SEC ändert Kryptohaltung drastisch, DeFi-Lobbygruppe zieht Airdrop-Klage zurück

Das texanische Bekleidungsunternehmen Beba und die Krypto-Lobbyorganisation DeFi Education Fund (DEF) haben am 14. März beim Western District Court of Texas einen freiwilligen Rückzug eingereicht und damit ihre Klage aus dem Jahr 2024 gegen die US-Börsenaufsicht SEC zurückgenommen.

Vier politische Signale führten zur Entscheidung zum Rückzug

(Quelle: SEC)

In den beim Gericht eingereichten Unterlagen listete der DeFi Education Fund vier entscheidende Entwicklungen auf, die den Rückzug beeinflusst haben:

Fortschritte der SEC-Kryptogruppe: Die Arbeitsgruppe entwickelt aktiv Richtlinien für die Regulierung von Krypto-Assets, wobei Themen wie Airdrops voraussichtlich auf die Agenda gesetzt werden.

Öffentliche Reden von Kommissar Pierce: In mehreren Reden hat er ausdrücklich erklärt, dass kostenlose Airdrop-Token keine Wertpapiere darstellen.

Pierces Vorschlag für eine Ausnahmeregelung im Mai: Die SEC erwägt die Einrichtung eines formellen Ausnahmerahmens für Airdrops.

Weißes Haus im Januar – Exekutivverordnung: Ermutigt die Regulierungsbehörden, „Safe Harbor“-Regeln für bestimmte Arten von Airdrops zu etablieren.

Der DeFi Education Fund schrieb auf X: „Angesichts der hervorragenden Arbeit der SEC-Kryptogruppe und der jüngsten Reden, die eine Verschiebung der Haltung des Komitees zu kostenlosen Airdrops anzeigen, halten wir es derzeit für nicht notwendig, den Fall weiter zu verfolgen. Bei Bedarf können wir ihn in Zukunft wieder aufnehmen.“ Anwälte erklärten in den Gerichtsunterlagen außerdem ausdrücklich: „Sollten die erwarteten Richtlinien nicht umgesetzt werden oder unzureichend sein, um die Kläger zu schützen, behalten sich die Kläger das Recht vor, die Klage erneut einzureichen.“

Hintergrund des ursprünglichen Verfahrens: Rechtliche Einordnung von Airdrop-Token

Im März 2024 startete Beba einen kostenlosen Token-Airdrop, gefolgt von einer gemeinsamen präventiven rechtlichen Klage gegen die SEC durch den DeFi Education Fund, in der die SEC beschuldigt wird, das Administrative Procedure Act (APA) verletzt zu haben. Der Kern des Klagevorbringens ist, dass die SEC digitale Asset-Politiken durch Durchsetzungsmaßnahmen und rechtliche Vergleiche geschaffen hat, ohne das formale Verfahren der „Benachrichtigung und Anhörung“ (notice-and-comment) einzuhalten – eine Praxis, die als „Durchsetzung ersetzt Regelsetzung“ kritisiert wird.

Die rechtliche Einstufung, ob ein Airdrop als „Wertpapier“ gilt, hat weitreichende Folgen. Wird ein Airdrop-Token als Wertpapier eingestuft, müssen die Emittenten strenge SEC-Registrierungsanforderungen erfüllen, was die Gesamtkosten der Compliance erheblich erhöht; wenn nicht, bleibt der DeFi-Ökosystemen mehr Spielraum für die eigene Gestaltung.

Regulatorischer Kurswechsel der SEC nach Genslers Abgang

Während Gary Gensler, der ehemalige Vorsitzende der SEC, im Amt war, wurde die Behörde stark kritisiert, weil sie Krypto-Politiken vor allem durch Durchsetzungsmaßnahmen und Vergleiche statt durch formale Regelsetzung festlegte. Nach Genslers Rücktritt am 20. Januar 2025 beobachteten Krypto-Befürworter eine Lockerung der Politik auf mehreren Ebenen, inklusive der Rücknahme langjähriger Durchsetzungsfälle gegen mehrere Krypto-Unternehmen.

In jüngster Zeit hob die SEC eine zweijährige Klage gegen den Blockchain-Social-Media-Plattform-Gründer Nader Al-Naji auf, der beschuldigt wurde, über den Verkauf nativer Token mehr als 257 Millionen US-Dollar gesammelt und über 7 Millionen US-Dollar für persönliche Ausgaben verwendet zu haben. Die Entscheidung von Beba und dem DeFi Education Fund, zu diesem Zeitpunkt zurückzutreten, wird am Markt als positives Signal für die neue Führungspolitik gewertet.

Häufig gestellte Fragen

Warum zieht der DeFi Education Fund die SEC-Airdrop-Klage zurück?

Der Hauptgrund für den Rückzug ist die Verbesserung des regulatorischen Umfelds bei der SEC, darunter die öffentliche Aussage von Kommissar Pierce, dass kostenlose Airdrop-Token keine Wertpapiere sind, die Überlegung der SEC, einen Ausnahmerahmen für Airdrops zu schaffen, sowie die vom Weißen Haus im Januar erlassene Exekutivverordnung, die die Einrichtung eines „Safe Harbor“ für Airdrops fordert. Die Kläger sind der Ansicht, dass unter diesen Umständen eine Fortführung der Klage derzeit nicht notwendig ist, behalten sich jedoch das Recht vor, sie bei unerfüllten Erwartungen erneut einzureichen.

Warum gibt es eine rechtliche Debatte darüber, ob Airdrop-Token Wertpapiere sind?

Nach dem US-amerikanischen Howey-Test, wenn ein Asset eine Investition von Geld, eine gemeinsame Unternehmung und eine vernünftige Erwartung auf Gewinne durch die Bemühungen Dritter beinhaltet, kann es als Wertpapier eingestuft werden. Die Kontroverse bei Airdrops liegt darin, dass selbst bei kostenloser Verteilung, wenn die Empfänger eine Wertsteigerung in Zukunft erwarten, einige Regulierungsbehörden argumentieren könnten, dass bestimmte Kriterien erfüllt sind. Die Branche ist jedoch allgemein der Ansicht, dass reine kostenlose Airdrops dieses Rahmenwerk nicht erfüllen sollten.

Bedeutet der Rückzug, dass die SEC Airdrop-Token offiziell als Nicht-Wertpapiere eingestuft hat?

Noch nicht. Die Aussagen von Kommissar Pierce spiegeln seine persönliche Meinung wider und sind keine offiziellen Regeln der SEC. Die SEC-Kryptogruppe arbeitet weiterhin an Richtlinien, und der DeFi Education Fund behält sich das Recht vor, die Klage erneut einzureichen, was auf eine anhaltende Unsicherheit im politischen Umfeld hinweist.