Suki Cooper, Global Head of Commodities Research bei Standard Chartered Bank, warnte, dass der Goldmarkt in der nahen Zukunft weiterhin anfällig bleibt, nachdem die Preise für das Jahr ins Minus gedreht sind und die Bestände in Exchange Traded Funds weiter zurückgehen. Spotgold wurde zuletzt bei 4.221,10 US-Dollar je Unze gehandelt, knapp 1% weniger am Tag und über 2% seit Jahresbeginn, wobei die Kurse seit Freitag um mehr als 5% gefallen sind, als sie unter den 200-Tage-gleitenden Durchschnitt rutschten. Cooper führte den Abverkauf auf makroökonomische Gegenwinde und steigende reale Renditen zurück, da die Märkte eine Zinserhöhung der Federal Reserve bis zum Jahresende einpreisen. Der Investitionsbedarf in ETF-Märkten korreliert traditionell stärker mit den realen Renditen als mit Faktoren des physischen Markts, wodurch sich die Opportunitätskosten für das Halten nicht verzinslicher Assets wie Gold erhöhen, während die Inflation die Renditen nach oben treibt.
Gold-Preisperformance und technischer Überblick
Gold setzte ein bärisches Signal, nachdem die Preise für das Jahr ins Minus gedreht sind. Zwar blieb der Kurs über den Tiefs im März, doch am Freitag wurde eine kritische Unterstützung am 200-Tage-gleitenden Durchschnitt gebrochen. Das Edelmetall liegt seit Jahresbeginn mehr als 2% im Minus, nachdem es seit Freitag um mehr als 5% gefallen ist. Spotgold wurde zuletzt bei 4.221,10 US-Dollar je Unze gehandelt, knapp 1% weniger am Tag.
Cooper: Warnung vor ETF-Rückgaben
Cooper erklärte in ihrem neuesten Hinweis zu Edelmetallen, dass sich der Abverkauf verstärken könnte, wenn Anleger ihre Verlustpositionen in goldgedeckten Exchange Traded Funds liquidieren. „Wir erwarten, dass die Kursentwicklung in der nahen Zukunft verwundbarer wird, angetrieben durch makroökonomische Gegenwinde. Gold hat wieder angefangen, sich an den realen Renditen auszurichten“, sagte sie. Taktische Positionierung drehte im Mai ins Positive, doch ETP-Bestände fielen um 16 Tonnen und sind im Juni weiter zurückgegangen, so Cooper.
Technische Unterstützungsniveaus und Verlustexponierung
Cooper nannte 4.250 US-Dollar je Unze als erstes technisches Preisniveau, das Anleger im Blick behalten müssen. „Eine Analyse der Gold-ETP-Geldflüsse zeigt, dass sich bei aktuellen Preis-Tiefs von etwa 4.250 US-Dollar/oz mindestens 270t der Bestände in verlustbringendem Gebiet befinden; das steigt auf 465t, wenn wir davon ausgehen, dass die in diesem Jahr erfolgten Netto-Rückgaben profitabel waren und zu niedrigeren Preisniveaus angesetzt wurden, auf FIFO-Basis“, sagte sie. Verlustbringende Positionen würden auf 298 Tonnen ansteigen, falls die Preise auf 4.000 US-Dollar je Unze fallen; das nächste technische Unterstützungsniveau liegt bei rund 4.100 US-Dollar je Unze.
Markttreiber und Ausblick auf mittlere Sicht
Cooper erklärte, dass die Investitionsnachfrage in ETF-Märkten eine engere Korrelation zu den realen Renditen hat als zu anderen strukturellen Faktoren im physischen Markt. Steigende Inflation zwingt die Märkte dazu, bis zum Jahresende eine Zinserhöhung der Federal Reserve einzupreisen, wodurch die realen Renditen steigen und die Opportunitätskosten für das Halten von Gold erhöhen. Erneut bullische Dynamik beim US-Dollar verstärkt zudem die Gegenwinde für Gold. Trotz der Verwundbarkeit in der nahen Zukunft bleibt Cooper optimistisch, dass sich die Goldpreise im mittleren Zeithorizont erholen können.
FAQ
Welches Kursniveau hat Gold am Freitag unterschritten?
Gold fiel am Freitag unter die kritische Unterstützung am 200-Tage-gleitenden Durchschnitt und löste damit einen Abverkauf aus, der seitdem mehr als 5% beträgt.
Wie viel Gold-ETF-Bestände befinden sich bei 4.250 US-Dollar je Unze in verlustbringendem Gebiet?
Laut der Analyse von Suki Cooper befinden sich mindestens 270 Tonnen an ETP-Beständen bei 4.250 US-Dollar je Unze in verlustbringendem Gebiet; das steigt auf 465 Tonnen auf FIFO-Basis, unter der Annahme, dass die Rückgaben in diesem Jahr profitabel waren.
Warum wird Gold laut Standard Chartered verwundbarer?
Cooper erklärte, dass Gold sich wieder an den realen Renditen ausrichtet, da die Märkte eine Zinserhöhung der Federal Reserve bis zum Jahresende einpreisen. Das erhöht die Opportunitätskosten für das Halten nicht verzinslicher Assets wie Gold, während die ETF-Bestände weiter zurückgehen.
