Einzelaktien-Leverage-ETFs in Südkorea erreichten innerhalb eines Monats nach Börseneinführung eine Marktkapitalisierung von 5,1 Billionen Won, wobei der KODEX SK Hynix Single Stock Leverage den Anstieg anführte. Die kombinierte Marktkapitalisierung aller SK-Hynix-Leverage-Produkte in Südkorea belief sich auf rund 9 Billionen Won und übertraf damit den US-amerikanischen NVDL (Nvidia-Leverage-ETF) mit 6 Billionen Won, obwohl die Marktkapitalisierung von SK Hynix viermal kleiner ist als die von Nvidia. Das rasante Wachstum dieser 14 gelisteten Produkte löste seit dem 27. Mai 13 Sidecar-Ereignisse (Handelsunterbrechungen bei Programmhandel) am KOSPI aus, was der Hälfte der 31 Sidecars entspricht, die 2026 ausgelöst wurden, da konzentrierte Leverage-Geschäfte die Volatilität bei Halbleiteraktien verstärkten. Einzelanleger wechselten von Nettozukäufen in Höhe von 3 Billionen Won im KOSDAQ im Mai zu Nettoverkäufen von 2,8 Billionen Won nach der Einführung der Leverage-Produkte und lenkten Kapital in gehebelte Wetten um. Der Leverage-ETF-Boom in Südkorea spiegelt eine unverhältnismäßig intensive Spekulationsaktivität im Vergleich zu den globalen Märkten wider, wobei Privatanleger aufgrund der negativen Zinseszinseffekte, die täglich neu gewichteten Produkten innewohnen, mit steigenden Verlusten konfrontiert sind.
Leverage-ETFs konzentrieren Handelsaktivität am südkoreanischen Aktienmarkt
Am 3. Mai, als der KOSPI um 6,53 % stieg, belegten Einzelaktien-ETFs die Plätze 3 bis 5 im Handelsvolumen-Ranking. Derzeit haben 105 Aktien am KOSPI und 11 am KOSDAQ eine größere Marktkapitalisierung als der 5,1 Billionen Won schwere KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF. Das Ausmaß der Käufe von Einzelanlegern bei Leverage-Produkten verhinderte, dass sich die Kaufdynamik auf andere Aktien ausweitete, und förderte stattdessen Verkaufsaktivitäten im gesamten Markt.
Die Analyse des Samsung Securities Research Center zeigte, dass das Handelsvolumen von SK Hynix zum Handelsschluss von durchschnittlich 390.000 Aktien vor der Einführung des Leverage-Produkts auf 650.000 Aktien nach der Einführung anstieg – ein Plus von 65 %. Jeon Gyun, Forscher bei Samsung Securities, erklärte, dass die Verteilung des Handelsvolumens nach Zeiträumen deutliche Zuwächse in der zweiten Handelshälfte, insbesondere zum Handelsschluss, zeigte, was auf die Kombination von Rebalancing-Volumen aus Leverage-Produkten und kurzfristigen Handel zurückzuführen sei, der durch starke Kursbewegungen verstärkt wurde.
Sidecar-Auslösungen steigen rasant, da Leverage-Produkte die Volatilität verstärken
Seit dem 27. Mai erlebte der KOSPI 13 Sidecar-Auslösungen, obwohl sich die globalen Märkte nach der Entspannung der geopolitischen Spannungen infolge der Iran-Ereignisse stabilisierten. Dies entsprach der Hälfte der 31 Sidecars, die 2026 ausgelöst wurden. Die Konzentration der Marktkapitalisierung auf Halbleiter-Spitzenreiter in Verbindung mit Einzelaktien-Leverage-Produkten verstärkte die Volatilität bei Halbleiteraktien.
Cho Chang-min, Forscher bei Hyundai Motor Securities, erklärte, dass die Volatilität von Halbleiter- und Nicht-Halbleiter-Aktien in vergangenen Krisenzeiten gemeinsam gestiegen sei, Leverage-Produkte die Volatilität nun jedoch auf wenige führende Aktien konzentrierten. Der Effekt verstärkte sich bei starken Rückgängen, die durch Nettoverkäufe ausländischer Anleger angeführt wurden. Ausländische Investoren hedgten häufig, indem sie bei übermäßigen Rückgängen gegen Ende der Handelssitzungen Futures in großen Mengen kauften und von der Marktnormalisierung am darauffolgenden Tag profitierten, nachdem Leverage-ETFs den anfänglichen Ausverkauf verstärkt hatten.
Samsung-Electronics-Aktien-Leverage-ETF verzeichnet trotz Kursgewinn des Basiswerts einen Verlust von 10,75 %
Von der Notierung bis zum 3. Mai stiegen die Aktien von Samsung Electronics um 0,81 %, während der KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF um 10,75 % fiel. Unter der Produktstruktur sollte ein Anstieg der zugrunde liegenden Aktie um 0,81 % einen Anstieg des Leverage-ETFs um 1,62 % bewirken, doch negative Zinseszinseffekte führten zu dem Rückgang von 10,75 %. Ebenso stieg SK Hynix um 8,11 %, während der KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF im gleichen Zeitraum um 1,35 % fiel.
Vermögensverwaltungsgesellschaften rieten bei der Einführung davon ab, diese Produkte länger als eine Woche zu halten, und empfahlen, aufgrund der negativen Zinseszinseffekte, die mit der Haltedauer zunehmen, nur kurzfristige Positionen einzugehen. Viele Anleger, die Leverage-ETFs während Kursrückgängen kauften, konnten ihre Verluste jedoch nicht begrenzen und wurden zu Langzeithaltern, was ihre Verluste vergrößerte.
Die Analyse der Kundenkonten von Korea Investment & Securities ergab eine durchschnittliche Haltedauer für Einzelaktien-Leverage-Produkte von 15–17 Tagen. Da seit der Einführung erst 37 Tage vergangen sind, deutet dies darauf hin, dass viele Anleger Positionen halten, während sie auf Halbleiterbranchentrends setzen, anstatt kurzfristige Trades durchzuführen.
Anleger mit einem Vermögen unter 30 Millionen Won investierten 21 % ihres Vermögens in den KODEX SK Hynix Single Stock Leverage, während Anleger mit einem Vermögen über 1 Milliarde Won 9 % investierten, so Korea Investment & Securities. Die Nachfrage nach Leverage-ETFs stieg, als Wertpapierfirmen während des Marktbooms ihre Kreditlimits erreichten, was neue Margin-Geschäfte erschwerte. Ein Mitarbeiter einer Private-Banking-Abteilung eines Wertpapierhauses erklärte, dass vermögende Anleger verstehen, dass Leverage-ETFs ein hohes Verlustpotenzial durch negative Zinseszinseffekte bergen, und Zugang zu mehreren Kreditoptionen haben, sodass sie eher in Basiswerte oder Halbleiter-ETFs mit anderen Darlehen investieren, anstatt Leverage-ETFs zu kaufen.
FAQ
Wie hoch ist die Marktkapitalisierung von Leverage-ETF-Produkten auf südkoreanische Aktien?
Der KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF erreichte innerhalb eines Monats nach Börseneinführung eine Marktkapitalisierung von 5,1 Billionen Won. Die kombinierte Marktkapitalisierung aller SK-Hynix-Leverage-Produkte in Südkorea belief sich auf rund 9 Billionen Won und übertraf damit den US-amerikanischen NVDL (Nvidia-Leverage-ETF) mit 6 Billionen Won.
Wie entwickelten sich die Aktien von Samsung Electronics im Vergleich zu seinem Leverage-ETF?
Von der Notierung bis zum 3. Mai stiegen die Aktien von Samsung Electronics um 0,81 %, während der KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF um 10,75 % fiel. SK Hynix stieg um 8,11 %, während sein Leverage-ETF im gleichen Zeitraum um 1,35 % fiel, was die negativen Zinseszinseffekte bei täglich neu gewichteten Produkten verdeutlicht.
Wie hoch ist die durchschnittliche Haltedauer von Anlegern in Einzelaktien-Leverage-ETFs?
Die Analyse von Korea Investment & Securities ergab eine durchschnittliche Haltedauer für Einzelaktien-Leverage-Produkte von 15–17 Tagen, obwohl Vermögensverwalter aufgrund negativer Zinseszinseffekte eine Haltedauer von höchstens einer Woche empfehlen.
