ألغت محكمة الإفلاس في سيول إجراءات إعادة تأهيل شركة هوم بلس (Homeplus) للشركات، كما أعلنت المحكمة في اليوم السابق، بعد أن قررت أن خطة إعادة تأهيل الشركة ذات جدوى منخفضة. وجاء قرار المحكمة بعد صعوبات طويلة واجهتها هوم بلس في تأمين الحد الأدنى من رأس المال التشغيلي بعد فشل عمليات الاندماج والاستحواذ، حيث كانت الشركة قد تقدمت بطلب لإعادة التأهيل في مارس من العام الماضي. ويعكس الحكم الصعوبات المستمرة بين المساهم الرئيسي MBK وأكبر دائن ميريتز المالية (Meritz Financial) في تأمين رأس المال التشغيلي، وفقًا لمحلل هانوا للاستثمار والأوراق المالية (Hanwha Investment & Securities) لي جين هيوب (Lee Jin-hyeop)، الذي أشار إلى أنه على الرغم من أن هوم بلس يمكنها تقديم استئناف فوري من خلال زيادة رأس مال DIP (المدين تحت الحيازة) أو العودة إلى العمليات قبل إعادة التأهيل، إلا أن احتمالية نجاح إعادة التأهيل لا تزال محدودة في ظل الظروف الحالية.
من المتوقع أن يستوعب المنافسون مبيعات بقيمة 1.8 تريليون وون سنويًا
صرح محلل هانوا للاستثمار والأوراق المالية لي جين هيوب أن المنافسين بما في ذلك إي مارت (E-Mart) ولوتيه مارت (Lotte Mart) من المتوقع أن يحصلوا على فوائد مباشرة من خلال استيعاب مبيعات بقيمة تريليونات الوون إذا مضت إجراءات تصفية الأصول والإفلاس الخاصة بهوم بلس قدماً. سجلت هوم بلس مبيعات سنوية تبلغ حوالي 7 تريليون وون في عام 2024 خلال العمليات العادية. وباستثناء ما يقرب من 1 تريليون وون من مبيعات هوم بلس إكسبرس (Homeplus Express) التي تم بيعها مؤخرًا، يبلغ حجم المبيعات السنوية لعمليات الهايبر ماركت غير المتصلة بالإنترنت والمتصلة بالإنترنت حوالي 6 تريليون وون.
وذكر لي أن المنافسين يمكنهم استيعاب حوالي 30% من هذا المبلغ بشكل كاف، متوقعًا تأثيرًا لزيادة المبيعات السنوية بقيمة 1.8 تريليون وون، مع احتمال ارتفاع الأرباح التشغيلية بحوالي 300 مليار إلى 400 مليار وون. وأوضح المحلل أنه نظرًا لاختلاف أغراض الاستهلاك وسلوكيات الشراء حسب شكل التجزئة بما في ذلك الهايبر ماركت، والمتاجر الكبرى للشركات (SSM)، ومحلات البقالة عبر الإنترنت، فإن الطلب الحالي لهوم بلس لديه احتمالية عالية جدًا للانتقال إلى متاجر هايبر ماركت أخرى. وقد تؤدي زيادة الهيمنة على السوق إلى تعزيز القدرة التفاوضية مع المصنعين، مما قد يؤدي إلى تحسين هامش الربح الإجمالي (GPM).
تكتسب مناقشات الإصلاح التنظيمي زخمًا بعد قرار المحكمة
تم تفسير قرار المحكمة بإلغاء إجراءات إعادة تأهيل هوم بلس على أنه يظهر أن الهايبر ماركت لم تعد مسيطرة مطلقة على السوق. كما شهد المنافسان إي مارت ولوتيه مارت تدهورًا كبيرًا في أدائهم مقارنة بما قبل 10 سنوات.
أشار لي إلى ظهور مخاوف من أن إغلاق مرافق التجزئة الكبيرة التي كانت بمثابة بنية تحتية أساسية داخل المناطق سيسبب ضررًا كبيرًا للاقتصادات المحلية وحياة السكان، خاصة أن المناطق ذات البنية التحتية الضعيفة تميل إلى ارتفاع معدلات الشيخوخة، مما يوضح أن التسوق عبر الإنترنت له حدود في ملء الفراغ الذي تتركه الهايبر ماركت بشكل كامل. وأشار المحلل إلى أن العديد من كبار السن ليسوا معتادين على الطلب عبر تطبيقات الهواتف الذكية، مما يخلق قيودًا في الانتقال إلى التسوق عبر الإنترنت.
من المتوقع أن تدخل المناقشات حول حل لوائح التمييز العكسي ضد الهايبر ماركت في زخم كامل النطاق. بعد أن أشار بارك يونغ جين (Park Yong-jin)، نائب رئيس اللجنة الرئاسية للإصلاح التنظيمي، مؤخرًا إلى تحديث التنظيم، فقد قدم معهد التنمية الكوري (KDI)، وهو معهد بحثي تديره الدولة، آراءه بشكل مستمر حول الحاجة إلى التحسين التنظيمي. وذكر لي أن المناقشات حول حل لوائح التمييز العكسي مثل أيام الإغلاق الإلزامي قد تصبح رسمية.
الأسئلة الشائعة
ما الذي قررته محكمة الإفلاس في سيول بشأن هوم بلس؟
ألغت محكمة الإفلاس في سيول إجراءات إعادة تأهيل شركة هوم بلس للشركات، معلنة القرار في اليوم السابق بعد تحديد أن خطة إعادة تأهيل الشركة ذات جدوى منخفضة بسبب الصعوبات الطويلة في تأمين الحد الأدنى من رأس المال التشغيلي بعد فشل عمليات الاندماج والاستحواذ.
كم من المبيعات يمكن للمنافسين استيعابها من هوم بلس؟
توقع محلل هانوا للاستثمار والأوراق المالية لي جين هيوب أن المنافسين يمكنهم استيعاب حوالي 30% من مبيعات هوم بلس السنوية البالغة 6 تريليون وون في الهايبر ماركت (باستثناء هوم بلس إكسبرس)، مما يؤدي إلى زيادة سنوية في المبيعات بقيمة 1.8 تريليون وون وزيادة محتملة في الأرباح التشغيلية تتراوح بين 300 مليار و400 مليار وون.
ما هي المناقشات التنظيمية الناشئة بعد هذا القرار؟
من المتوقع أن تكتسب المناقشات حول حل لوائح التمييز العكسي ضد الهايبر ماركت زخمًا، حيث أشار بارك يونغ جين، نائب رئيس اللجنة الرئاسية للإصلاح التنظيمي، مؤخرًا إلى تحديث التنظيم، ويواصل معهد التنمية الكوري تقديم آرائه حول الحاجة إلى التحسين التنظيمي بما في ذلك متطلبات أيام الإغلاق الإلزامي.
