Seoul-Anleihemarkt-Prognose: Aktienvolatilität und Wechselkurs bestimmen die Woche vom 6. bis 10. Juli

Der Anleihemarkt in Seoul wird laut Prognose in der Woche vom 6. bis 10. Juli schwanken, während Anleger die Bewegungen des heimischen Aktienmarktes und den Dollar-Won-Wechselkurs genau beobachten. Die Prognose spiegelt jüngste Muster wider, bei denen Anleihen Stärke zeigten, wenn die KOSPI-Volatilität zunimmt und Aktien deutliche Korrekturen erfahren. Obwohl der Dollar-Won-Wechselkurs am vergangenen Wochenende von der 1.550-Won-Marke auf rund 1.530 Won fiel, wirken hohe Wechselkurse weiterhin als negativer Faktor für den Anleihemarkt. Ab dem 6. Juli wird der Devisenmarkt in Seoul rund um die Uhr von 6 Uhr morgens bis 6 Uhr morgens des nächsten Tages betrieben, wobei die Marktteilnehmer beobachten, ob Offshore-Termingeschäfte (Non-Deliverable Forward, NDF) mit der Zeit in den Inlandsmarkt fließen.

Seouls Anleihemarkt verfolgt Aktienvolatilität und Wechselkursbewegungen

Es wird erwartet, dass der Anleihemarkt 10 Tage vor der Sitzung des geldpolitischen Ausschusses der Bank of Korea (BOK), die den Beginn einer umfassenden Zinserhöhungsserie markiert, eine vorsichtige Haltung einnimmt. Der jüngste Handel zeigte, dass Anleihen in Phasen erhöhter KOSPI-Volatilität und deutlicher Aktienmarktrückgänge an Stärke gewannen, was ein Risikoaversion-Muster erzeugte, das Marktbeobachter in den letzten Sitzungen festgestellt haben.

Der Dollar-Won-Wechselkurs bleibt trotz seines jüngsten Rückgangs ein zentraler Fokus. Hohe Wechselkurse belasten den Anleihemarkt weiterhin als negativer Faktor. Die Einführung des 24-Stunden-Devisenhandels ab dem 6. Juli um 6 Uhr führt zu einer neuen Marktstruktur, wobei die entscheidende Frage ist, ob Offshore-NDF-Transaktionen allmählich in den Inlandsmarkt fließen werden.

Samsung Electronics Ergebnisse und US-FOMC-Protokolle zur Veröffentlichung vorgesehen

Samsung Electronics wird am 7. Juli vorläufige Ergebnisse veröffentlichen. Die Veröffentlichung des Protokolls der US-Notenbanksitzung (FOMC) vom Juni ist für den frühen Morgen des 9. Juli geplant.

Vizepremierminister und Minister für Wirtschaft und Finanzen, Koo Yun-cheol, wird am 7. Juli an einer Kabinettssitzung teilnehmen und am 8. Juli an einer Sitzung des wirtschaftlichen Notstandsstabs teilnehmen, die mit einer Ministerkonferenz zur Steigerung der wirtschaftlichen und industriellen Wettbewerbsfähigkeit kombiniert wird.

Der Internationale Währungsfonds (IWF) wird am Abend des 8. Juli seinen Weltwirtschaftsausblick für Juli veröffentlichen. Die Aufmerksamkeit des Marktes gilt der Frage, wie stark der IWF seine Wachstumsprognose für Südkorea in diesem Jahr gegenüber der im April vorgelegten Prognose von 1,9 % anheben wird.

Die Bank of Korea wird am 8. Juli die Zahlungsbilanzdaten für Mai und am 9. Juli die Finanzmarkttrends für Juni veröffentlichen. Es wird erwartet, dass die Haushaltskredite, insbesondere die Kreditkredite, angesichts der ausgeweiteten Aktienmarktvolatilität deutlich gestiegen sind.

Zu den externen Variablen gehört zusätzlich zu den FOMC-Protokollen die für den 8. Juli geplante Zinsentscheidung der Reserve Bank of New Zealand (RBNZ).

Auf der Angebotsseite erregt eine für den 6. Juli geplante Auktion von 3-jährigen Staatsanleihen im Wert von 3,3 Billionen Won Aufmerksamkeit.

Staatsanleiherenditen steigen nach Wechselkurssprung auf 1.559,20 Won

Letzte Woche lagen die Renditen 3-jähriger Staatsanleihen auf Schlusskursbasis bei 3,745 %, ein Anstieg um 2,9 Basispunkte gegenüber der Vorwoche, während die Renditen 10-jähriger Anleihen um 7,8 Basispunkte auf 4,195 % stiegen. Der Spread zwischen 10-jährigen und 3-jährigen Anleihen weitete sich von 40,1 Basispunkten auf 45 Basispunkte aus, was eine Kurvenversteilerung mit einem Bear-Steepening-Muster zeigt.

Der Dollar-Won-Wechselkurs stieg ab Anfang der Woche sprunghaft an, da ausländische Investoren weiterhin massiv Aktien am heimischen Markt verkauften und die Anleiherenditen bis zur Wochenmitte nach oben trieben. Am 1. Juli erreichte der Dollar-Won-Wechselkurs zeitweise 1.559,20 Won, den höchsten Stand seit der globalen Finanzkrise, was an einem einzigen Tag zu einem panikartigen Anstieg der 10-jährigen Anleiherenditen um 13,5 Basispunkte führte.

Die Panikwelle legte sich schnell, nachdem Meta Platforms Bedenken hinsichtlich eines potenziellen Überangebots an KI-Infrastrukturnachfrage auslöste, was zu einem Einbruch der Halbleiteraktien führte. Meta kündigte an, ungenutzte KI-Rechenressourcen aus seinen Rechenzentren an externe Parteien zu verkaufen und zu vermieten.

Auch der den Erwartungen entsprechende Verbraucherpreisindex (VPI) für Juni sorgte für Erleichterung. Der VPI stieg im Jahresvergleich um 3,2 % und blieb aufgrund hoher Ölpreisschocks den zweiten Monat in Folge über 3 %, entsprach aber den Erwartungen. Die Kerninflation blieb mit 2,5 % auf dem Niveau des Vormonats, was auf einen begrenzten Nachfragedruck hindeutet.

Die US-Arbeitsmarktdaten für Juni (Nonfarm Payrolls), die aufgrund des Unabhängigkeitstages einen Tag früher veröffentlicht wurden, stiegen gegenüber dem Vormonat um 57.000 und blieben damit deutlich unter den Erwartungen. Die Arbeitslosenquote lag bei 4,2 %, niedriger als die erwarteten 4,3 %.

Analysten prognostizieren anhaltende Vorsicht vor BOK-Zinsentscheidung

Marktexperten erwarten, dass sich der Anleihemarkt eher an externen Variablen wie Aktienkursen und Wechselkursen orientiert als an internen Dynamiken. Sie stellten fest, dass die internationalen Ölpreise nach dem Waffenstillstandsabkommen zwischen den USA und dem Iran zwar deutlich gesunken seien, aber Vorsicht geboten sei, da die Zentralbanken ihre restriktive Haltung fortsetzen könnten.

Cho Yong-gu, Forscher bei Shinyoung Securities, erklärte, dass die jüngsten Renditen von Staatsanleihen Bewegungen gezeigt hätten, die mit Aktienindizes und dem Devisenmarkt verknüpft seien, wobei der inländische Anleihemarkt Trends aufweise, die eher mit der allgemeinen Finanzmarktrichtung verbunden seien als mit aktivem Handel durch große Marktteilnehmer.

Cho bewertete die FOMC-Protokolle vom Juni und die Ergebnisse von Samsung Electronics als wichtig. Er sagte, der Markt werde seine vorsichtige Haltung vor der Sitzung des geldpolitischen Ausschusses im Juli fortsetzen, die den Zinserhöhungszyklus offiziell einleiten werde, und fügte hinzu, dass das Marktinteresse nicht auf der Juli-Entscheidung liege, sondern auf der Möglichkeit aufeinanderfolgender Zinserhöhungen im August, dem Tempo des Zinserhöhungszyklus und dem Endzinssatz. Er sagte für diese Woche eine Dominanz der Kurvenverflachung voraus.

Moon Hong-cheol, Leiter der Anlagestrategie bei DB Securities, wies darauf hin, dass trotz schwacher US-Beschäftigungsindikatoren und sinkender Inflationserwartungen aufgrund stabiler Ölpreise die in- und ausländischen Zinssätze vorerst auf einem hohen Niveau bleiben könnten, und nannte als Grund das stark nachhinkende Verhalten der Zentralbanken.

Moon sagte, da die Zentralbanken und die Märkte weiterhin Argumente für Zinserhöhungen finden könnten (wie Wechselkurse, BIP-Wachstum, Halbleiterwachstum und Chipflation), sei es notwendig, vorerst vorsichtig zu reagieren. Er prognostizierte, dass Wechselkursinstabilität aufgrund ausländischer Aktienverkäufe ein Faktor sein könnte, der zu Volatilität bei den Marktzinsen führt.

In Bezug auf den Wechselkurs erläuterte Cho, dass angesichts der vorherrschenden Ansicht, dass das ausländische Nettoverkaufsvolumen auf dem Aktienmarkt bestehen bleibe, die Möglichkeit einer Umstellung des SK Hynix ADR-Volumens ab Juli zusammen mit den verlängerten Handelszeiten am Devisenmarkt als Faktor erwartet werde, der einen Dollar-Rückgang begünstige.

FAQ

Welche Ereignisse sollen den Anleihemarkt in Seoul in der Woche vom 6. bis 10. Juli beeinflussen?

Samsung Electronics wird am 7. Juli vorläufige Ergebnisse veröffentlichen. Die Veröffentlichung des FOMC-Protokolls vom Juni ist für den frühen Morgen des 9. Juli geplant. Der IWF wird am Abend des 8. Juli seinen Weltwirtschaftsausblick für Juli veröffentlichen. Die Bank of Korea wird am 8. Juli die Zahlungsbilanzdaten für Mai und am 9. Juli die Finanzmarkttrends für Juni veröffentlichen. Eine Auktion von 3-jährigen Staatsanleihen im Wert von 3,3 Billionen Won ist für den 6. Juli geplant.

Wie entwickelten sich die Staatsanleiherenditen in der letzten Woche?

Die Renditen 3-jähriger Staatsanleihen lagen bei 3,745 %, ein Anstieg um 2,9 Basispunkte gegenüber der Vorwoche, während die Renditen 10-jähriger Anleihen um 7,8 Basispunkte auf 4,195 % stiegen. Der Spread zwischen 10-jährigen und 3-jährigen Anleihen weitete sich von 40,1 Basispunkten auf 45 Basispunkte aus. Am 1. Juli erreichte der Dollar-Won-Wechselkurs 1.559,20 Won, den höchsten Stand seit der globalen Finanzkrise, was zu einem Anstieg der 10-jährigen Anleiherenditen um 13,5 Basispunkte an einem einzigen Tag führte.

Warum hat der Devisenmarkt in Seoul ab dem 6. Juli den 24-Stunden-Handel eingeführt?

Ab dem 6. Juli wird der Devisenmarkt in Seoul rund um die Uhr von 6 Uhr morgens bis 6 Uhr morgens des nächsten Tages betrieben. Die Marktteilnehmer beobachten, ob Offshore-Termingeschäfte (Non-Deliverable Forward, NDF) mit der Zeit in den Inlandsmarkt fließen werden.