CryptoQuant: Das Risiko von Gewinnmitnahmen bei Bitcoin steigt während einer Bärenmarkt-Rallye

Gewinnmitnahmen bei Bitcoin könnten nach dem jüngsten Kursrally weiter zunehmen, so die Onchain-Analytics-Firma CryptoQuant. Julio Moreno, Leiter der Forschung bei CryptoQuant, bezeichnete den Move als „Bear-Market-Rally“, obwohl Bitcoin seit Beginn des Aprils um über 20% gestiegen ist und ein Drei-Monats-Hoch erreicht hat. Auslöser seien die zuvor zu niedrige Bewertung, nachlassender makroökonomischer Druck und eine gestiegene Nachfrage nach Perpetual-Futures.

Signale für Profit-Taking tauchen auf

Bitcoin-Inhaber haben laut Moreno bereits am 4. Mai täglich realisierte Gewinne in Höhe von 14.600 BTC erzielt; das ist der höchste Stand seit dem 10. Dez. 2025. Das Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio (STH-SOPR), ein Indikator dafür, ob kurzfristige Inhaber mit Gewinn oder Verlust verkaufen, stieg auf 1,016 und liegt seit Mitte April durchgehend über 1,00, so Moreno.

„Das deutet darauf hin, dass Bitcoin seit Mitte April durchgehend im Bereich klarer Gewinnmitnahmen war und bestätigt, dass die jüngste Kurssteigerung eine breite Verteilung unter den Inhabern ausgelöst hat“, sagte Moreno.

Bitcoin-Inhaber realisieren Gewinne im Zuge der jüngsten Kursrally

Realisierte Nettogewinne und Bull-Market-Schwelle

Auf Basis einer rollierenden 30-Tage-Periode realisieren Bitcoin-Inhaber +20.000 BTC an Netto-Gewinnen; das ist die erste positive Notierung seit dem 22. Dez. 2025, nachdem es im Februar und März zu hohen Nettoverlusten gekommen war, die zeitweise so tief wie -398.000 BTC gingen, so Moreno.

„Der Wechsel von der Realisierung von Nettoverlusten zur Realisierung von Netto-Gewinnen ist ein struktureller Wendepunkt in den Bear-Market-Dynamiken“, sagte Moreno. „Dass es wieder zurück ins positive Netto-Territorium geht, spiegelt wider, in welchem Maß die Kursrally von April bis Mai die Profitabilität über die gesamte Inhaberbasis hinweg wiederhergestellt hat.“

Allerdings bleiben die aktuellen Netto-Gewinnniveaus von +20.000 BTC weit unter der 130.000 BTC bis 200.000 BTC Spanne, die historisch mit bestätigten Übergängen in einen Bullenmarkt verbunden war, wie Moreno anmerkte. „Dieser Unterschied untermauert eher die Einstufung als Bear-Market-Rally als eine strukturelle Regimeänderung“, sagte er.

Nicht realisierte Gewinne und Korrekturrisiko

Die nicht realisierten Gewinnmargen liegen derzeit bei rund 18%, verglichen mit nicht realisierten Verlusten von -29% in Februar und März, so Moreno. Historisch gilt: Wenn nicht realisierte Gewinne auf hohe Niveaus steigen, werden Inhaber eher dazu neigen, zu verkaufen und Gewinne festzuschreiben, was das Risiko einer Korrektur erhöht.

Eine Korrektur könnte jedoch Zeit brauchen, bis sie sich materialisiert, weil die Nachfragelagen weiterhin relativ unterstützend sind, sagte Moreno. Die Nachfrage nach Perpetual-Futures wächst weiterhin stark, die Kontraktion bei der Spot-Nachfrage bleibt mild statt stark, und die Zuflüsse an Börsen bleiben gedämpft. Diese Kombination von Faktoren „passt zu einer Rally, die ein relevantes Korrekturrisiko mit sich bringt, aber noch keinen bestätigten Verteilungshöhepunkt erreicht hat“, sagte Moreno.

Bitcoin wird derzeit um $80.180 gehandelt, nahezu unverändert im Verlauf der vergangenen 24 Stunden, laut den Bitcoin-Preisdaten von The Block.