这是稳定币的关键年份，签署了GENIUS法案，Circle进行了高调的首次公开募股，以及一些代币超越了其他。 自一月初以来，以美元计价的稳定币总供应量已增加超过$100 十亿，达到$314 十亿的总量。但这并不意味着所有币种的增长速度都一样。 为了衡量稳定币的表现，_Decrypt_利用从加密货币价格聚合平台CoinGecko获取的历史数据，从一月到12月15日计算了流通速度。流通速度是用总交易量除以平均供应量，反映每个币平均换手的次数。
正如前商品期货交易委员会主席Timothy Massad向_Decrypt_解释的那样，衡量流通速度优于仅依赖总供应量的排名。 “稳定币在没有大市值的情况下也可以非常有用，”他说。“换句话说，关键在于流通速度、交易用途，它们可以非常快速地流通，即使未发行的总量不大。” Tether (USDT) Tether以166的流通速度位居榜首，因为它长期以来一直是全球加密交易的主力。它不能声称是第一款稳定币——那属于BitUSD。但它在2014年同期推出，并成为首个广泛使用的稳定币。 根据CoinGecko的数据，Tether的市值已达$186 十亿，自年初以来增长了35%。根据DeFi Llama的数据，大部分Tether代币在以太坊(46.3%)和Tron(41.4%)上进行交易。
Tether年初迁至比特币友好的萨尔瓦多，2021年总统纳伊布·布克勒宣布比特币为法定货币。不过也遇到一些波折。三月，Binance宣布将下架欧洲联盟用户的USDT，以遵守MiCA法规，该法规要求稳定币发行商必须获得许可。 但这并没有阻止公司获得丰厚利润。Tether在2025年前九个月已实现$10 十亿的利润，公司在十月表示。
Ripple USD (RLUSD) Ripple Labs的稳定币RLUSD以71的流通速度位居第二。这意味着，从年初到现在，每个RLUSD代币平均已换手71次。 在大多数稳定币阵容中，Circle的USDC本应占据此位置，因为其市值超过$78 十亿，而RLUSD为13亿美元。但正如Massad指出的，稳定币的表现更多取决于资金的高效流动，而非总供应量。 Ripple在12月获得了美国货币监理署（OCC）临时批准其成为国家银行牌照。“这是一个巨大的进步——首先是RLUSD——为稳定币合规树立了最高标准，受到联邦(OCC)和州(NYDFS)的监管，”Ripple Labs CEO Brad Garlinghouse在X上写道。
重磅消息！@Ripple刚刚获得@USOCC(的有条件批准，获准设立Ripple国家信托银行。这是一个巨大的飞跃——首先是$RLUSD，为稳定币合规树立了最高标准，受到联邦)OCC(和州)NYDFS(的监管。
期待…
— Brad Garlinghouse )@bgarlinghouse( 2025年12月12日
Ripple的稳定币高级副总裁Jack McDonald多次指出，RLUSD是专为机构用途设计的。 12月初，Ripple获得新加坡金融管理局（MAS）的批准，允许在新加坡扩展XRP和RLUSD的支付。此外，今年早些时候，RLUSD已集成到Securitize的代币化平台。这意味着它是投资者可以用来交换代币化货币市场基金的资产之一。
Circle )USDC$740 2025年，USDC的流通速度达到56，而其市值在12月15日攀升78%，达到784亿美元。 也许比任何竞争对手都更受益于GENIUS法案的通过。其运营模式已类似于现已成为美国法律的联邦监管框架。这让Circle在合规和投资者信心方面占得先机——投资者也注意到了这一点。 CRCL在首次亮相时就受到投资者的热捧，导致NYSE三次暂停交易。此后，Circle报告第三季度收入达(百万，同比增长66%。Circle还推出了其一层区块链Arc的测试网，早期参与者包括BlackRock、Visa和Amazon Web Services。 Circle也是获得临时批准设立国家银行牌照的几家稳定币发行商之一，包括Ripple、Paxos和BitGo，未来将寻求拓展更广泛的金融服务。
USD1 )USD1$1 USD1是个例外，因为它在4月推出，因此没有接近一整年的数据。但它仍然以39的流通速度跻身前列。 由World Liberty Financial发行——由特朗普Jr.和合作伙伴共同创立的加密货币公司——USD1从一开始就被设计为高度流动的交易型稳定币。根据CoinGecko的数据，它在4月达到(十亿的市值，距发行不到一个月。 关于其增长，有一些非常看好的预测。Blockstreet的Kyle Klemmer告诉_Decrypt_，他相信USD1将在2029年特朗普总统第二任期结束前，超越USDT和USDC，成为全球主导的稳定币。 该项目大量依赖零售分销和推广合作，包括与Coinbase、FalconX等美国交易所的集成，并试图通过与梗币平台Bonk和去中心化交易所Raydium合作，成为“Solana的首选稳定币”。
PayPal USD )PYUSD$1 PayPal USD的流通速度为18，位列第五。 它在2023年的首次亮相引起了巨大关注，因为这是一个成熟的支付平台首次尝试发行稳定币——在美国尚未建立监管框架之前的几年。 今年大部分时间，PYUSD的增长较为平稳。其市值在6月曾突破$300 十亿，随后在9月站稳脚跟。截至12月15日，市值已接近3.8亿美元，几乎是原来的三倍。 PayPal与LayerZero合作，将该代币扩展到包括Tron、Abstract、Aptos和Avalanche在内的九个新区块链。但也出现了一些争议。 10月，有观察人士指出，PYUSD发行商Paxos在内部转账中错误地铸造并立即销毁了(万亿的代币。这是一个极其庞大的数字，超过了全球GDP的两倍。
在东部时间下午3:12，Paxos在一次内部转账中错误地铸造了多余的PYUSD。Paxos立即识别出错误并销毁了多余的PYUSD。
这是一次内部技术错误。没有安全漏洞。客户资金安全。我们已解决根本原因…
— Paxos )@Paxos( 2025年10月15日
“这是一次内部技术错误，没有安全漏洞，”公司在X上写道。“客户资金安全。我们已解决根本原因。” USDe )USDe$15 Ethena Labs的USDe在2025年的流通速度为11，其市值从1月的58亿美元小幅增长到12月15日的65亿美元，涨幅为11%。
但这个轨迹忽略了它的市值在10月初闪崩前曾飙升至接近(十亿。 USDe是列表中唯一没有由法币支持的稳定币：它由涉及质押以太坊和永久期货对冲的中性策略支持。但其对衍生品的依赖意味着在高波动和情绪转变时期，市值可能会出现大幅波动。 尽管结构不那么直观，支持者包括亿万富翁Arthur Hayes。但并非所有监管机构都信服。Ethena Labs在4月退出了德国市场，原因是对其“严重合规缺陷”的日益关注。
USDS )USDS( Sky的USDS在2025年的流通速度极低，为1——这是有意为之。需要说明的是：Sky是DeFi OG MakerDAO的品牌重塑，USDS是其Dai稳定币的品牌重塑。 不同于USDT或USDC，后者作为交易型稳定币运作，大部分USDS代币被锁定在Maker的金库或储蓄合约中，作为DeFi贷款的抵押品，而非流通中的数字现金。它在DeFi中的角色更接近于一种带收益的储蓄工具，而非数字现金，因此自然流通频率远低于其他稳定币。 例如，Sky协议目前为持有USDS的用户提供4%的奖励率)以SKY代币支付。到2025年，USDS的市值从年初的52亿美元增长到98亿美元，增长了85%，不到12个月。
相关文章
