La Commission australienne des valeurs mobilières et des investissements (ASIC) a proposé de remanier six instruments législatifs liés aux schémas de placement collectif, en prolongeant les mesures d’exemption existantes pour une durée supplémentaire de cinq ans. Les instruments, actuellement prévus pour expirer le 1 octobre 2026, offrent des exemptions d’enregistrement, de divulgation, de collecte de fonds, de licences et d’exigences de démarche (hawking) en vertu du Corporations Act 2001 de l’Australie. L’ASIC a déclaré que cette proposition reflète une approche réglementaire visant à équilibrer un contrôle financier plus strict avec des allègements ciblés conçus pour réduire les frictions opérationnelles dans les marchés de l’investissement. La consultation intervient dans une période de surveillance accrue des structures de placement collectif à l’échelle mondiale, alors que les régulateurs répondent à la hausse de la participation des particuliers, à l’augmentation de l’activité des marchés privés et à l’élargissement des produits d’investissement alternatifs.
L’ASIC vise la continuité opérationnelle entre les structures d’investissement
La proposition couvre six instruments législatifs distincts relatifs aux schémas de placement collectif, incluant des allègements liés à des programmes de résidences hôtelières (serviced apartment), à des schémas de location immobilière, à des véhicules de collecte de fonds caritatifs, à des dépôts pour l’inscription à l’école, à des sociétés (syndicates) de courses hippiques et à des trusts de placement collectif à attribution (attribution managed investment trusts). L’ASIC a indiqué que ces instruments continuent de constituer une « partie nécessaire et utile » du cadre législatif. Le régulateur a ajouté que seules des modifications mineures axées sur la clarté et la cohérence sont proposées, les mesures d’allègement substantiel restant largement inchangées.
La proposition comprend également la suppression de dispositions transitoires que l’ASIC a dit ne plus être nécessaires, notamment des exemptions initialement conçues pour aider les entités responsables (responsible entities) lors de leur transition vers le régime des attribution managed investment trusts en Australie. Les contributions à la consultation restent ouvertes jusqu’au 24 juin 2026.
Les schémas de placement collectif jouent un rôle majeur au sein du système financier australien, en particulier dans les secteurs immobilier, retraite, infrastructures, agriculture et marchés d’investissement alternatifs. D’après l’analyse de stabilité financière de la Reserve Bank of Australia, le secteur des fonds gérés australiens supervise des milliers de milliards de dollars d’actifs, couvrant des fonds de superannuation, des trusts, des véhicules d’investissement et des schémas de placement collectif.
Les régulateurs mondiaux réévaluent la supervision des schémas d’investissement
La proposition de l’ASIC fait écho aux efforts réglementaires internationaux plus larges visant à moderniser la supervision des véhicules d’investissement tout en préservant l’efficacité du marché. Au cours des dernières années, des régulateurs, dont la Securities and Exchange Commission (U.S.), l’ESMA et la Financial Conduct Authority (Royaume-Uni), ont introduit ou révisé des règles liées à la gestion de liquidité, aux divulgations des fonds, aux actifs alternatifs et aux protections pour les investisseurs particuliers. L’intensité du focus réglementaire s’est accrue après des épisodes de tension sur les marchés impliquant des fonds immobiliers, des structures de crédit privé et des véhicules d’investissement illiquides.
En Australie en particulier, les schémas de placement collectif ont historiquement attiré une attention réglementaire accrue après plusieurs effondrements très médiatisés survenus pendant et après la crise financière mondiale. Cette histoire explique en partie pourquoi l’ASIC continue de maintenir des cadres de supervision relativement détaillés autour des schémas de placement collectif, tout en offrant simultanément des allègements ciblés pour des structures de niche ou non pertinentes sur le plan opérationnel.
L’ASIC Corporations (Horse Schemes) Instrument 2016/790 fournit actuellement un allègement conditionnel permettant à de petites sociétés de syndicat de courses hippiques d’éviter les exigences d’enregistrement tout en établissant des arrangements de co-régulation avec des organismes de course des États et territoires. Sans un tel allègement, des syndicats plus petits pourraient faire face à des coûts de conformité disproportionnés par rapport à leur échelle opérationnelle. Une logique similaire s’applique aux dépôts pour l’inscription à l’école et aux structures de collecte de fonds d’investissement caritatif, où des cadres complets de conformité pour les schémas de placement collectif pourraient créer d’importantes charges administratives pour des organisations opérant en dehors du cadre traditionnel de la gestion d’investissement commerciale.
Les structures de placement collectif continuent de s’étendre à l’échelle mondiale
Le calendrier de la consultation de l’ASIC coïncide avec une croissance mondiale plus large des structures de placement collectif et de fonds gérés. D’après l’Investment Company Institute, les actifs des fonds d’investissement réglementés dans le monde ont dépassé 70 billions de dollars pendant 2025, soutenus par la poursuite de l’expansion de l’investissement de retraite, des ETF, du crédit privé, des véhicules d’infrastructure et des structures d’actifs alternatifs.
L’Australie demeure à elle seule l’un des plus grands marchés de fonds gérés au monde par rapport à la taille de sa population, en grande partie grâce à son système de superannuation obligatoire. Des recherches de PwC Australia ont projeté que les seuls actifs de superannuation australiens pourraient dépasser 11 billions de dollars australiens d’ici 2041, augmentant substantiellement l’importance d’une infrastructure d’investissement géré efficiente et de cadres réglementaires.
Les régulateurs à l’échelle mondiale continuent de subir des pressions pour moderniser les cadres relatifs aux actifs alternatifs, aux structures d’investissement transfrontalières, aux véhicules des marchés privés, aux produits d’investissement tokenisés, à la participation des particuliers et à la gestion de la liquidité. La décision de l’ASIC de préserver largement les instruments existants plutôt que de les redessiner substantiellement suggère que le régulateur considère pour l’instant le cadre comme opérationnellement efficace.
Les acteurs de l’industrie soutiennent de plus en plus qu’une complexité réglementaire excessive peut réduire la participation au marché, augmenter les coûts opérationnels et décourager l’innovation, en particulier pour des arrangements d’investissement à plus petite échelle. Dans le même temps, les régulateurs restent prudents quant à l’affaiblissement des standards de protection des investisseurs après des années d’attention renforcée portée aux inconduites financières, aux défaillances de divulgation et aux faiblesses de gouvernance dans les marchés mondiaux de l’investissement.
La consultation de l’ASIC traduit un exercice d’équilibrage réglementaire de plus en plus visible dans les grandes juridictions financières : préserver la flexibilité opérationnelle sans affaiblir matériellement la supervision. La proposition du régulateur de prolonger les instruments jusqu’en 2031 indique que l’Australie s’attend à ce que ces structures spécialisées de placement collectif restent une partie pertinente de l’écosystème financier du pays pour les années à venir.
Indicateurs clés
| Indicateur | Chiffre | Source |
|--------|--------|--------|
| Instruments législatifs proposés pour prolongation | 6 | ASIC |
| Période de prolongation proposée | 5 ans | ASIC |
| Date d’expiration actuelle | 1 oct. 2026 | ASIC |
| Délai de dépôt de la consultation | 24 juin 2026 | ASIC |
| Actifs mondiaux de fonds réglementés | 70 billions de dollars+ | Investment Company Institute |
| Actifs projetés de superannuation en Australie d’ici 2041 | 11 billions A$+ | PwC Australia |
| Défi réglementaire principal | Supervision vs flexibilité opérationnelle | Analyse de l’industrie |
