Bärenmarkt bei Bitcoin flacher als historisch, Analysten streiten über strukturellen Wandel

Der aktuelle Bärenmarkt-Drawdown von Bitcoin beläuft sich derzeit auf etwa 36% seit dem Allzeithoch im Oktober von 126.080 US-Dollar und ist damit flacher als frühere Zyklen, die Rückgänge von 40% bis 50% verzeichneten. Das geht aus CoinGecko-Daten hervor, auf die sich eine aktuelle Analyse bezieht. Bitcoin handelt zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bei rund 80.500 US-Dollar und hat sich in den vergangenen 30 Tagen um 12,5% erholt. Der Großteil der Gewinne konzentrierte sich dabei auf den Zeitraum vom 1. April bis zum 6. Mai, wodurch der Vermögenswert in dieser Spanne um ungefähr 22% zulegte. Diese Erholung hat bei Analysten eine Debatte darüber ausgelöst, ob sich die Marktzyklen von Bitcoin grundsätzlich verändert haben.

Argumente für strukturelle Unterstützung

Pierre Rochard, CEO der The Bitcoin Bond Company, machte den flacheren Drawdown auf eine „Kombination aus einem gedämpften Bullenmarkt im Frontend, Zuflüssen aus ETFs und bitcoinischen Treasury-Unternehmen, die sich akkumulieren“, zurück. In einem Tweet vom 11. Mai 2026 sagte Rochard, dass „der vierte Bitcoin-Bärenmarkt sich für jetzt wesentlich von früheren Zyklen entkoppelt hat“.

Ryan Yoon, Senior Research Analyst bei Tiger Research, erklärte gegenüber Decrypt, dass institutionelles Kapital eine strukturelle Unterstützung eingeführt habe, die es in früheren Zyklen nicht gab. „Starkes institutionelles Kapital aus ETFs und Strategy hat ein ‚Kurs-Floor‘ geschaffen – deshalb bewegt sich Bitcoin anders als in der Vergangenheit“, sagte er.

Allen Ding, Leiter Research bei Bitfire, identifizierte drei strukturelle Veränderungen, die das Marktverhalten von Bitcoin neu formen: die abnehmende Preissetzungsmacht von Bitcoin-Minern, da nach dem Halving das Angebot schrumpft, der Einstieg langfristigen Kapitals über regulierte ETF-Produkte und eine Verschiebung der Verwahrung von frühen Krypto-Haltern hin zu institutionellen Konten. „Dieser Entkopplungstrend wird nicht nur anhalten, sondern auch ein neues Normalbild für Krypto-Assets definieren“, sagte Ding gegenüber Decrypt und beschrieb die aktuelle Marktvolatilität als „im Wesentlichen ein Umsortieren von Positionen vor einem langfristigen Bullenlauf – nicht als Punkt ohne Rückkehr“.

Skeptische Analyse

Nicht alle Analysten akzeptieren, dass die Struktur des Bärenmarkts sich grundsätzlich gebrochen hat. Illia Otychenko, führender Analyst bei CEX.IO, merkte an, dass Bitcoin zwar wichtige On-Chain-Schwellen überschritten habe – Handel oberhalb sowohl des True Market Mean als auch der Cost-Basis von Short-Term Holdern –, dass dieselben Bedingungen jedoch auch kurzzeitigen Erholungen in 2014, 2018 und 2022 vorausgingen, bevor der Bärenmarkt wieder einsetzte. „Bitcoin hat noch keinen Punkt ohne Rückkehr erreicht“, sagte Otychenko gegenüber Decrypt.

Otychenko hob hervor, dass mittlerweile fast 70% des Angebots der Short-Term Holder im Gewinn sind – der höchste Stand seit dem Allzeithoch von Bitcoin im Oktober. Historisch schafft das Verteilungsdruck, weil Halter mit zunehmender Motivation zum Verkauf gegenüberstehen. Bei einer einjährigen Volatilität von Bitcoin nahe Allzeittiefs führe jede größere Preisbewegung zu einem überproportionalen Effekt, fügte er hinzu. Otychenko nannte außerdem, dass der Konflikt zwischen den USA und dem Iran Bitcoin in stärkerem Maße gegenüber makroökonomischen Entwicklungen empfindlich gemacht habe als seit Jahren.

Ausblick und Marktpositionierung

Ryan Yoon skizzierte zwei mögliche Szenarien für die Zukunft. „Wir könnten ein gutes Szenario sehen, bei dem Anleger ihr Geld in Bitcoin umschichten, wenn der Aktienmarkt seitwärts bleibt“, sagte er. „Andererseits, wenn die KI-Blase tatsächlich platzt und einen Markteinbruch auslöst, könnte Bitcoin fallen, um erneut niedrigere Preise zu testen.“

Prognosedaten aus dem Prediction Market von Myriad zeigen, dass Trader bis zum 15. Mai nur noch eine 2%-Chance für einen US-Iran-Diplomatie-Meeting einpreisen – deutlich weniger als die 30% am 8. Mai. Das deutet darauf hin, dass die Märkte eine anhaltende Abwesenheit des Friedens-Katalysators einpreisen, der die jüngste Erholung von Bitcoin angetrieben hat. Dennoch bleiben Trader hinsichtlich der kurzfristigen Aussichten von Bitcoin optimistisch und setzen eine 88%-Wahrscheinlichkeit darauf, dass der nächste Schritt von Bitcoin ihn auf 84.000 US-Dollar bringt – gegenüber 85% in der Vorwoche.