Der Bitcoin-Backkauf von MicroStrategy trifft einen Druckpunkt, da das EV-basierte mNAV auf 1,24x fällt, wie ein Bericht von Delphi Digital zeigt

Laut dem neuesten Bericht von Delphi Digital, der heute veröffentlicht wurde, nähert sich das nachhaltige Bitcoin-Akquisitionsmodell von MicroStrategy einer kritischen Grenze, da der EV-basierte mNAV auf etwa 1,24x gesunken ist. Das Research-Unternehmen untersuchte die Nachhaltigkeit der Finanzierungsstruktur des Unternehmens und hob einen zunehmenden Druck auf die zukünftige Rückkaufkapazität hervor.

Delphi Digital stellte fest, dass MicroStrategy zuvor eine Premium-Bewertung nutzte, um Aktien auszugeben und Bitcoin zu erwerben, während die Bitcoin-Bestände je Aktie erhöht wurden. Da der mNAV mittlerweile nahe an das Break-even-Niveau herangekommen ist, hat sich die Effizienz der Eigenkapitalemissionen deutlich verringert. Das Unternehmen stützt sich derzeit auf seine Preferred-Strategy-(STRC)-Finanzierung, die Investoren monatliche Dividenden mit einer annualisierten Rendite von 11,5% bietet, während sie die fortgesetzten Bitcoin-Käufe finanzierte. Delphi warnte, dass dieses Modell mit jeder Emission anfallende, festverzinsliche Verbindlichkeiten anhäuft. Das Unternehmen hob außerdem hervor, dass MicroStrategy über 2,25 Milliarden US-Dollar an Barmitteln verfügt, um etwa 1 Milliarde US-Dollar an fälligen Rückzahlungen bei wandelbaren Schuldtiteln zu decken, die 2027 anstehen, obwohl größere Fälligkeitsprofile im Jahr 2028 absehbar sind. Zusätzlich beträgt die genehmigte Finanzierungsfähigkeit von STRC 28,3 Milliarden US-Dollar; sobald diese erschöpft ist, könnte die Fähigkeit des Unternehmens, Bitcoin-Käufe durchzuhalten, erheblich nachlassen.