Der Bitcoin-Trust von Morgan Stanley (MSBT) hat seinen ersten Monat am Markt abgeschlossen, ohne auch nur einen einzigen Tag mit Netto-Rücknahmen zu verzeichnen – eine Serie, die kein anderer konkurrierender Spot-Bitcoin-Fonds im selben Zeitraum erreichte, so The Block. Der ETF wurde am 8. April 2026 aufgelegt und startete mit 30,6 Millionen US-Dollar an Nettozuflüssen sowie rund 34 Millionen US-Dollar an Handelsvolumen am ersten Tag. Damit sei, so der Leiter für Digital-Asset-Strategie bei Morgan Stanley, Amy Oldenburg, der bislang stärkste ETF-Debütauftritt der Bank gelungen. Bloomberg Senior ETF Analyst Eric Balchunas ordnete das Debüt in die Top 1% aller ETF-Starts ein.
Entwicklung im ersten Monat und Flow-Profil
MSBT zog in seinem ersten Monat 194 Millionen US-Dollar an Nettozuflüssen an. Die täglichen Zuflüsse flachten sich dabei von hohen zweistelligen Millionenbeträgen in den ersten zwei Wochen auf einstellige Millionenbeträge in späteren Sitzungen ab, fielen jedoch nie unter null, so SoSoValue-Daten, die The Block vorliegen. Am 7. Mai meldete MSBT 5,7 Millionen US-Dollar Zuflüsse, während BlackRocks IBIT −27,2 Millionen US-Dollar auswies, Fidelitys FBTC −97,6 Millionen US-Dollar verbuchte und ARKB −26,6 Millionen US-Dollar. MSBT wurde zu einem 0,24%-igen Aufschlag auf den Nettoinventarwert (NAV) gehandelt – höher als IBIT mit 0,18% und FBTC mit 0,13%. Das deutet darauf hin, dass die Nachfrage das Angebot an Creation Units überholte.
Innerhalb von sechs Handelstagen nach dem Start hatte MSBT die Marke von 103 Millionen US-Dollar an gesamten Nettozuflüssen überschritten und damit den 86 Millionen US-Dollar umfassenden Allzeithöchststand an kumulierten Nettozuflüssen von WisdomTree übertroffen – bei BTCW, einem Fonds, der seit Januar 2024 gehandelt wird.
Gebührenpositionierung und Wettbewerbsvorteil
Die jährliche Sponsor-Gebühr von MSBT in Höhe von 0,14% ist die niedrigste unter allen US-Spot-Bitcoin-ETFs. Sie liegt unter dem Grayscale Bitcoin Mini Trust (0,15%), Bitwises BITB (0,20%), ARKB (0,21%) sowie sowohl IBIT als auch FBTC (je 0,25%). Grayscale GBTC in seiner ursprünglichen Form erhebt weiterhin 1,50%. Die Spanne von 11 Basispunkten zwischen MSBT und IBIT entspricht 1,1 Millionen US-Dollar pro Jahr für jeweils 1 Milliarde US-Dollar, die auf institutioneller Skala investiert werden.
Der Grayscale Bitcoin Mini Trust – MSBTs nächster Gebühren-Wettbewerber bei 0,15% – zeigte im selben Zeitraum ein unruhigeres Flow-Profil: Er verzeichnete mindestens einen Tag mit Abflüssen und im Allgemeinen kleinere tägliche Zuflüsse, obwohl er 4,3 Milliarden US-Dollar an Nettovermögen hielt, so SoSoValue-Daten. Ob der Gebührendiskount die besondere Beständigkeit (Stickiness) von MSBT antreibt, ist unklar.
Chancen zur Ausweitung des Beraterkanals
Fast alle Zuflüsse von MSBT im ersten Monat stammten laut Morgan Stanley von selbstgesteuerten Kunden. Amy Oldenburg sagte auf der Consensus-Konferenz in Miami: „Fast alles von dieser ersten Woche oder zwei der Aktivitäten war self-directed, was bedeutet, dass es nicht unsere Berater waren, die das verkauft haben.“ Morgan Stanley beschäftigt rund 16.000 Finanzberater, die mehr als 9,3 Billionen US-Dollar an Kundengelder verwalten. In den ersten Wochen war der Fonds jedoch nicht auf der Beratungs-Plattform für Wealth Management der Bank verfügbar.
Sobald der Beraterkanal vollständig geöffnet ist, würde MSBT eine proprietäre Distributions-Pipeline erhalten, die kein anderer Emittent eines Bitcoin-ETFs in dieser Form nachbilden kann. Morgan Stanley testet außerdem Spot-Crypto-Trading auf E*Trade mit einer Transaktionsgebühr von 50 Basispunkten – beginnend mit Bitcoin, Ether und Solana.
Einordnung im größeren Markt für Spot-Bitcoin-ETFs
Der erste Monat von MSBT fiel mit einer breiteren Erholung in der Nachfrage nach Spot-Bitcoin-ETFs zusammen. Die 13 US-Spot-Bitcoin-Fonds zogen mehr als 3 Milliarden US-Dollar an Nettozuflüssen über sechs aufeinanderfolgende Wochen bis zum 8. Mai ein – die längste wöchentliche Zuflussserie seit dem Sommer 2025, so SoSoValue. Das gesamte Nettovermögen in der Kategorie lag bei 106,6 Milliarden US-Dollar, was 6,67% der Marktkapitalisierung von Bitcoin entspricht. Die kumulierten Nettozuflüsse belaufen sich seit dem Start der Kategorie im Januar 2024 auf 59,3 Milliarden US-Dollar.
Bloomberg Senior ETF Analyst Eric Balchunas prognostizierte, MSBT könne innerhalb seines ersten Jahres 5 Milliarden US-Dollar an Assets under Management erreichen. Bei seinem aktuellen Tempo würde dieses Ziel erfordern, dass der Beraterkanal die Zuflüsse deutlich beschleunigt.
Bitcoin wurde zum Zeitpunkt der Veröffentlichung mit etwa 80.840 US-Dollar gehandelt, so The Block auf der Seite zum Bitcoin-Preis.
