توقع روبِكو استمرار التقلبات في أسواق الأسهم الكورية بسبب ارتفاع التعرض لقطاع الذكاء الاصطناعي

أجرت شركة Robeco Asset Management إحاطة في 14 من سيول، توقّع خلالها المسؤولون التنفيذيون أن تواجه الأسهم الكورية تذبذبًا مستمرًا بسبب ارتفاع التعرض لقطاع الذكاء الاصطناعي (AI). قال Joshua Crabb، رئيس أسهم منطقة آسيا والمحيط الهادئ في Robeco، وChris Berkouwer، مدير محافظ الأسهم العالمي، إن الأسهم الكورية تظل مقيمة بأقل من قيمتها مقارنة بأرباح الشركات رغم التذبذب الأخير. ونسب المسؤولون التنفيذيون اضطراب السوق الحالي إلى زخم الأسعار المتطرف والتركيز على قطاع الذكاء الاصطناعي، مشيرين إلى أن تنويع المحفظة هو الحل الأساسي.

تحدد Robeco التقليل من قيمة الأسهم الكورية مقارنة بالأرباح

استضافت Robeco Asset Management إحاطة بعنوان "Second Half Stock Market Outlook" في مركز كوريا للتعليم الاستثماري المالي في يويودو، سيول، في 14. وتُعد Robeco شركة لإدارة الأصول عالمية مقرها في هولندا، تعمل في استراتيجيات استثمار الأسهم والسندات ومتعددة الأصول والاستثمار المستدام.

قال Joshua Crabb، رئيس أسهم منطقة آسيا والمحيط الهادئ، إن الأسهم الكورية والآسيوية تظل مقيمة بأقل من قيمتها مقارنة بأرباح الشركات. وأوضح أنه رغم أن تقييمات الأسهم الأمريكية مرتفعة مع هامش محدود لإعادة تسعير إضافية، فإن التقييمات النسبية للأسهم الآسيوية انخفضت مقارنة بالولايات المتحدة رغم نمو الأرباح. وقال Crabb: "تظل لدى آسيا إمكانات كبيرة لإعادة التسعير". وأضاف: "عند تقييمها على مدى 45 عامًا الماضية، تتداول آسيا بمستويات منخفضة جدًا مقارنة بالأرباح".

في الإحاطة، لاحظ الحضور أن الأسهم الكورية تتمتع بتعرض مرتفع للذكاء الاصطناعي لكن بتقييمات منخفضة. ورد Crabb بأن عامل الجاذبية الناتج عن التقليل من القيمة قد يصبح أكثر بروزًا إذا لم تنخفض أرباح الشركات بشكل حاد.

ربط Crabb تذبذب الأسهم الكورية بارتفاع التعرض للذكاء الاصطناعي

عندما سُئل عما إذا كان من المرجح أن يستمر ارتفاع التذبذب في الأسهم الكورية في النصف الثاني، قال Crabb: "إذا كانت السوق أو الدولة ذات وزن مرتفع للذكاء الاصطناعي، فسيظل مستوى عالٍ من التذبذب قائمًا". وحدد المدة وشدة دورة الذكاء الاصطناعي بوصفهما متغيرين رئيسيين سيحددان مسار سوق الأسهم الكورية في المستقبل.

وبالنسبة لـChris Berkouwer، مدير محافظ الأسهم العالمي في Robeco، فقد عزى سبب تذبذب سوق الأسهم الكورية حاليًا إلى زخم الأسعار المتطرف. وقال: "أعتقد أن الزخم ومعنويات المستثمرين تتشكل حاليًا عند مستويات شديدة". وأضاف: "وبالنسبة لأسعار الأسهم، يواصل الفائزون الارتفاع بينما يستمر الخاسرون في الانخفاض". وشدد Berkouwer على أن على المستثمرين الانتباه بشكل أكبر إلى ما إذا كانت توقعات أرباح الشركات تتجه للأسفل بدلًا من الاكتفاء بتصحيح الزخم السعري.

Berkouwer يوصي بتنويع يتجاوز قطاعات الذكاء الاصطناعي وشبه الموصلات

نصحت Robeco بأن يكون رد فعل تذبذب سوق الأسهم الكورية هو توسيع نطاق الاستثمار إلى قطاعات أخرى بدلًا من تقليص الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي وشبه الموصلات. وقال Crabb: "هناك حاجة إلى الانتباه إلى مجالات بخلاف الذكاء الاصطناعي، مجالات لديها قصص عن توزيعات أرباح أو إعادة شراء أسهم. وفي الوضع الحالي الذي زاد فيه التذبذب، أعتقد أن التنويع بات ضروريًا أكثر من أي وقت مضى".

وأكد: "توجد شركات ممتازة في دول لا ترتبط فيها أهمية الذكاء الاصطناعي إلا بشكل محدود، أو في قطاعات لا صلة لها به، كما توجد أسهم تُظهر توزيعات أرباح جيدة ونموًا جيدًا في الأرباح. ومن الضروري بناء مثل هذه الأوزان ضمن المحفظة".

كما شخص Berkouwer أن الوقت مناسب حاليًا لتقليل بسيط لأوزان الأسهم التقنية الأفضل أداءً، والبحث عن فرص لم تُكتشف بعد. وقال: "في هذه المرحلة الراهنة، حان الوقت لخفض أوزان الأسهم الأفضل أداءً تدريجيًا، والتقاط فرص غير مكتشفة عبر السوق للاستثمار".

ومع ذلك، أوضحت Robeco أن تنويع المحفظة لا يعني أن مرحلة نمو صناعة الذكاء الاصطناعي وشبه الموصلات قد انتهت. وعندما سُئل عما إذا كانت قطاعات الذكاء الاصطناعي وشبه الموصلات تقترب من القمة، قال Berkouwer: "نرى مسار النمو والقدرة على الاستمرار ممتدين لسنوات عدة قادمة. ونقول إن فجوة التقييم بين الذكاء الاصطناعي وغير المرتبط به اتسعت كثيرًا".

وتوقع Berkouwer أيضًا أن تكون دورة الذكاء الاصطناعي الحالية أكثر إطالة من الدورات السابقة. وشرح أن الحكومات تضع صناعة الذكاء الاصطناعي كأولوية استراتيجية، وأن زيادة الطاقة الإنتاجية لا يمكنها مواكبة نمو الطلب، وأن عقود الأسعار طويلة الأجل تعمل على إطالة الدورة.

يناقش مسؤولو Robeco أثر إعادة تصنيف مؤشر MSCI للأسواق المتقدمة

فيما يتعلق باحتمال إدراج كوريا في مؤشر Morgan Stanley Capital International (MSCI) للأسواق المتقدمة، توقعت Robeco أن رغبة المستثمرين العالميين في السوق الكورية ستحدد التدفقات الرأسمالية الفعلية، بدلًا من أن تكون مجرد نتيجة لتغيرات أوزان المؤشر.

وعندما سُئل عما إذا كان إدراج مؤشر MSCI للأسواق المتقدمة قد يؤدي إلى خروج رؤوس أموال أجنبية، قال Crabb: "إذا تم إدراج كوريا في المؤشر المتقدم، فسيكون وزن كوريا أصغر مما كان عليه عند إدراجها في مؤشر الأسواق الناشئة". لكنه أضاف: "في النهاية، ما يهم بالنسبة للتدفقات الداخلة والخارجة من رأس المال يعتمد على ما يرغب الناس في الاستثمار فيه. وكوريا دولة كان المستثمرون ينظرون إليها بالفعل باعتبارها دولة متقدمة عند النظر إلى مؤشرات متنوعة مثل حجم الاقتصاد، والناتج المحلي الإجمالي (GDP)، والناتج المحلي الإجمالي للفرد".

كما رأى Crabb أن تحركات رأس المال بعد تغييرات المؤشر ليست حدثًا لمرة واحدة ينتهي في الحال. وقال: "عندما يحدث تغيير، يكون هناك خروج ودخول تدريجي، ويمر ذلك بمرحلة الوصول إلى اعتدال في مرحلة ما. كما يحتاج الصناديق التي تمتلك كوريا إلى تعديل الأوزان عبر عمليات الشراء والبيع".

الأسئلة الشائعة

لماذا توقعت Robeco استمرار التذبذب في الأسهم الكورية؟

ذكر مسؤولو Robeco في إحاطة أُجريت في 14 من سيول أن الأسهم الكورية تتمتع بتعرض مرتفع للذكاء الاصطناعي، ما سيحافظ على مستويات تذبذب مرتفعة. وقال Joshua Crabb، رئيس أسهم آسيا والمحيط الهادئ، صراحة إنه إذا كانت السوق أو الدولة ذات وزن مرتفع للذكاء الاصطناعي، فسيظل مستوى عالٍ من التذبذب قائمًا. وحدد مدة وشدة دورة الذكاء الاصطناعي بوصفهما متغيرين رئيسيين يحددان سوق الأسهم الكورية في المستقبل.

ما استراتيجية التنويع التي أوصت بها Robeco لمستثمري الأسهم الكورية؟

نصحت Robeco بتوسيع نطاق الاستثمار إلى قطاعات أخرى بدلًا من تقليص الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي وشبه الموصلات. وقال Joshua Crabb إن على المستثمرين الانتباه إلى مجالات بخلاف الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك مجالات لديها قصص عن توزيعات أرباح أو إعادة شراء أسهم. وأوصى Chris Berkouwer بتقليل أوزان الأسهم التقنية الأفضل أداءً تدريجيًا والتقاط فرص غير مكتشفة عبر السوق، مع التأكيد على وجود شركات ممتازة في قطاعات قليلة أو معدومة الصلة بالذكاء الاصطناعي وتُظهر توزيعات أرباح جيدة ونموًا في الأرباح.