Joby Aviation 的十倍回報之路：為何這支 eVTOL 股票可能改變你的淨資產

市場機會剛剛開始

電動垂直起降(eVTOL)市場代表了航空業最具變革性的機會之一。Joby Aviation (NYSE: JOBY) 位於這一新興領域的前沿，儘管其發展之路並不平坦。四年前，該公司以每股$10.62的SPAC合併方式上市，現在股價約為$13——遠不及早期支持者預期的爆炸性增長。然而，行業分析師認為這可能只是更大財富創造故事的開始。

為何Joby的技術脫穎而出

競爭格局揭示了為何Joby的工程方法如此重要。其S4飛機可載一名駕駛員和四名乘客，單次充電可達150英里，最高速度200英里/小時。更令人印象深刻的是，Joby正在開發一款氫燃料變體，能在充電速度更快的同時，行駛距離是現有型號的五倍。

與競爭對手Archer Aviation的Midnight相比：它也能載四名乘客，但最大行駛距離僅100英里，速度最高150英里/小時。差異在於推進設計。Joby的傾轉旋翼技術在升力和巡航模式之間切換，實現更高的能源效率。Archer的雙螺旋槳系統則增加了重量，消耗更多能源——這是一個結構性劣勢，隨著時間推移會愈發明顯。

這些規格得到了實際應用的驗證。Joby運營著一支由五架飛機組成的測試機隊，並已在一份$131 百萬美元的美國空軍合同下交付了兩架飛機。公司還在迪拜部署了一架測試飛機，並擴展了在阿聯酋、韓國和日本的飛行測試。

策略合作與收購熱潮

Joby獲得豐田和達美航空的支持，彰顯行業的高度信心。收購Uber的Elevate部門 (2020) 和Blade的直升機服務 (2025)，加速了其市場主導地位的進程。這些舉措並非純粹的金融操作——而是空中計程車網絡的基礎設施建設。Uber計劃將Joby的S4飛行整合到其主應用中，而達美航空則與Uber和Joby合作，在紐約和洛杉磯推出空中計程車路線，待FAA批准。

2026年的轉折點

商業現實可能比懷疑論者預期的更早到來。預計FAA將在2026年全面批准美國的商業飛行，與Joby計劃在同一年推出迪拜的首個空中計程車服務。分析師預測，2025年的收入可能達到$40 百萬美元，2026年躍升至$113 百萬美元，並在2027年達到$207 百萬美元。

以127億美元的市值來看，Joby的估值約為2027年預計銷售額的61倍，顯得較高。但規模的擴大會大幅改變計算方式。Eve Air Mobility預計到2045年，將有30,000架eVTOL運載30億乘客，假設eVTOL取代直升機進行短途運輸。

如果Joby能佔據三分之一的市場份額，每年銷售10,000架，單價約為130萬美元，年收入可能達到$13 十億美元。即使未來價格壓縮至每架$1 百萬美元，仍能產生$10 十億美元的年收入。以13倍的銷售倍數計算，$130 十億美元的市值將是當前估值的10倍。主導市場還可能帶來更高的回報。

現實檢驗

Joby未能實現早期承諾。2024年的收入僅為$136,000，來自一份空軍合同，而預期為$131 百萬美元。$608 百萬美元的淨虧損反映了公司尚處於商業化前階段。這對期待更快進展的早期投資者來說並不令人滿意。

然而，基本論點依然成立：如果在未來20年內，eVTOL真正取代短途直升機路線，Joby在飛機設計、認證進展和市場基礎設施方面的先行優勢，可能為有耐心、願意接受短期波動的投資者帶來世代財富。

目前股價具有投機性，但其技術優勢和合作夥伴體系使其值得密切關注，隨著2026年的臨近。