Robinhood 和 Coinbase 正在通过超级应用策略加速传统金融与数字资产的融合，方法是把股票、ETF 和加密货币整合到一个应用中。Robinhood 于 5 月 1 日（当地时间）在伦敦的“The World is Flat”活动上公布其扩张战略，而 Coinbase 则在 6 月披露其“Everything Exchange”平台更新。两家公司均从不同起点出发——Robinhood 起步于股票交易，Coinbase 起步于数字资产交易——如今正走向类似的路径：通过在单一应用内整合股票、ETF、永续期货、代币化股票、稳定币、DeFi 和 AI 投资工具，来主导用户的全部金融生活。
Robinhood 宣布区块链与代币化股票战略
Robinhood 在 5 月 1 日（当地时间）于伦敦举行的“The World is Flat”活动上公布了多项扩张策略。其核心要素包括 Robinhood 自有区块链、代币化股票、DeFi 集成、永续期货，以及基于 AI 的交易功能。Robinhood Chain 是建立在以太坊（Ethereum）生态 Arbitrum 技术之上的二层区块链，旨在打造以真实世界资产（RWA）代币化为中心的链上金融服务基础设施。Robinhood 表示，通过该链条，它将连接代币化股票与 DeFi 服务，使用户能够通过 Robinhood 钱包实现 24 小时交易、借贷以及保证金/抵押品使用。
Robinhood 强调推出“StockTokens”（股票代币化衍生品）——允许欧盟地区用户通过公司的应用用少量资金交易跟踪美国股票和 ETF 价格的代币。Robinhood 解释称，120 多个国家中符合条件的用户可通过 Robinhood 钱包交易 StockTokens。尽管传统股票交易受限于特定交易所的营业时间以及按国家划分的经纪体系，StockTokens 仍试图在区块链网络上实现 24 小时可访问的资产。不过，StockTokens 属于代币化债务证券，而非对基础股票的直接权利，因此它们更接近代币化金融产品而非实物股票。
Coinbase 扩大平台以整合传统与数字资产
Coinbase 于 6 月通过系统更新发布“Everything Exchange”。该公司正在实现其愿景：从数字资产交易所扩展为一体化的金融平台，融合股票、ETF、代币化股票、永续期货、预测市场以及 AI 投资工具。
Coinbase 公告中最引人注目的部分是代币化股票。Coinbase 表示，它计划为美国境外用户推出美国股票的代币化产品。根据公司说明，这些代币化股票由基础资产 1:1 支撑，并旨在反映股息与股东权利。用户可以进行 24 小时交易，把它们用作抵押品，或转让给其他人。
Coinbase 也在加强其现有的股票与 ETF 交易功能。美国用户可以把股票组合转移到 Coinbase，并交易主要股票与 ETF。此外，与 AI、国防和 Tech 100 等主题指数相关的 RWA 永续期货，以及上市前（pre-IPO）的永续期货，也已列为交易品种。
Coinbase 的另一条主线是 AI 与支付。Coinbase 宣布“Coinbase Advisor”，这是一项基于 AI 的投资咨询服务，首先面向美国用户提供。该服务允许用户通过向 AI 代理分配交易条件和限额来执行投资组合策略。公司还为 Coinbase One Card 用户加入 5% BTC 出行预订奖励，并提供使用 USDC 稳定币作为卡片使用抵押品的能力。
韩国监管框架限制国内金融-加密融合
尽管全球金融科技公司动作迅速，但在韩国落地这类服务仍然困难。主要原因是金融与数字资产在机构层面被分离。被归类为证券的代币必须遵守资本市场法（Capital Markets Act）规定，而不属于证券的数字资产则受《虚拟资产用户保护法》（Virtual Asset User Protection Act）以及《报告与使用特定金融交易信息法》（Act on Reporting and Using Specified Financial Transaction Information）约束。代币化证券属于资本市场法下的证券，必须遵循发行、披露、经纪与分销等监管要求。没有牌照的运营方在为这类证券提供经纪服务时将面临法律违规。此外，数字资产运营方还必须满足包括实名验证的存取款账户、ISMS 以及反洗钱系统在内的独立要求，以提供 KRW（韩元）存取款及数字资产交易。
因此，韩国证券公司甚至无法同时考虑在像 Robinhood 或 Coinbase 这样的一款应用内，提供股票、代币化股票、数字资产钱包、DeFi、永续期货以及基于稳定币的卡片支付支持服务。尤其是，海外股票代币化产品还面临需要同步解决多项问题的挑战，包括基础股票的权利归属、托管与存储、投资者保护、披露、税务、外汇以及 24 小时交易期间的价格形成。这也解释了为何国内业界的声音正在变得更加强烈，呼吁金融-加密融合，而不是继续金融-加密分离。
行业专家呼吁监管改革以推动创新
专家强调，国内监管主管部门必须通过行动而不仅仅是口头表态，把金融-加密融合制度化，并与全球趋势保持一致，尽管它们最近已表示将放松金融-加密分离原则。Mirae Asset Securities 负责人李永载（Lee Yong-jae）指出，6 月在首尔永登浦区汝矣岛洞国会议员会馆举行题为“Global Digital Asset Institutionalization Trends and Korea's Legislative Direction”的研讨会上称：“海外市场正朝金融-加密融合方向发展，但国内金融-加密分离立场依旧。我认为应当废除金融-加密分离，以推动行业发展。”Decent Law Firm 代表律师 Jin Hyun-soo 于 10 日在接受 Digital Asset 采访时表示：“以代币化股票作为代表性案例来看，若要经纪和分发证券，需要投资经纪牌照，但国内数字资产交易所由于金融-加密分离政策，在获得牌照方面面临结构性困难。国内政策需要从分离的监管过渡到可衔接的监管，以确保金融创新不会只流向海外平台。”
常见问题
Robinhood 在 5 月 1 日宣布了什么？
Robinhood 于 5 月 1 日（当地时间）在伦敦的“The World is Flat”活动上公布了其扩张战略。该公告包括 Robinhood 自有区块链、名为 StockTokens 的代币化股票、DeFi 集成、永续期货，以及基于 AI 的交易功能。Robinhood Chain 建立在以太坊（Ethereum）基础的 Arbitrum 技术之上，旨在创建以真实世界资产代币化为中心的链上金融服务基础设施。
Coinbase 的 Everything Exchange 平台是什么？
Coinbase 于 6 月通过系统更新发布“Everything Exchange”。该平台把 Coinbase 从数字资产交易所扩展为一体化的金融平台，融合股票、ETF、代币化股票、永续期货、预测市场以及 AI 投资工具。对于美国境外用户，Coinbase 计划推出由基础资产 1:1 支撑、并旨在反映股息与股东权利的美国股票代币化产品。
为什么在韩国金融-加密融合很困难？
由于金融与数字资产在机构层面被分离，金融-加密融合在韩国面临困难。被归类为证券的代币必须遵守资本市场法规定，而非证券类数字资产则受《虚拟资产用户保护法》以及《报告与使用特定金融交易信息法》约束。数字资产运营方必须满足包括实名验证账户、ISMS 以及反洗钱系统在内的独立要求，以提供韩元存取款与数字资产交易。
