Thorsten Polleit, Honorarprofessor für Volkswirtschaftslehre an der Universität Bayreuth und Herausgeber des BOOM & BUST REPORT, ist trotz des jüngsten Verkaufsdrucks weiterhin bullisch für Gold und sieht die aktuellen Kurse von über $4.000 je Unze als Kaufgelegenheit für langfristig orientierte Investoren. Polleit argumentiert, dass die Korrektur von den Hochs bei $5.500 eher eine natürliche Rückbewegung als ein gebrochener Aufwärtstrend sei—angetrieben durch die Abweichung von Gold gegenüber exponentiellen Trendlinien. Der fundamentale Fall für Gold bleibt intakt, da die realen Zinssätze negativ sind, die Geldpolitik expansiv bleibt und die Staatsschulden in den entwickelten Volkswirtschaften auf einem nicht nachhaltigen Niveau liegen.
Polleit identifiziert $3.900 als wichtigen Unterstützungsbereich
Polleit sagte gegenüber Kitco News, dass Gold die kritische langfristige Unterstützung über $4.000 je Unze trotz erheblichem Verkaufsdruck gehalten habe. Er rechnet mit einem möglichen Abwärtspotenzial auf ungefähr $3.900, bevor sich der zugrunde liegende Trend wieder durchsetzt. „Wenn Sie einen exponentiellen Trend und einen weiteren polynomialen Trend verwenden, dann würden Sie sagen, dass $5.500 ziemlich weit weg war von irgendeiner Trendlinie“, sagte Polleit. „Eine Art Reaktion aus dieser Perspektive sollte nicht allzu überraschend sein.“ Er charakterisierte den Rückgang als natürliche Korrektur nach einer außergewöhnlich starken Rally. „Es kann unter $4.000 fallen, aber ich glaube, bei $3.900 oder ungefähr dort, wird es aufhören“, erklärte er. „Das ist eigentlich der zugrunde liegende Trend, der unser aktuelles Regime widerspiegelt—mit all seinen Problemen, mit negativen realen Zinssätzen, mit Geld drucken, mit außer Kontrolle geratenen Staatsanleihen.“
Ökonom empfiehlt Fünf-Jahres-Anlagehorizont für Goldkäufe
Polleit gab zu erkennen, dass er darüber nachdenkt, seine Goldbestände auf dem aktuellen Preisniveau aufzustocken. Er prüft dabei den Kauf von physischem Bullenversand gegenüber börsengehandelten Produkten, bestätigte jedoch, dass Preise um $4.000 Käufe nicht abschrecken würden. „Ich hätte nichts dagegen, bei $4.000 zu kaufen“, sagte Polleit. „Ich würde nicht überrascht sein, wenn es ein wenig tiefer geht als das, aber wenn Sie eine langfristige Ausrichtung haben und Ihre Entscheidungen mit einem Zeithorizont von fünf Jahren oder länger treffen, dann ist das ein attraktiver Preis.“ Er betonte, dass der Versuch, das genaue Tief zu timen, weniger wichtig sein könnte, als eine Beteiligung an einem Vermögenswert aufzubauen, der von strukturellen Gegenwinden profitiert. „In fünf Jahren habe ich kaum Zweifel, dass der Goldpreis viel, viel höher sein wird“, sagte Polleit.
Fiskalische Dominanz schränkt Optionen der Zentralbanken ein
Polleits bullischer Ausblick beruht auf dem, was er als zunehmend fragiles globales Geldsystem beschreibt. Er nannte massive staatliche Schuldenlasten, anhaltende Haushaltsdefizite und die begrenzte Fähigkeit der Zentralbanken, eine restriktive Geldpolitik aufrechtzuerhalten, als langfristig unterstützende Faktoren. Polleit argumentierte, dass Investoren die Tragweite von „fiskalischer Dominanz“ unterschätzen—also eine Situation, in der Zentralbanken durch die Finanzierungsbedürfnisse der Regierungen eingeschränkt werden. „Reale Renditen werden negativ bleiben bei Anleihen und möglicherweise auch bei verschiedenen Aktien“, sagte er. „Das ist ein weiteres Argument dafür, warum ich denke, dass Gold seinen Aufwärtstrend fortsetzen wird.“ Bei erhöhten Schuldenständen in den entwickelten Volkswirtschaften glaubt Polleit, dass den politischen Entscheidungsträgern kaum Spielraum bleibt, um eine anhaltende Phase hoher realer Zinssätze zu konstruieren. Er sieht die jüngsten Anstiege der Anleiherenditen als vorübergehenden Druck auf Gold an—mit der Erwartung, dass die Märkte irgendwann erkennen werden, dass Zentralbanken deutlich höhere Zinsen nicht aufrechterhalten können, ohne das Wirtschaftswachstum und die Tragfähigkeit der Schulden zu gefährden.
Cost-Push-Inflation unterscheidet sich von Dynamiken der Geldinflation
Polleit grenzte den aktuellen inflationären Druck von der traditionellen Geldinflation ab und führte viele der jüngsten Preiserhöhungen auf höhere Energiekosten zurück, nicht auf übermäßige Geldschöpfung. „Das ist kein normaler Prozess einer monetären Inflation, der sich entfaltet. Es wurde durch einen Cost-Push-Effekt verursacht“, sagte er gegenüber Kitco News. „Man kann höhere Energiekosten nicht bekämpfen, indem man die Zinsen anhebt.“ Polleit argumentierte, dass klassische Instrumente der Geldpolitik schlecht geeignet sind, um eine inflationsgetriebene Preisentwicklung auf der Angebotsseite zu adressieren. Er warnte, dass aggressive Zinserhöhungen als Reaktion auf Cost-Push-Inflation das Wirtschaftswachstum bremsen und hoch verschuldete Volkswirtschaften in Richtung Rezession schieben könnten, ohne die zugrunde liegenden Energiekosten spürbar zu senken. Diese Dynamik untermauert den Fall für Gold als langfristigen Wertaufbewahrer. Trotz periodischer Korrekturen und wechselnder Aufmerksamkeit der Investoren hin zu Themen mit hoher Wachstumsdynamik sagte Polleit: „Der Fall für Gold ist jetzt sogar stärker als vor ein paar Jahren. Tatsächlich bin ich mehr denn je überzeugt, dass es absolut sinnvoll ist, Gold zu halten.“
FAQ
Welchen Kursbereich identifiziert Thorsten Polleit als Unterstützung für Gold?
Polleit geht davon aus, dass Gold Unterstützung um $3.900 je Unze finden könnte, falls es unter die aktuelle $4.000er-Marke fällt. Er beschreibt diesen Bereich als Abbild des zugrunde liegenden Trends, der von negativen realen Zinssätzen, monetärer Expansion und nicht nachhaltigen Staatsverschuldungen getrieben wird.
Warum empfiehlt Polleit einen Fünf-Jahres-Anlagehorizont für Gold?
Polleit hält die aktuellen Goldpreise für Investoren mit einem Zeithorizont von fünf Jahren oder länger für attraktiv, weil er erwartet, dass der Preis in diesem Zeitraum „viel, viel höher“ sein wird. Er betrachtet den Versuch, das exakte Tief zu timen, als weniger wichtig als den Aufbau einer Exponierung gegenüber den strukturellen Gegenwinden für Gold—einschließlich fiskalischer Dominanz und eingeschränkter Optionen der Zentralbankpolitik.
