比特币跌破10万暗示金融危机？艾斯曼：资金转进「旧经济」股票

大賣空主角 Steve Eisman 警告，比特幣疲軟顯示資金轉向實體經濟股。Strategas 的 Verrone 指出運輸、銀行、化工等板塊接力，美銀股價創 2006 年新高。比特幣低於 12.5 萬高點，Verrone 稱「2026 年屬於實物資產」。

比特幣疲軟暗示投機時代終結

在《Real Eisman Playbook》播客節目中，艾斯曼邀請到宏觀研究機構 Strategas 的合夥人克里斯·維羅尼，以及 Wedbush 證券分析師、科技股看多派丹·艾夫斯。維羅尼表示：「我認為我們正處於 2026 年上半年從投機性強的經濟板塊，向實體經濟板塊『接力』的階段。」

在談到比特幣時，維羅尼指出近幾個月的疲軟表明投資者正轉向實體經濟股票。他提到，比特幣目前仍遠低於去年 10 月的 12.5 萬美元高點。他認為，比特幣即便反彈至 10.5 萬或 11 萬美元，也無法改變一個趨勢，「2026 年不再屬於那些依賴流動性、高波動、投機性強的資產，而是屬於真正有價值的實物類資產」。

這種判斷基於歷史經驗。維羅尼指出，過去每次金融危機前，資金都會從高風險資產撤出，轉向更具防禦性的板塊。比特幣雖然被部分人視為「數位黃金」，但在機構投資者眼中，其波動性仍使其更接近投機資產而非避險工具。當市場情緒從貪婪轉向恐懼時，比特幣往往是最先被拋售的標的之一。

舊經濟股票的接力時刻到來

維羅尼指出，運輸、地區性銀行、住房、化工和大宗商品等板塊即將發揮作用。他說，這些板塊「過去兩三四年基本都缺席了市場舞台」，但其中部分股票可以被視為「人工智慧衍生股」。這種觀點顛覆了傳統認知，AI 受益股不僅是 Nvidia 和 Microsoft，運輸和能源等傳統板塊同樣受益。

艾斯曼和維羅尼都看好金融板塊。維羅尼指出，美國銀行的股價在上月創下自 2006 年 11 月以來的新高。他預期金融領域將迎來放鬆監管的政策周期，兩人均認為 2026 年可能會出現地區性銀行的併購潮。川普政府對金融監管的放鬆態度，為銀行業創造了更有利的經營環境，利潤率提升將直接反映在股價上。

維羅尼也看好另類私募資本股，如 Apollo Global Management 和黑石集團，這些公司在去年秋季因信貸擔憂而股價下跌。隨著信貸市場穩定，這些管理數千億美元資產的私募巨頭將重新獲得市場青睞。醫療板塊仍是維羅尼關注的重點之一，他提到的代表性公司包括禮來和直覺外科（ISRG）。

2026 年值得關注的舊經濟板塊

地區銀行：放鬆監管與併購潮推動，股價創 2006 年來新高

運輸與物流：AI 數據中心建設帶動設備與材料運輸需求

化工與大宗商品：力拓、必和必拓等被視為第三層 AI 衍生股

能源股：核能與傳統能源受益於 AI 數據中心電力需求

AI 能源瓶頸暴露實物資產價值

三人還強調，能源供應仍是 AI 投資邏輯中的關鍵風險。艾斯曼提到，加州聖克拉拉有兩個建成的數據中心卻無法接入電網，因為當地電力公司無法供電。「我們必須承認，有些事情可能會比市場預期進展得慢，這將導致市場調整。」艾斯曼表示。艾夫斯對此表示認同，並因此看好核能板塊。

這種能源瓶頸正在重塑投資邏輯。當 OpenAI、Google 和 Microsoft 爭相建設數據中心卻發現電力不足時，能源供應商的議價能力大幅提升。維羅尼稱，過去幾個月大宗商品表現強勁，是另一個正在發生的重要轉向。他指出，力拓、必和必拓、自由港麥克莫蘭，甚至能源股，都可以被視為第三層或第四層的 AI 衍生受益股。

他還指出，石油生產商的股價表現優於原油價格，因為生產的盈虧平衡點正在下降。這種「股價跑贏油價」的現象顯示，市場正在為能源公司的利潤率改善支付溢價。在 AI 時代，能源不再是週期性商品，而是戰略性資源。

而在科技股方面，艾夫斯預計 2026 年將迎來 20% 以上的漲幅。他看好 Palantir、Snowflake 和 MongoDB 等 AI 受益股，同時指出網絡安全公司被市場忽視。在大型科技股中，他預測 Oracle 和微軟將在未來一年「顯著跑贏」，並表示「蘋果將在與 Gemini 的合作中切入 AI 領域」，這指的是市場傳聞中的蘋果與 Google 的 AI 合作。他認為蘋果今年股價可能出現「大幅波動」，維羅尼也表示「非常看好」蘋果的股價走勢。

周二股市預計將震盪整理，周一開局強勁。一些在 2025 年表現不突出的板塊，如金融、消費和能源，因地緣政治動盪而受益，推動市場上行。