BofA-Research-Chef: hält am Kursziel von 6.000 US-Dollar für Gold fest, Inflationsrisiken werden neu bewertet

Der Leiter für Metallforschung bei der Bank of America, Michael Widmer, bestätigte am 26. Mai die Beibehaltung seines 12-Monats-Zielkurses für Gold bei 6.000 US-Dollar pro Unze (erstmals festgelegt im Januar 2026). Gleichzeitig wies er darauf hin, dass Gold kurzfristig unter Druck steht, da der Nahost-Krieg die Energiepreise nach oben treibt und damit das Inflationsrisiko neu bewertet wird, während die Erwartungen an Zinssenkungen der Fed sinken. Die mittelfristige Long-Logik bleibe jedoch unverändert.

美銀的黃金多頭框架：三個已確認的結構性驅動因素

Widmer 在 2026 年 1 月設定 6,000 美元目標並在 5 月 26 日重申時，援引以下三個結構性支撐因素：

央行購金加速：全球央行年購金量已超過 1,000 噸，是 2022 年前年均量的兩倍以上。這一趨勢的轉折點是 2022 年 2 月西方制裁凍結俄羅斯外匯儲備後，非西方央行將境內持有黃金視為更安全的儲備資產，加速了增持。美銀估計，2025 年全球央行黃金購買量達到 900-950 噸。

機構配置嚴重偏低：HNW 投資者目前黃金配置僅佔其資產的 0.5%，機構層面的黃金持倉同樣相對偏低，意味著即使配置比例小幅提升也可能帶來顯著需求增量。

黃金供應端收緊：美銀預計，北美 13 家主要黃金礦商的 2025 年產量將較前年下降 2%，平均全維持成本（AISC）預計上升 3% 至約每盎司 1,600 美元，供應面壓力對金價形成結構性支撐。

主要機構黃金目標價確認彙總

根據已確認的機構聲明，以下為 12 個月（或年底）黃金目標價：

摩根大通：6,300 美元/盎司

瑞銀：6,200 美元/盎司

美國銀行：6,000 美元/盎司（Widmer，2026 年 5 月 26 日重申）

高盛：5,400 美元/盎司（上調自前期約 4,900 美元目標）

常見問題

Warum bilden sinkende Erwartungen an Zinssenkungen der Fed kurzfristigen Druck für Gold?

Gold ist ein nicht verzinsliches Asset, sodass seine Opportunitätskosten direkt mit den realen Zinssätzen zusammenhängen. Wenn der Markt erwartet, dass Zinssenkungen der Fed später oder in geringerem Umfang erfolgen, steigen die erwarteten realen Renditen von US-Staatsanleihen und anderen festverzinslichen Anlagen. Dadurch sinkt kurzfristig die relative Attraktivität von Gold, und Kapital kann von Gold in Richtung festverzinsliche Assets fließen. Widmer ordnete den kurzfristigen Druck in seiner Erklärung vom 26. Mai konkret dem Nahost-Krieg zu, der die Energiepreise erhöht, wodurch die Neubewertung des fortbestehenden Inflationsrisikos erfolgt. Das wiederum reduziert die Markterwartungen, dass die Fed im Jahr 2026 mehrfach senken wird. Dieser kurzfristige Druck steht nicht im Widerspruch zum mittelfristigen Long-Framework von BofA (Käufe der Zentralbanken, HNW-Allokation tendenziell zu niedrig) — letzteres hat einen längeren Zeithorizont.

全球央行購金行為在 2022 年前後為何出現如此顯著的轉變？

2022 年 2 月俄羅斯入侵烏克蘭後，美國和西方盟友將俄羅斯存放在西方金融機構的約 3,000 億美元外匯儲備予以凍結。這一前所未有的制裁行動向全球非西方央行傳遞了一個信號：以美元計價並存放於外國機構的外匯儲備存在被凍結的地緣政治風險，而以實物形式在本土持有的黃金則不存在類似的政治對手方風險。Widmer 確認，這一事件直接促使包括中國、印度、中東和東南亞等地區央行加速增持黃金，帶動年度央行購金量突破 1,000 噸的歷史新高。

Wie wirkt sich die zeitliche Basisdifferenz zwischen BofA-“12-Monats-Ziel” und anderen Instituts-“Jahresend-Ziel” auf den Zahlenvergleich aus?

Das ist eine wichtige technische Detailfrage, auf die man achten muss, wenn man die Kursziele von Institutionen für Gold liest. Das 6.000-US-Dollar-Ziel der BofA ist ein nach vorn gerichtetes „12-Monats“-Ziel: Es reicht von der Festlegung im Januar 2026 bis in etwa Januar 2027; rechnet man ab der erneuten Bestätigung vom 26. Mai, liegt es ungefähr bei Mai 2027. Die „Jahresend-Ziele“ anderer Institute beziehen sich in der Regel auf Ende Dezember 2026. Daher können sich bei identischer Verwendung eines Zielkurses von über 6.000 US-Dollar die Erreichungszeitpunkte je Institut um 6–12 Monate unterscheiden; ein direkter Vergleich sollte diese zeitliche Basisdifferenz berücksichtigen. Bei der Auslegung sollte man auf die jeweils ausdrücklich markierten Zielzeiträume achten — nicht nur auf den Zahlenwert selbst.