يتداول السهم الممتاز STRC لشركة Strategy دون 75 دولاراً، حيث تصفه شركة Arkham Intelligence بأنه سند غير مرغوب فيه (junk bond) يصنف ضمن التزامات الشركة الأقل أولوية. يمنح متداولو Polymarket سهم STRC فرصة بنسبة 33% للوصول إلى 100 دولار بحلول 31 ديسمبر، ويجذب حجم تداول إجمالي قدره 23,722 دولاراً عبر ثلاثة عقود بآجال مختلفة. يحذر خبير الاقتصاد الكلي كولين روش من أن القاع السعري لـ STRC يعتمد على ثقة السوق وليس على التدفق النقدي، مما يربط أي تعافٍ بحركة سعر البيتكوين. أدى الضغط المتزايد على MSTR هذا العام، إلى جانب هبوط STRC إلى ما دون قيمته الاسمية البالغة 100 دولار بكثير، إلى زعزعة ثقة المستثمرين وتغذية النقاش في جميع أنحاء سوق العملات الرقمية حول استراتيجية Strategy للبيتكوين في الخزانة.
روش يحذر: قاع STRC يعتمد على الثقة وليس التدفق النقدي
يؤكد كولين روش، مؤسس Discipline Funds وخبير الاقتصاد الكلي البارز، أن عمليات البيع الأخيرة لـ STRC تكشف أن السهم الممتاز يستمد دعمه في النهاية من القيمة السوقية للبيتكوين وليس من التدفق النقدي المتكرر. يوم الخميس، وصفه على منصة X بأنه "أداة ذات نمط دخل ثابت يتم ضمان قدرتها على السداد بواسطة أصل لا يولد تدفقاً نقدياً"، مضيفاً أن "الأول له قاع مبني على التدفق النقدي. والثاني له قاع مبني على الثقة." وقال: "والثقة هي أول ما يختفي في فترة الانخفاض. ولهذا السبب يجب أن تكون الأدوات المدرة للتدفق النقدي المكونات المركزية لأي خطة مالية جيدة. إنها لا تُبنى على الأمل والروايات. إنها تُبنى على الابتكار والتدفق النقدي والأساسيات."
![STRC chart on June 26]()
Arkham تصف STRC بأنه سند غير مرغوب فيه بدون عائد مضمون
أبدت شركة Arkham Intelligence شكوكاً في قدرة STRC على استعادة مستوى 100 دولار في أي وقت قريب، مؤكدة أن "STRC ليس عملة مستقرة" وأنه "يتداول حالياً مثل سند غير مرغوب فيه للشركات." وأشارت الشركة إلى أن STRC يصنف ضمن التزامات Strategy الأقل أولوية، مما يعني أن الشركة ليست ملزمة قانونياً بضمان عائده أو استرداد الأسهم في إطار زمني محدد. وقالت Arkham: "في الوقت الحالي، يتم تداول STRC بأقل من القيمة الاسمية لأن المستثمرين يطلبون عائداً أعلى من STRC لتبرير الاحتفاظ به. عند 75 دولاراً، يبلغ العائد الفعلي للمستثمرين الذين يشترون STRC الآن حوالي 15.3%. إذا أراد المستثمرون عائداً أعلى لتبرير شراء STRC، فسوف ينخفض السعر أكثر."
مؤيد لـ Strategy يدافع عن قوة الميزانية العمومية
أعرب مؤيد لـ Strategy يدعى زيد عن ثقة لا تتزعزع في المؤسس مايكل سايلور ورؤية الشركة طويلة الأجل، مدعياً أن الميزانية العمومية للشركة "مبنية لتحمل أي شيء تقريباً يلقيه السوق عليها." على الرغم من الانخفاض الأخير لـ STRC، أكد قائلاً: "أعتقد حقاً أن فريق الإدارة هذا قادر على تجاوز هذا الأمر"، مضيفاً أنه "لم يكن لديه من قبل قناعة أقوى بما يتم بناؤه هنا."
أسواق Polymarket تظهر احتمالات تعافٍ متفاوتة عبر الآجال
استناداً إلى تسعير Polymarket الحالي، يعطي المتداولون احتمالات مختلفة بشكل ملحوظ لاستعادة STRC لقيمتها الاسمية البالغة 100 دولار عبر ثلاثة آجال منفصلة. وقد جذب السوق حجم تداول إجمالي قدره 23,722 دولاراً، مع تركيز معظم النشاط على عقد 30 سبتمبر، الذي حقق حجم تداول قدره 15,004 دولاراً ويحمل احتمالاً ضمنياً بنسبة 28%. أما أقرب أجل وهو 30 يونيو فقد تم شطبه إلى حد كبير من قبل المتداولين، حيث لا تتجاوز فرصته الضمنية 1% على الرغم من جذبه لحجم تداول قدره 6,340 دولاراً. على النقيض من ذلك، برز عقد 31 ديسمبر كمفضل لدى السوق مع احتمال ضمني بنسبة 33% لوصول STRC إلى 100 دولار، على الرغم من أنه جذب أقل مشاركة حتى الآن، بحجم تداول يبلغ 2,378 دولاراً فقط.
![Polymarket wager screenshot]()
وفقاً لقواعد الحدث، يتم حل السوق إلى "نعم" إذا سجلت أي شمعة مدتها دقيقة واحدة على Tradingview لـ STRC ارتفاعاً نهائياً لا يقل عن 100 دولار بين إنشاء السوق و11:59 مساءً بالتوقيت الشرقي في الموعد النهائي المحدد. إذا لم تظهر أي شمعة من هذا القبيل قبل ذلك الموعد، يتم تسوية السوق على أنها "لا".
الأسئلة الشائعة
ما هو STRC ولماذا يتم تداوله دون قيمته الاسمية؟
STRC هو السهم الممتاز لشركة Strategy بقيمة اسمية تبلغ 100 دولار. يتم تداوله حالياً دون 75 دولاراً لأن المستثمرين يطلبون عائداً أعلى لتبرير الاحتفاظ به. تشير Arkham Intelligence إلى أنه عند 75 دولاراً، يبلغ العائد الفعلي للمستثمرين الذين يشترون STRC الآن حوالي 15.3%، ويصنف STRC ضمن التزامات Strategy الأقل أولوية بدون عائد مضمون أو تاريخ استرداد ثابت.
ما هي احتمالات وصول STRC إلى 100 دولار بحلول نهاية العام؟
يمنح متداولو Polymarket احتمالاً ضمنياً بنسبة 33% لوصول STRC إلى 100 دولار بحلول 31 ديسمبر، استناداً إلى سوق جذب حجم تداول قدره 2,378 دولاراً. يحمل أجل 30 سبتمبر احتمالاً ضمنياً بنسبة 28% بحجم 15,004 دولاراً، في حين يظهر أجل 30 يونيو فرصة أقل من 1% بحجم 6,340 دولاراً.
