Der TAIEX-Future für den Nachtmarkt ist am 8. Juni um 3.006 Punkte (-6,65%) stark eingebrochen, schloss bei 42.220 Punkten und stellte den größten Rückgang an einem einzelnen Tag in der Geschichte auf; das Finanzierungsvolumen an den konzentrierten Märkten im taiwanesischen Aktienmarkt erreichte 566,6 Milliarden Yuan, der Gesamtmarkt (einschließlich Over-the-Counter) lag bei zusammen 780,0 Milliarden Yuan – jeweils ein Allzeithoch. Wanbao Asset Management, Investment Director Ming-Zhang Tsai, nannte explizit, zuerst die Unternehmen Innolux (群創), AU Optronics (友達), Uni-President Optoelectronics (彩晶), Powerchip (力積電) sowie den Yuanta Taiwan 50 Bull 2 (元大台灣 50 正 2) zu meiden.
Die 5 besonders risikoreichen Aktien mit hohem Finanzierungsanteil, die Tsai Ming-Zhang nennt
Wanbao Asset Management, Investment Director Ming-Zhang Tsai, empfiehlt zunächst, Aktien zu meiden, bei denen die Finanzierung dieses Jahr stark gestiegen ist:
Innolux (3481): Panel-Aktie, massive Zunahme der Finanzierung
AU Optronics (2409): Panel-Aktie, ebenfalls hohe Finanzierung
Uni-President Optoelectronics (6116): Panel-Aktie, deutliche Zunahme der Finanzierung
Powerchip (6770): DRAM-Anbieter, Finanzierungsquote tendenziell hoch
Yuanta Taiwan 50 Bull 2 (00631R): 2x-Lock-in-Hebel-ETF; Tsai Ming-Zhang weist darauf hin, dass viele junge Anleger gehebelte ETFs als Sicherheit zusätzlich aufstocken – bei einem Marktrückgang erfolgt der Verlust doppelt so schnell
Einschätzungen verschiedener Analysten zur Entwicklung am taiwanesischen Aktienmarkt
Der Vorsitzende von Fubon Asset Management, Yi-Kuang Chen, erläutert, dass der Rückgang diesmal drei Hauptgründe hat: Die US-amerikanischen Nonfarm-Jobdaten im Mai lagen deutlich über den Erwartungen und lösten Sorgen über Zinserhöhungen aus; die Unternehmensprognosen von Broadcom fielen schlechter aus als die extrem hohen Markterwartungen, was zu Verkaufsdruck im Halbleitersektor führte; der taiwanesische Aktienmarkt stieg im April um 7.203 Punkte und im Mai erneut um 5.806 Punkte, zusammen mehr als 13.000 Punkte in zwei Monaten – „viel gestiegen, daher Korrektur“.
Yi-Kuang Chen schätzt, dass am Montag beim Eröffnen ein Bündel an Verkaufsdruck aufkommt: Stop-Losses, Panikverkauf, „selbst finanzierungsbedingtes“ Abschmelzen, algorithmischer Handel und „ETF multiple liquidation“. Zudem rät er Privatanlegern, die nicht übereilt „das Messer“ aufzuheben. Die Analyse von Tain Shin Asset Management deutet darauf hin, dass es diesmal eher wie ein Rotation innerhalb von Branchen aussieht – nicht wie die umfassende Panik beim Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2000 („US-Aktienmarkt überhitzt, aber keine Blase“). Der Fondsmanager von E.Sun Investment Trust, Wei-Zhe Wang, sagt, dass die Short-Positionen ausländischer Anleger im TAIEX-Future mit über 69.000 Kontrakten weiterhin auf hohem Niveau bleiben; empfohlen wird, die Geldmittel flexibel zu halten, und nicht bei niedrigen Kursen hinterherzulaufen.
Wichtige US-Daten und vier Indikatoren zur Beobachtung von möglichen „Tiefen“
Die Zahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze in den USA im Nonfarm-Bereich im Mai beträgt 172.000 (angetrieben durch den Effekt der Weltmeisterschaft 2026, wodurch in der Gastronomie massenhaft eingestellt wurde); die starken Arbeitsmarktdaten erhöhen die Eintrittsschwelle für Zinssenkungen der Fed, und der Markt geht davon aus, dass am Jahresende möglicherweise 1 Zinsschritt erhöht wird.
Yi-Kuang Chen führt vier Beobachtungsindikatoren auf, um das mögliche Bottom am taiwanesischen Aktienmarkt zu beurteilen: Die Rendite der US-10-jährigen Staatsanleihen darf das Hoch vom 19. Mai von 4,66% nicht überschreiten (aktuell etwa 4,55%); das Finanzierungsvolumen am taiwanesischen Aktienmarkt muss um rund 50 bis 80 Milliarden Yuan abnehmen (Rückgang um 10–15%); die offenen Short-Positionen ausländischer Anleger im TAIEX-Future müssen von derzeit etwa 70.000 Kontrakten auf unter 50.000 sinken; und der Wechselkurs des Neuen Taiwan-Dollar muss aufhören, weiter zu fallen.
Häufige Fragen
Warum warnt Tsai Ming-Zhang besonders vor Panel-Aktien und gehebelten ETFs?
Tsai Ming-Zhang erklärt, dass diese Aktien dieses Jahr stark an Finanzierung gewonnen haben; wenn der Markt fällt, führt die Verringerung der Erhaltungsquote der Finanzierung dazu, dass Broker zwangsweise Nachzahlungen verlangen oder Verkaufsdruck aus „Margin Call/Delinquency“ entsteht. Gehebelte ETFs (wie 00631R) wirken zudem mit dem doppelten Verstärkungseffekt: Wie stark der Markt fällt, ist der Verlust doppelt so groß – geeignet als erster Schritt für das Dehebeling.
Was bedeutet das Allzeithoch des Finanzierungsvolumens im taiwanesischen Aktienmarkt von 780,0 Milliarden Yuan für das Risiko?
Tsai Ming-Zhang sagt, dass die Lage derzeit mit der Phase kurz vor dem Ausbruch der US-Subprime-Krise im Jahr 2007 vergleichbar sei: Damals hatten Investoren nicht rechtzeitig „abgehebelt“, wodurch später die Finanzkrise ausbrach. Er meint, dass das beste Rezept in der aktuellen Phase „Dehebeling“ sei. Falls das Finanzierungsvolumen mittelfristig nicht um 160 bis 240 Milliarden Yuan reduziert werden kann, steigt das Risiko, dass eine echte Finanzkrise im Jahr 2027 ausbricht (Analyse und persönliche Bewertung durch Tsai Ming-Zhang).
Worauf stützt sich die Prognose von Yi-Kuang Chen, dass es zur Eröffnung am Montag um 2.000 Punkte fallen könnte?
Yi-Kuang Chen erklärt, dass die taiwanesischen Aktien am Montag bei der Eröffnung einem gleichzeitigen Auftreten mehrerer Verkaufsdruckarten ausgesetzt sein werden: Verkaufsdruck durch Stop-Losses, panikartiger Verkaufsdruck, „selbst finanzierungsbedingter“ Druck, algorithmischer Handel, „ETF multiple liquidation“ sowie das Vorgehen ausländischer Anleger im Einklang mit dem Trend. Daraus ableitend schätzt er persönlich, dass sein erwarteter Rückgang von 2.000 Punkten zur Eröffnung die „untere Grenze“ ist; es könnte sogar unter den gleitenden Monatsdurchschnitt fallen, der bei etwa 43.030 Punkten liegt. Gleichzeitig geht er davon aus, dass es nach einem massiven Absturz zu einer kurzfristigen Gegenbewegung kommen kann, warnt aber, dass „eine Gegenbewegung nicht bedeutet, dass es stabil bleibt“.
