Tether schlägt eine Fusion zu dritt von Twenty One vor: Treasury + Mining + Finanzen

Tether hat am 29. April vorgeschlagen, Twenty One Capital (XXI, ein börsennotiertes Bitcoin-Tresorunternehmen an der Nasdaq) mit der von Jack Mallers gegründeten Bitcoin-Finanzplattform Strike sowie dem privaten Bitcoin-Bergbauunternehmen Elektron Energy in einer dreiseitigen Fusion zusammenzuführen. Tethers offizielles Statement zufolge soll das Vorhaben die Struktur, die Kapitalallokation und den langfristigen Pfad von XXI stärken. Die Aktie von XXI stieg nach der Bekanntgabe der Nachricht.

Nach der Fusion ergibt sich ein Geschäftsportfolio: Tresor, Mining, Finanzdienstleistungen aus einer Hand

Die drei Unternehmen haben jeweils unterschiedliche Kernaufgaben; nach der Integration soll daraus ein einziges börsennotiertes Unternehmen entstehen, das den gesamten Bitcoin-Sektor von Upstream bis Downstream abdeckt:

Twenty One Capital (XXI) ist ein Bitcoin-Tresorunternehmen, das ursprünglich bereits 2025 gemeinsam von Tether, SoftBank Group und Jack Mallers auf den Weg gebracht wurde. Durch die Fusion mit Cantor Equity Partners erlangte es den Status eines Nasdaq-notierten Unternehmens. Das Geschäftsmodell ist ähnlich wie bei Strategy (früher MicroStrategy): Nach der Mittelbeschaffung über Instrumente der Kapitalmärkte werden Bitcoins als wichtigste Vermögensposition in der Bilanz platziert.

Strike ist ein von Mallers persönlich gegründetes Bitcoin-Finanzdienstleistungsunternehmen. Es bietet Kauf- und Verkaufsfunktionen, Verwahrung, Transfers sowie Bitcoin-basiertes besichertes Kreditgeschäft. Laut dem Tether-Statement befindet sich Strike derzeit im Gewinn und ist mittlerweile einer der bekanntesten Anbieter im Bereich Bitcoin für Endverbraucher.

Elektron Energy wird von Raphael Zagury geleitet und ist einer der größten privaten Bitcoin-Mining-Betreiber weltweit. Tether nennt Zahlen: Elektron verwaltet rund 50 EH/s Rechenleistung (etwa 5% des aktuellen Bitcoin-Netzwerks) und hat kumuliert bereits über 5.500 Bitcoins geschürft. Die Full-Production-Costs (all-in) pro Bitcoin liegen derzeit unter 60.000 US-Dollar—damit verfügt das Unternehmen über eine der effizientesten Kostenstrukturen der Branche.

Führungsebene: Mallers als CEO, Zagury als President

Die von Tether vorgeschlagene Führungsstruktur nach der Fusion: Jack Mallers bleibt CEO und führt Produkt und Marke; Raphael Zagury wird als President eingesetzt und ist für den Betrieb im Kapitalmarktumfeld sowie die Umsetzung verantwortlich. Tether erklärte in der Mitteilung, dass diese Aufgabenteilung „die Bitcoin-Führungskraft von Mallers in den Bereichen Produkt, Marke und Endkonsumenten mit den Erfahrungen von Zagury im Kapitalmarkt-, Betriebs- und Umsetzungsbereich verbindet“.

Fusionskonditionen und Zeitplan sind derzeit nicht veröffentlicht—Tether habe lediglich die „Vorschlags“-Phase in Aussicht gestellt und keine Angaben zu Abwicklungszeitplan, Bewertung und Einzelheiten zur Eigentümerstruktur gemacht. Das bedeutet, dass die dreiseitige Fusion weiterhin die Zustimmung des Verwaltungsrats, eine Abstimmung der Aktionäre und möglicherweise zudem die Prüfung durch Aufsichtsbehörden durchlaufen muss; insgesamt dürfte der Prozess mehrere Monate dauern.

Signalwirkung für die Bitcoin-Branche: Wenn die Integration erfolgreich abgeschlossen wird, wäre das neue Unternehmen einer der wenigen Anbieter, die gleichzeitig über große Mining-Rechenleistung (Elektron), einen Kapitalmarkt-Zugang als börsennotiertes Unternehmen (XXI) sowie reife Endkunden-/Kreditfinanzdienstleistungen (Strike) verfügen—also ein „One-stop-Shop“. Diese Struktur ähnelt aus Sicht des traditionellen Finanzwesens einer Integration aus „Energieunternehmen + Investmentbank + Retail-Broker“. In der Bitcoin-Branche ist das der erste Versuch dieser Art. Zu den nächsten Beobachtungspunkten zählen: wie die Fusionsbewertung festgelegt wird, die Positionen weiterer bestehender Aktionäre wie SoftBank und Cantor Equity Partners sowie mögliche Bedenken von Aufsichtsbehörden hinsichtlich der Integrationsstruktur mit „Tether als treibende Kraft“.

Der Artikel dazu, dass Tether die dreiseitige Fusion mit Twenty One vorschlägt (Tresor + Mining + Finanz), erschien zuerst in 鏈新聞 ABMedia.