中持續存在的頑固通脹、且產能受限的經濟體的看法。

衍生品市場已將RBA在2月加息的可能性定價為有意義的概率，掉期合約顯示有28%的機率實現該動作。3月的概率更高，達到41%，而8月幾乎完全定價為加息。然而，儘管有這些鷹派信號，澳幣仍承壓。這種脫節暗示著更廣泛的力量正拉低貨幣。

美元的雙重優勢

儘管澳幣掙扎，美國美元指數——衡量美元對六大貨幣的表現——仍在98.40左右站穩。美元的韌性並非來自經濟實力，而是來自對聯邦儲備進一步放鬆預期的侵蝕。

12月的美國就業報告呈現出明顯的兩極化。就業人數增加64,000，略高於預期，但10月的數據經過大幅下調。失業率上升至4.6%，為2021年以來的最高水平，顯示勞動市場正逐步降溫。另一方面，消費需求顯示疲態，零售銷售環比持平。

亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克在週二的部落格文章中承認了這種混合的背景，指出就業報告提供了矛盾的信號。他表示偏好在2025年最後一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上維持利率不變。然而，博斯蒂克也強調了一個關鍵限制：“多項調查”顯示投入成本升高，企業仍決心通過提價來維護利潤率。他的評論凸顯了為何聯儲保持謹慎：“價格壓力超越了關稅影響，央行不應過早宣告勝利。”

聯儲在2026年的適當路徑上存在分歧。中位數聯儲官員預計明年只會降一次利率，但一些政策制定者則主張不降。市場交易者則預期會有兩次降息。CME FedWatch工具反映出這種不確定性，顯示期貨合約定價為1月FOMC會議維持利率不變的隱含概率為74.4%，較一週前約70%有所上升。

這種分歧對AUD/USD的動態具有深遠影響。只要市場對聯儲降息的預期淡化，美國美元就會獲得結構性買盤，對澳幣形成阻力，儘管RBA的鷹派訊息。

全球經濟增長擔憂壓制風險資產

來自全球增長放緩指標的額外壓力，也影響像澳幣這樣的商品相關貨幣。中國，澳洲最大的貿易夥伴，週一公布了令人失望的經濟數據，數據由國家統計局發布。

11月中國零售銷售年增僅1.3%，大幅低於預期的2.9%和前一月的2.9%。工業產出則較穩定，為4.8%，但低於預期的5.0%。更令人擔憂的是，固定資產投資截至11月年初至今已惡化至-2.6%，低於預期的-2.3%，且較10月的-1.7%更差。這些數據共同暗示世界第二大經濟體的動能正在放緩。

在澳洲方面，勞動市場近幾月出現裂痕。11月就業變化為-21.3K，與10月的41.1K增幅(經過修正)形成鮮明對比。然而，失業率保持在4.3%，低於市場預期的4.4%。

製造業活動呈現混合信號。澳洲初步的標普全球製造業PMI指數從51.6升至12月的52.2，仍處於擴張區域。服務業PMI則從52.8滑落至51.0，綜合PMI從52.6降至51.1，顯示澳洲經濟中關鍵的服務業可能正失去動能。

技術分析與AUD預測展望

從技術角度來看，AUD/USD匯價低於0.6600，這是一個關鍵的匯合支撐區。日線圖分析顯示，匯價已跌破先前支撐多頭的上升通道趨勢。該匯價現已低於九日指數移動平均線，顯示短期動能惡化。

下行趨勢暗示近期可能測試0.6500心理關卡。持續跌破可能使匯價向8月21日創下的六個月低點0.6414逼近。這一水平將成為預期進一步走弱的下一個重要阻力。

在反彈方面，九日EMA位於0.6619，提供第一個阻力點。若能持續突破此水平，則需收盤回到上升通道內，可能重振年初盛行的多頭偏好。從那裡起，匯價可能測試三個月高點0.6685，接著是0.6707(自2024年10月以來的最高水平)。明確突破這些水平將目標指向上方通道邊界，約在0.6760。

對於制定AUD預測的投資者來說，技術圖形暗示耐心可能是明智的。儘管RBA的鷹派轉向為貨幣提供了底部，但聯儲的降息逆轉和全球增長放緩則形成了即時的阻力。短期內動能仍偏空，但長期澳幣走強可能需要聯儲政策出現顯著分歧或中國經濟活動的實質性再加速。

貨幣強弱快照

澳幣的疲弱延伸至大多數主要貨幣對。對日圓方面，週四澳幣表現最為疲弱，反映出避險偏好的擴大。日內貨幣變動的熱力圖顯示，澳幣相對同業的跌幅從溫和的0.05-0.10%不等，到對歐元和英鎊的跌幅較小，約0.05-0.10%，對加幣則跌幅較大，約0.17%。