摩根大通：比特币回调或接近尾声，ETF资金流出明显降温

摩根大通最新观点认为，本轮比特币价格回调可能已进入收尾阶段。随着比特币和以太坊 ETF 的资金流出速度持续放缓，加密市场此前的集中抛售压力正在明显减弱，比特币价格也逐步企稳在 9.4 万美元附近。

在报告中，摩根大通分析师 Nicholas Panigirtzoglou 指出，自 2026 年 1 月以来，现货比特币 ETF 与以太坊 ETF 的资金外流规模持续收窄，期货市场的持仓与动量指标显示，机构与杠杆资金的去风险化过程已接近完成。他判断，若不出现新的系统性冲击，投资者层面的抛售行为大概率将在本轮周期中逐步结束。

摩根大通同时强调，近期市场下跌并非源于链上或流动性危机。相反，整体市场流动性依旧保持在相对健康水平。本轮回调的核心诱因，更多来自指数层面的结构性因素，而非加密资产基本面恶化。

报告提到，MSCI 曾在 2025 年 10 月释放信号，考虑在指数调整中剔除部分加密相关公司，这一预期一度触发被动资金的风险对冲与提前减仓，对市场情绪形成压制。然而，MSCI 随后确认，在 2026 年 2 月的全球股票指数调整中，不会将加密相关公司排除在外，这显著降低了因指数再平衡引发强制抛售的可能性。

摩根大通认为，这一决定为加密市场提供了重要的短期缓冲，并增强了市场对“阶段性底部正在形成”的信心。ETF资金流向趋稳、期货仓位回归中性，以及指数层面的不确定性消退，正在共同为比特币价格构建支撑。

市场数据显示，截至最新交易日，比特币价格维持在约 94,000 美元区间震荡。摩根大通总结称，尽管短期波动仍可能存在，但从机构行为和资金结构来看，本轮回调的主要风险已被市场逐步消化。