Oracle-Aktie stürzt im Juni um über 40 % ab – größter Verlust unter sechs führenden KI-Infrastrukturunternehmen. Im gleichen Zeitraum listet Oracle im Geschäftsbericht für das Geschäftsjahr 2026 (endet Mai 2026) erstmals detailliert mehrere Worst-Case-Szenarien für Rechenzentrumsinvestitionen auf, darunter Kostenüberschreitungen, Zahlungsausfälle oder Vertragskündigungen durch Kunden sowie die Unmöglichkeit, Restwerte zu akzeptablen Bedingungen wiederzuverwenden.
Risikooffenlegung im Geschäftsbericht: Drei konkrete Warnhinweise zu Kostenüberschreitungen, Kundenausfällen und nicht nutzbarer Vermögenswerte
Laut dem Geschäftsbericht von Oracle für das Geschäftsjahr 2026 listet das Unternehmen detailliert die spezifischen Risikoszenarien für Rechenzentrumsinvestitionen auf:
Risiken in der Bauphase: Kostenüberschreitungen und Verzögerungen beim Bau der Rechenzentren aufgrund von Engpässen in der Lieferkette, staatlichen Beschränkungen für die Entwicklung von Rechenzentren oder der Nichteinhaltung von Fertigstellungsterminen durch Drittanbieter.
Kreditrisiko der Kunden: Hauptkunden könnten Zahlungen verweigern oder ihre Verträge nicht verlängern. Der Bericht stellt ausdrücklich fest: „Einige Kunden sind möglicherweise hoch verschuldet und tragen eigene Betriebs- und regulatorische Risiken. Selbst wenn die Kreditprüfungsmechanismen ordnungsgemäß funktionieren, besteht das Risiko von Nichtzahlung und Nichterfüllung seitens dieser Kunden."
Risiko stillstehender Vermögenswerte: Bei Verlust von Kunden verfügt Oracle über eine große Anzahl extrem teurer Vermögenswerte, und „es könnte nicht möglich sein, diese Rechenkapazitäten zu akzeptablen Bedingungen neu zu vermieten, anderweitig zu nutzen oder zu übertragen."
Stargate-Vereinbarung: 300 Milliarden US-Dollar Vertrag und direkter Zusammenhang mit OpenAI-Zahlungsrisiko
Im Rahmen des Stargate-Abkommens baut Oracle in den gesamten USA große Rechenzentren und liefert über OCI (Oracle Cloud Infrastructure) Rechenleistung an OpenAI. Der Vertrag hat ein Gesamtvolumen von 300 Milliarden US-Dollar – der größte Einzelauftrag in der Geschichte von Oracle und der größte Anteil am gesamten Bauvolumen von 850 Milliarden US-Dollar für noch nicht errichtete Rechenzentren unter den sechs großen Anbietern.
Der Geschäftsbericht von Oracle nennt OpenAI nicht direkt, aber die Warnung, dass „Kunden möglicherweise hoch verschuldet sind" und „eigene Betriebs- und regulatorische Risiken tragen", spiegelt direkt die aktuelle Finanzstruktur von OpenAI wider. Bereits zuvor gab es Marktberichte, dass der Ausbau von Stargate aufgrund von Meinungsverschiedenheiten zwischen den drei Parteien über die Kontrolle der Rechenzentren zeitweise verzögert wurde.
Oracle-Aktie fällt im Juni um über 40 %: Moody's-Warnung zu Schulden
Die Oracle-Aktie fiel im Juni 2026 um über 40 % – der größte Verlust unter den sechs führenden KI-Infrastrukturunternehmen (Oracle, Microsoft, Meta usw.), deren Aktien alle im Juni fielen. Moody's warnte, dass das Schuldenwachstum von Oracle die Gewinnsteigerung übersteige und die Verschuldung fast das Vierfache des EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation) erreiche. Die Verbindlichkeiten beliefen sich auf über 100 Milliarden US-Dollar, und der freie Cashflow sei negativ.
Im Gegensatz dazu finanzieren Microsoft, Meta und andere ihre KI-Infrastrukturinvestitionen hauptsächlich aus eigenen Cashflows. Oracle ist das einzige Unternehmen unter den sechs Großen, das sich stark verschuldet hat.
Vergleich der Kapitalaufwendungen der sechs Großen: 850 Milliarden US-Dollar an noch nicht genutzten Leasingverträgen und Oricales außergewöhnliche Verschuldung
Die sechs führenden KI-Infrastrukturunternehmen haben insgesamt 850 Milliarden US-Dollar für noch nicht errichtete Rechenzentren gebunden. Davon beliefen sich die Kapitalaufwendungen von Oracle im Geschäftsjahr 2026 auf 55,7 Milliarden US-Dollar – mehr als das Doppelte des Vorjahreswerts von 21,2 Milliarden US-Dollar. Für das Geschäftsjahr 2027 plant Oracle, die Investitionen auf 90 bis 95 Milliarden US-Dollar zu steigern.
Oracle erklärte in seinem Geschäftsbericht: „Um das OCI-Geschäft auszubauen, müssen wir kontinuierlich unsere Rechenkapazität erhöhen und erhebliche Kapital- und Betriebsausgaben tätigen." Dies räumt den unvermeidlichen doppelten Druck dieser umfangreichen Investitionen ein – ohne Investitionen den Markt zu verlieren, bei großen Investitionen jedoch Unsicherheit über die Amortisation in Kauf zu nehmen.
Häufig gestellte Fragen
Warum fiel die Oracle-Aktie im Juni 2026 innerhalb eines Monats um über 40 %?
Laut Marktberichten waren die Hauptfaktoren: Moody's warnte, dass das Schuldenwachstum von Oracle die Gewinne übersteige (Verschuldung fast beim Vierfachen des EBITDA), die Verbindlichkeiten über 100 Milliarden US-Dollar lägen und der freie Cashflow negativ werde. Gleichzeitig listete Oracle im Geschäftsbericht für 2026 erstmals detailliert die Risikoszenarien für Rechenzentrumsinvestitionen auf, was zu Bedenken hinsichtlich der Kapitalrendite in KI führte. Die Aktien aller sechs vergleichbaren Unternehmen fielen im Juni, Oracle verzeichnete den größten Verlust.
Wie umfangreich ist das Stargate-Abkommen von Oracle und wie hoch ist das Zahlungsrisiko von OpenAI?
Berichten zufolge baut Oracle im Rahmen des Stargate-Abkommens für OpenAI Rechenzentren in den gesamten USA. Der Vertrag hat ein Gesamtvolumen von 300 Milliarden US-Dollar – der größte Einzelauftrag in der Geschichte von Oracle. Der Geschäftsbericht von Oracle weist darauf hin, dass einige Kunden möglicherweise hoch verschuldet seien und selbst bei ordnungsgemäß funktionierender Kreditprüfung das Risiko von Nichtzahlung bestehe; genaue Vertragsbedingungen und die finanzielle Situation von OpenAI richten sich nach offiziellen Mitteilungen der Beteiligten.
Wie hoch sind die Schulden und Kapitalausgaben von Oracle und wie unterscheiden sie sich von anderen Technologiegiganten?
Die Kapitalausgaben von Oracle beliefen sich im Geschäftsjahr 2026 auf 55,7 Milliarden US-Dollar; für das Geschäftsjahr 2027 sind weitere 90 bis 95 Milliarden US-Dollar geplant. Die Verbindlichkeiten übersteigen 100 Milliarden US-Dollar, der freie Cashflow ist negativ. Moody's warnt, dass die Verschuldung fast das Vierfache des EBITDA erreiche. Im Gegensatz dazu finanzieren Microsoft, Meta und andere ihre KI-Infrastruktur hauptsächlich aus eigenen Cashflows; Oracle ist das einzige der sechs Großen, das sich stark verschuldet.
