Der kommissarische Vorsitzende der U.S.-Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Michael Selig, erklärte am 23. Juni auf der Jahrestagung des American Cotton Shippers Association, dass die 24/7-Handelsweise und die Struktur ohne Fälligkeit bei Krypto-Perpetual-Futures nicht auf Agrarmärkte anwendbar seien, die auf die Lieferung von physischen Waren angewiesen seien und nur eingeschränkte Handelszeiten hätten. Die CFTC und die SEC haben gemeinsam eine öffentliche Konsultation zur Definition von Swaps angestoßen; die Stellungnahmefrist beträgt 60 Tage nach der Veröffentlichung im „Federal Register“.
Gemeinsame Konsultation zu Definitionen von Swap-Verträgen von CFTC und SEC ist gestartet, Frist 60 Tage
Die CFTC und die SEC haben gemeinsam eine öffentliche Konsultation initiiert und fordern dazu Stellungnahmen, wie die Aufsichtsbehörden Swaps, Security-Based Swaps, hybride Swaps sowie entsprechende Derivate einordnen sollten. In den Konsultationsunterlagen erläutern beide Behörden, dass sich seit der anfänglichen Umsetzung von Titel VII des „Dodd-Frank Act“ die Finanzmärkte und Handelsgewohnheiten verändert hätten und die bestehenden Definitionen einer erneuten Überprüfung bedürften.
Der Prüfungsumfang umfasst: Zuständigkeitsfragen, Swap-Handelsausnahmen, alternative Compliance-Rahmenwerke, hybride Swaps, neue Entwicklungen bei Finanzprodukten sowie Ereignisverträge und Produkte von Vorhersagemärkten. SEC-Vorsitzender Paul Atkins hat zudem separat betont, dass es dringend einer weiteren Klarstellung der aufsichtsrechtlichen Vorschriften speziell für ereignisgetriebene Produkte bedürfe. Selig sagte, die Konsultation werde helfen, mit dem „Dodd-Frank Act“ seit Langem bestehende Unklarheiten zu adressieren.
Gemäß dem bestehenden Swap-Vertragsrahmen müssen Produkte, die als Swaps klassifiziert werden, Anforderungen an Ausführungsplätze, verpflichtendes Clearing sowie Handels- und Meldepflichten nach dem „Dodd-Frank Act“ erfüllen, was sich deutlich von den Anforderungen im aktuellen Futures-Rahmenwerk unterscheidet.
Kalshi Krypto-Perpetual-Futures: Handelsvolumen über 8,5 Milliarden US-Dollar, CBOE startet Bewertung
Einige Wochen nachdem Kalshi Krypto-Perpetual-Futures auf Bitcoin eingeführt hatte, hat das Handelsvolumen bereits 8,5 Milliarden US-Dollar überstiegen. Vor diesem Hintergrund hat die Chicago Board Options Exchange (CBOE) begonnen zu bewerten, ob ihre Bitcoin- und Ethereum-Futures-Produkte in Perpetual-Kontrakte umgewandelt werden können. Auch Kraken hat bereits über seine CFTC-regulierte Plattform Bitnomial Perpetual-Futures für US-Kunden eingeführt.
CME Group erhebt Klage gegen Kalshi nach CFTC-Zulassung bei Bundesgericht
Die Chicago Mercantile Exchange Group (CME Group) hat Klage beim U.S. District Court für den District of Columbia eingereicht und wirft der CFTC vor, ihre Genehmigung für das Kalshi-Produkt verstoße gegen den „Commodity Exchange Act“.
Hinsichtlich der CFTC-Kommissarsposten: Kommissarin Carolyn Pham ist im Dezember 2025 zurückgetreten, und Präsident Trump hat bislang keinen neuen Kommissar ernannt; Selig ist derzeit der einzige Kommissar und kommissarische Vorsitzende der CFTC. Gesetzgeber haben öffentlich dazu aufgerufen, die vakanten Sitze zu besetzen.
Häufige Fragen
Was sind die zentralen Strukturunterschiede zwischen Krypto-Perpetual-Kontrakten und traditionellen Agrar-Futures?
Traditionelle Agrar-Futures haben ein festes Fälligkeitsdatum; bei Fälligkeit erfolgt die Lieferung von physischen Waren oder eine Barausgleichszahlung gemäß den Vertragsbedingungen, und die Handelszeiten sind eingeschränkt. Krypto-Perpetual-Kontrakte haben kein Fälligkeitsdatum; sie verwenden einen Mechanismus für Funding Rates, um den Kontraktpreis an den Spotpreis zu koppeln, und unterstützen den Handel rund um die Uhr. In seinen Ausführungen hat Selig diese 24/7-Perpetual-Struktur ausdrücklich als unvereinbar mit den Anforderungen an eine physische Lieferung von Agrarprodukten bezeichnet.
Welche Produktkategorien deckt die gemeinsame Konsultation der CFTC und SEC zu Definitionen von Swaps ab?
Die Überprüfung umfasst Swap-Verträge, Security-Based Swaps, hybride Swaps, neu entwickelte Finanzprodukte sowie Ereignisverträge und Produkte von Vorhersagemärkten. Die beiden Behörden haben insbesondere darauf hingewiesen, dass einige neu aufkommende Produkte im Schnittbereich zwischen Waren- und Wertpapieraufsicht liegen und das bestehende Klassifizierungsschema des „Dodd-Frank Act“ aktualisiert werden müsse, um diesen Produkten gerecht zu werden.
Auf welcher Rechtsgrundlage basiert die Klage der CME Group?
Die CME Group macht in ihrer Klage vor dem U.S. District Court für den District of Columbia geltend, die Genehmigungsentscheidung der CFTC für Kalshis Bitcoin-Perpetual-Futures-Produkte verstoße gegen die einschlägigen Bestimmungen des „Commodity Exchange Act“. Die CME Group ist einer der weltweit größten Betreiber von Terminbörsen für Derivate und bietet selbst Bitcoin-Futures-Produkte an, die ebenfalls von der CFTC reguliert werden.
