Die Europäische Zentralbank und die Bank of Japan haben im Juni die Zinssätze erhöht und damit mit der traditionellen Notenbankpraxis gebrochen, geopolitische Angebotsschocks zu ignorieren, da die kriegsbedingten Energiepreissteigerungen zunahmen. Die EZB erhöhte ihren Leitzins im Juni um 0,25 Prozentpunkte – die erste Erhöhung seit 2 Jahren und 9 Monaten – während die BOJ ihren Satz im Juni auf 1,0 % anhob, den höchsten Stand seit 31 Jahren. Unterdessen kamen in den USA im Juni nur 57.000 neue Arbeitsplätze außerhalb der Landwirtschaft hinzu – die Hälfte der prognostizierten 113.000 – und 700.000 Menschen verließen den Arbeitsmarkt, was Markterwartungen nährte, dass die Federal Reserve die Zinsen im Juli stabil halten werde. Der Vermögensverwalter Northern Trust warnte in einem Halbjahresbericht, dass "Krieg die Hölle sei", da die Zentralbanken langjährige geldpolitische Rahmenbedingungen angesichts anhaltender Energieschocks durch die Blockade der Straße von Hormuz aufgeben.
EZB und BOJ erhöhen im Juni die Zinssätze angesichts von Energiepreissteigerungen
Die EZB bewegte sich zuerst und erhöhte ihren Leitzins im Juni nach einer Pause von 2 Jahren und 9 Monaten um 0,25 Prozentpunkte. EZB-Präsidentin Christine Lagarde hatte im März noch betont, dass die Notenbank den Schock ignorieren würde, änderte jedoch ihren Kurs, als sich die Blockade der Straße von Hormuz verlängerte und die Energiepreise hoch blieben. Die BOJ folgte im Juni und hob ihren Leitzins von 0,75 % auf 1,0 % an – den höchsten Stand seit 31 Jahren. Beide Institute führten die Intensität der kriegsbedingten Energiepreisschocks als Begründung dafür an, den traditionellen geldpolitischen Ansatz aufzugeben, nicht auf vorübergehende geopolitische Angebotsunterbrechungen zu reagieren.
US-Arbeitsmarktdaten für Juni bleiben hinter Prognosen zurück
Die US-Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft stiegen im Juni um 57.000, genau die Hälfte der Marktprognose von 113.000. Der Freizeit- und Gastgewerbesektor baute 61.000 Arbeitsplätze ab, trotz der Erwartung eines fußball-WM-bedingten Aufschwungs. Die Arbeitslosenquote sank im Juni von 4,3 % auf 4,2 %, doch ING warnte, dass die Verbesserung darauf zurückzuführen sei, dass 700.000 Menschen den Arbeitsmarkt verlassen hätten, und nicht auf Beschäftigungszuwächse. Auch die Erwerbsbeteiligung der Kernbevölkerung im erwerbsfähigen Alter ging zurück. Adam Saran, CEO von 50 Park Investment, erklärte, dass zwar die Inflationssorgen nicht vollständig verschwunden seien, die Verlangsamung der Beschäftigung jedoch den kurzfristigen Druck auf die Fed, die Zinsen zu erhöhen, deutlich verringert habe.
CME FedWatch zeigt 78,1 % Wahrscheinlichkeit für Zinspause im Juli
Das CME FedWatch-Tool zeigt zum 5. Juli eine Wahrscheinlichkeit von 78,1 % für eine Zinspause im Juli, gegenüber 70,1 % eine Woche zuvor. Die Erwartungen an eine Zinssenkung sind vollständig verschwunden. Eine Umfrage des New Yorker Büros der Bank of Korea ergab, dass 9 von 10 Wall-Street-Instituten ihre Erwartungen an US-Zinssenkungen in diesem Jahr aufgegeben haben. Die Deutsche Bank prognostiziert zwei weitere Zinserhöhungen in der zweiten Jahreshälfte, während die Bank of America trotz der Abschwächung des Arbeitsmarktes drei Erhöhungen erwartet. Citigroup verschob ihre erste Senkungsprognose von September auf Oktober, gefolgt von Senkungen im Dezember und Januar des nächsten Jahres. PGIM schlug ein Szenario von drei Erhöhungen in diesem Jahr vor, gefolgt von Senkungen im nächsten Jahr, falls eine Rezession eintritt. Anshul Sharma, CIO von Sabewell, merkte an, dass Technologieaktien, die langfristiges Wachstum widerspiegeln, profitieren könnten, wenn sich die Verbraucherpreisinflation zusammen mit dem derzeitigen Straffungskurs stabilisiert.
Fed-Reden und FOMC-Protokoll für den 7. bis 10. Juli geplant
Fed-Vorsitzender Kevin Walsh erklärte, dass das FOMC die Tür schließen und in vier Wochen eine gründliche Debatte führen werde, ohne politische Hinweise zu geben. Christopher Waller, Gouverneur der Fed, soll am 7. Juli öffentlich sprechen. Das Protokoll der FOMC-Sitzung vom Juni – das erste unter Vorsitz von Walsh – wird am frühen 9. Juli veröffentlicht. John Williams, Präsident der New Yorker Fed, soll am 9. Juli öffentlich sprechen, und Lorie Logan, Präsidentin der Dallas Fed, am 10. Juli.
FAQ
Was haben die EZB und die BOJ im Juni getan?
Die Europäische Zentralbank erhöhte ihren Leitzins im Juni um 0,25 Prozentpunkte, die erste Erhöhung seit 2 Jahren und 9 Monaten. Die Bank of Japan hob ihren Leitzins im Juni auf 1,0 % an, den höchsten Stand seit 31 Jahren. Beide Schritte waren Reaktionen auf anhaltende kriegsbedingte Energiepreisschocks.
Warum blieben die US-Arbeitsmarktdaten für Juni hinter den Prognosen zurück?
In den USA kamen im Juni nur 57.000 Arbeitsplätze außerhalb der Landwirtschaft hinzu, die Hälfte der prognostizierten 113.000. Der Freizeit- und Gastgewerbesektor verlor trotz WM-Erwartungen 61.000 Arbeitsplätze. Der Rückgang der Arbeitslosenquote von 4,3 % auf 4,2 % spiegelte laut ING wider, dass 700.000 Menschen den Arbeitsmarkt verließen, und nicht etwa eine Schaffung von Arbeitsplätzen.
Wie sind die Markterwartungen für die Zinsentscheidung der Fed im Juli?
Das CME FedWatch zeigt zum 5. Juli eine Wahrscheinlichkeit von 78,1 % für eine Zinspause im Juli. Die Erwartungen an Zinssenkungen sind verschwunden, und 9 von 10 Wall-Street-Instituten, die vom New Yorker Büro der Bank of Korea befragt wurden, haben ihre Prognosen für US-Zinssenkungen in diesem Jahr aufgegeben.
