Der an der Euronext Growth Paris gelistete „Bitcoin-Treasury“-Unternehmens Capital B hat die Fertigstellung einer Privatplatzierung zur Kapitalerhöhung in Höhe von 15,2 Millionen Euro (ca. 17,8 Millionen US-Dollar) bekannt gegeben. Die Runde wurde von Blockstream-CEO Adam Back und dem französischen Asset-Manager TOBAM angeführt. Laut der Ankündigung von Capital B sollen die eingeworbenen Mittel eingesetzt werden, um weitere 182 Bitcoins zu kaufen und die gesamten Bestände auf 3.125 BTC zu erhöhen.
Bedingungen der Privatplatzierung: Emission von 23,03 Millionen Aktien, 0,66 Euro je Aktie, Aufschlag von 1,51%
Die Privatplatzierung wurde in der Struktur „Aktien mit Bezugsrecht ohne Zeichnung (ABSA)“ durchgeführt: Es wurden 23.038.844 Aktien ausgegeben, 0,66 Euro je Aktie, mit einem Aufschlag von 1,51% gegenüber dem Schlusskurs vom 8. Mai. Der Nettoemissionserlös beträgt rund 14,4 Millionen Euro. Die Mittel sollen vollständig dazu verwendet werden, die „Bitcoin-Bestände“ auf den Büchern von Capital B zu stärken.
Bei einer Schätzung auf Basis des Nettoemissionserlöses geteilt durch den aktuellen Bitcoin-Preis geht Capital B davon aus, dass es sich damit 182 BTC zusätzlich kaufen kann. Unter Hinzurechnung der bestehenden Bestände von rund 2.943 BTC würde der potenzielle Gesamtbestand auf 3.125 BTC steigen – die bislang größte einmalige Expansion, seit Capital B sich in ein Bitcoin-Treasury-Unternehmen umgewandelt hat.
Adam Back hält 13,43%, TOBAM steigt als strategischer Investor ein
Die jüngste Kapitalbeschaffung beeinflusst auch die Aktionärsstruktur von Capital B. Adam Back wird nach Abschluss der Zeichnung 40,146 Millionen Stammaktien halten – entsprechend 13,43% (zuvor 13,62%). Wenn er in Zukunft sämtliche Bezugsrechte ausübt, würde er 50,439 Millionen Aktien halten, also etwa 12,90% Anteil. Adam Back ist CEO des Bitcoin-Infrastrukturanbieters Blockstream; an dieser Runde nimmt er in der Rolle als „strategischer Investor“ teil.
Der zweite strategische Investor TOBAM ist eine französische Traditionsfirma im Bereich quantitativer Asset-Management und hat in der Vergangenheit bereits Bitcoin-bezogene Anlageprodukte betrieben. Die Beteiligung von TOBAM bedeutet, dass Capital B von einer Phase mit Unterstützung durch einzelne Investoren in eine Phase übergeht, in der institutionelles Kapital Rückhalt und Legitimation liefert.
Bereits am 4. Mai hatte Capital B eine kleine Kapitalerhöhung im Umfang von 1,1 Millionen Euro durchgeführt: Dabei hatte Adam Back B-04-Wandelanleihen allein gezeichnet und den Umtauschpreis angepasst. Nur eine Woche später startete das Unternehmen erneut eine Privatplatzierung mit einem mehr als zehnfachen Volumen – ein Zeichen dafür, dass Capital B seine Tempo-Rolle bei der Umsetzung der Bitcoin-Treasury-Strategie in Europa deutlich beschleunigt hat.
Erweiterungsversuch des „Strategy-Modells“ für Europa
Die strategische Logik von Capital B ist ähnlich wie die Doppelstrategie von Strategy (zuvor MicroStrategy): Der Kerngeschäftsumsatz bildet die Grundlage für Cashflows, die dann durch Kapitalmarktmaßnahmen (Kapitalerhöhungen, Wandelanleihen, Stammaktien mit Bezugsrechten) fortlaufend genutzt werden, um BTC-Positionen aufzubauen. Capital B verwendet zudem Strukturen wie ABSA, die eine künftige Option auf Zeichnungen beinhalten, was mit der Logik ähnlicher Strategy-Werkzeuge wie STRC, STRF usw. vergleichbar ist.
Der wesentliche Unterschied liegt vor allem im Maßstab. Bei Strategy belaufen sich die Bestände auf 810.000 BTC, bewertet mit 66 Milliarden US-Dollar; selbst nach dieser Expansion würde Capital B mit potenziellen 3.125 BTC und einem Marktwert von rund 250 Millionen US-Dollar jedoch nur 0,4% des Strategy-Volumens erreichen. Als erstes börsennotiertes Bitcoin-Treasury-Unternehmen in Europa sind jedoch jede Kapitalerhöhung und jeder BTC-Zukauf von Capital B weiterhin ein beobachtbarer Indikator dafür, ob das „Strategy-Modell“ außerhalb der USA repliziert werden kann.
Zu den später verfolgbaren Punkten gehören unter anderem: der genaue Zeitpunkt und der Durchschnittspreis, zu dem Capital B tatsächlich 182 BTC kauft, ob Adam Back weitere Bezugsrechte ausübt, um seine Beteiligung weiter zu erhöhen, sowie ob andere börsennotierte Unternehmen in Europa eine ähnliche Strategie übernehmen.
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