Paradigm 和 Hyperliquid Policy Center 周二向 FinCEN 和 OFAC 提交了一封意见函，对《GENIUS 法案》项下针对稳定币发行人的拟议反洗钱与制裁规则提出质疑/挑战。该团体警告称，让发行人对二级市场活动负责可能会产生寒蝉效应，从而阻碍向无需许可的区块链部署，并将受美国监管的稳定币从 DeFi 中拉出去。拟议规则作为美国更广泛监管以美元为支撑的数字代币的努力的一部分，对获准的支付型稳定币发行人实施反洗钱与制裁要求。
Paradigm 和 Hyperliquid Policy Center 区分首次发行与二级市场活动
两家机构在意见函中表示，监管者应当将初次发行与二级市场活动分开：前者是发行人与客户之间存在直接关系，后者则是稳定币通过钱包、去中心化金融应用和位于发行人直接控制之外的验证者进行流转。该团体称，仅仅持有或转移稳定币的钱包地址不应被视为发行人的客户。当相关方没有与发行人建立直接关系时，开发者、协议运营方以及验证者也应当受到保护，免于承担类似发行人的义务。
Paradigm 和 Hyperliquid Policy Center 认为，将发行人式规则适用于二级市场活动几乎不会为监管者带来价值。相反，他们写道，这可能会引发一连串充满噪声、夹杂大量误报、价值较低的 SAR（可疑活动报告）。该团体警告称，这种做法最终可能会将受美国监管的稳定币从 DeFi 中拉出去。
行业专家评估稳定币执法挑战
Altura DeFi 的首席运营官 Matthew Pinnock 告诉 Decrypt，监管者正试图确保稳定币在其作为全球支付通道不断增长时，不会成为制裁执法与非法金融的盲点。Pinnock 表示，如果稳定币成为以美元为基础的数字金融的核心，监管者就需要相信发行人能够识别客户、阻断受制裁的参与者，并在需要时与执法部门配合。
Pinnock 解释说，实现这种程度的信心可能很难，因为在稳定币在自托管钱包之间转移之后，发行人往往与用户并无直接关系；他将这种设置比作要求一家银行在资金离开 ATM 之后追踪每一笔现金交易。
加密研究公司 Four Pillars 的分析师 Siwon Huh 告诉 Decrypt，广泛的二级市场豁免可能会造成执法漏洞。Huh 表示，像朝鲜这样的受制裁实体已经有使用美元稳定币作为价值储存手段并转移资金的记录；他警告说，如果发行人在一枚代币发行之后不承担任何责任，那么其用于投资拦截技术的动机会变弱。
监管不确定性影响验证者与基础设施提供方
来源文章称，不明确的规则对验证者尤其严重，因为这些规则可能会被解读为覆盖以太坊、Solana 和 Hyperliquid 等网络上的基础设施运营方，从而将美国本土的质押与基础设施建设外包出去。
Parfin 的首席执行官兼联合创始人 Marcos Viriato 告诉 Decrypt，如果走得太远，就可能是这些规则模糊了“控制客户关系的公司”和“仅提供基础设施的公司”之间的界限。他说，如果义务变得过于宽泛，公司可能会难以一致地加以执行；他补充称，有效的规则应当在不制造不必要的运营复杂性的前提下强化合规。
FAQ
Paradigm 和 Hyperliquid Policy Center 周二提交了什么？
Paradigm 和 Hyperliquid Policy Center 周二向 FinCEN 和 OFAC 提交了一封意见函，挑战《GENIUS 法案》下针对稳定币发行人的拟议反洗钱与制裁规则。
为什么这些机构担心拟议的稳定币规则？
该团体警告称，让发行人对二级市场活动负责可能会产生寒蝉效应，阻碍向无需许可的区块链部署，并最终可能将受美国监管的稳定币从 DeFi 中拉出去。
Paradigm 和 Hyperliquid Policy Center 认为监管者应当做出什么区分？
该团体认为监管者应当将初次发行与二级市场活动分开：前者是发行人与客户之间存在直接关系，后者则是稳定币通过钱包、去中心化金融应用和位于发行人直接控制之外的验证者进行流转。
