Warshs erstklassige Zinsentscheidung stärkt langfristige US-Staatsanleihen, Morgan Stanley warnt vor Volatilität im kurzen Laufzeitbereich

Laut Citadel Securities haben langfristige US-Treasuries seit dem Fed-Treffen der vergangenen Woche unter dem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh besser abgeschnitten als kurzfristige. Die Renditespanne zwischen 2 Jahren und 10 Jahren verengte sich von rund 40 Basispunkten auf 27 Basispunkte, während sich die Spanne zwischen 2 Jahren und 30 Jahren von 90 Basispunkten auf 71 Basispunkte verkürzte; das spiegelt eine Abflachung der Zinskurve wider. Citadel ist der Ansicht, dass Warshs starke Haltung gegen Inflation und seine politische Entschlossenheit die Glaubwürdigkeit der Fed erhöhen, die langfristigen Zinsen stabilisieren und die Anforderungen an die Term-Prämie senken werden.

Das Team des Morgan-Stanley-Strategen Matthew Hornbach warnt, dass Warshs Reformen – kürzere politische Stellungnahmen und eine geringere Forward Guidance – an die Ära von Alan Greenspan erinnern könnten und eine deutlich höhere Volatilität der kurzfristigen Zinskomponente auslösen würden. Die Rendite der 2-jährigen US-Staatsanleihe verzeichnete nach dem Fed-Treffen den größten Ein-Tages-Zuwachs seit über einem Jahr; die Anleger rechnen nun mit möglichen Zinserhöhungen. Der ICE BofA MOVE Index, der die Volatilität am Treasury-Markt misst, ist auf sein niedrigstes Niveau seit Februar zurückgegangen.