Bernstein hält ein Kursziel von 190 US-Dollar für CRCL aufrecht, da $222M ARC-Vorverkaufs-Offsets den Verkaufsdruck ausgleichen

Bernstein-Analysten behielten für Circle Internet Group (CRCL) eine Outperform-Empfehlung bei und setzten am Dienstag ein Kursziel von 190 US-Dollar, wobei sie auf eine ARC-Token-Pre-Sale im Wert von 222 Millionen US-Dollar sowie ein widerstandsfähiges Wachstum der USDC-Liquidität als Ausgleich für rückläufige Zinserträge verwiesen, wie The Block berichtet. Die Circle-Aktien schlossen am Montag bei 131,76 US-Dollar, was auf ein geschätztes Upside von rund 44% gegenüber dem Bernstein-Kursziel hindeutet.

Q1-Finanzleistung und Reserve-Ertragsdruck

Analysten um Gautam Chhugani stellten fest, dass Circles Reserve-Einnahmen im Q1 um 11% gegenüber dem Vorquartal sanken, bedingt durch schwächere Zinssätze, während das bereinigte EBITDA von 151 Millionen US-Dollar etwa 10% über den Konsensschätzungen lag. Der Q1-Umsatz erreichte 694 Millionen US-Dollar und verfehlte die Erwartungen um ungefähr 4%, angetrieben vor allem durch niedrigere Reserve-Einnahmen. Die Analysten hoben jedoch hervor, dass die Stärke beim bereinigten EBITDA und eine stabile Kosten-Disziplin kurzfristige finanzielle Planbarkeit stützten.

ARC-Token-Pre-Sale und Umsatzrealisierung

Der ARC-Token-Pre-Sale im Wert von 222 Millionen US-Dollar war auf einen 3 Milliarden US-Dollar Fully Diluted Network Value strukturiert und bot laut Bernstein einen kurzfristigen Puffer gegen die Sensitivität gegenüber Zinsänderungen. Die Erlöse aus dem Pre-Sale werden als sonstige Einnahmen verbucht, sobald die Tokens geliefert werden, und sind aus der aktuellen Guidance von Circle für das Geschäftsjahr 2026 ausgeschlossen.

USDC-Liquiditätswachstum und Ausweitung auf der Plattform

Die USTC-Liquidität erreichte im ersten Quartal 77 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von 28% gegenüber dem Vorjahr und 2% gegenüber dem vorherigen Quartal entspricht. Bernstein merkte an, dass Circles On-Platform-USDC-Bestände auf 13,7 Milliarden US-Dollar gestiegen seien und damit 18% des gesamten Angebots ausmachten, selbst als der breitere Kryptomarkt seit Oktober 2025 ungefähr 40% zurückgegangen sei.

[Image: USDC Supply by Blockchain chart]

Zahlungsinfrastruktur und strategische Partnerschaften

Circles Zahlungsinfrastruktur wurde weiter skaliert: Das annualisierte Transaktionsvolumen des Circle Payments Network kam nahe an 10 Milliarden US-Dollar und 136 Finanzinstitute waren bis zum 7. Mai an Bord, so die Analysten in ihrem Vermerk. Zu den bedeutenden Partnerschaften zählen Kooperationen mit Meta, DoorDash und Kyriba. Die Analysten betonten, dass Circles Vertriebsreichweite und Zahlungsfähigkeiten das Unternehmen in die Lage versetzen, zusätzliche Blockchain-Gebühreneinnahmen zu erschließen.

Arc-Blockchain-Entwicklung und KI-Zahlungen

Bernstein hob die bevorstehende Mainnet-Launch von Arc hervor, Circles Layer-1-Blockchain, die in der Testnet-Phase über 244 Millionen kumulierte Transaktionen verarbeitet und 1,6 Millionen einzigartige Wallets unterstützt habe. Die Analysten wiesen darauf hin, dass der „agentic“-Stack von Arc, konkret das x402-Open-Standard für Machine-to-Machine-Mikrozahlungen, USDC so positioniert, dass es Zahlungen für KI-gesteuerte Software-Agenten erfassen kann. Bernstein stellte fest, dass USDC derzeit mehr als 99% aller global abgewickelten x402-basierten agentic Payments ausmacht.

Ausblick und Begründung der Bewertung

Die Guidance von Circle für das Geschäftsjahr 2026 bleibt unverändert und prognostiziert eine 40%ige durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (Compound Annual Growth Rate) für die USDC-Liquidität sowie nicht zum Float gehörende Einnahmen zwischen 150 Millionen US-Dollar und 170 Millionen US-Dollar. Bernstein bekräftigte seine Outperform-Einstufung und argumentierte, dass das Wachstum des Roh-USDC-Angebots und zusätzliche Blockchain-Gebühreneinnahmen die kurzfristige Sensitivität gegenüber rückläufigen Zinssätzen ausgleichen.

Offenlegung: Gautam Chhugani hält Long-Positionen in verschiedenen Kryptowährungen. Bestimmte verbundene Unternehmen von Bernstein haben in den vergangenen 12 Monaten von Circle eine Vergütung für Investmentbanking- und Nicht-Investmentbanking-Dienstleistungen erhalten.