摩根士丹利：电力变压器交付延误延长至 128–144 周，6 月 15 日形成 AI 瓶颈

根据摩根士丹利在 6 月 15 日的研究，电力变压器交付周期已从疫情前的 12–16 周延长至 128–144 周，成为 AI 基础设施扩张的核心瓶颈。美国新的能源并网积压现已超过该国当前已装机容量的两倍以上，形成一种结构性差距，其中“并网完成 ≠ 可用电力”。

劳动力和资源限制会进一步加剧这一挑战。未来十年，美国预计将短缺约 30 万名电工；同时，43% 的数据中心位于水资源高压力地区。这些相互叠加的限制可能使算力供应扩张速度低于需求增长，从而将市场格局从算力扩张竞争转向可用算力控制竞争。