Les actions de SK Hynix ont affiché un drawdown maximal de 43% depuis leur plus haut au cours de la semaine récente, retrouvant un niveau de baisse observé pour la dernière fois en 2022, lorsque la société a annoncé des pertes. Le président du groupe SK, Choi Tae-won, a déclaré lors du récent Jeju Forum que les prix de la mémoire devraient baisser, qualifiant les prix actuels d’anormaux. Les prix spot de la DRAM ont progressé de 2% sur la semaine écoulée et de 7% par rapport à un mois plus tôt, tandis que les ETF DRAM ont attiré environ 4,5 milliards de dollars de flux nets entrants au mois de juillet. La baisse de l’action est survenue malgré l’amélioration des fondamentaux, les analystes attribuant la chute à un rééquilibrage de portefeuille des investisseurs étrangers et à une pression de vente liée aux ETF à effet de levier, plutôt qu’à une dégradation des conditions d’activité.
Les actions de SK Hynix chutent de 43% malgré la hausse des prix de la DRAM
Selon la profession des valeurs mobilières, le 20, le drawdown maximal de SK Hynix calculé sur la base des plus bas intraday au cours de la semaine récente a atteint 43% par rapport à son plus haut. Cette baisse a correspondu aux niveaux de 2022, lorsque les conditions du secteur de la mémoire se sont détériorées et que le résultat net de la société est passé dans le rouge. Les prix spot de la DRAM ont affiché une hausse moyenne de 2% sur la semaine écoulée et ont augmenté de 7% par rapport à un mois plus tôt. Les ETF liés à la DRAM ont reçu des flux nets entrants d’environ 4,5 milliards de dollars (6,7 billions de wons) en juillet, dont 2,4 milliards de dollars (environ 3,6 billions de wons) rien que sur les 5 derniers jours de trading.
Lee Jae-man, directeur de l’analyse des investissements mondiaux chez Hana Securities, a qualifié l’ajustement du titre comme une phase de survente, où les cours ont chuté davantage que ne le justifiaient les fondamentaux. Il a déclaré que si les résultats d’Alphabet et de Meta dépassaient les attentes du marché, ou si les dépenses d’investissement (capex) de Microsoft surpassaient les prévisions, les valeurs de semi-conducteurs mondiales subiraient probablement un impact positif. Lee a insisté sur l’importance de confirmer la poursuite des investissements IA pendant la saison actuelle des résultats des Big Tech. Des données historiques ont montré que Samsung Electronics et SK Hynix ont enregistré des gains moyens de 11% et 17% respectivement au cours du mois suivant lorsque Alphabet affichait des surprises de résultats basées sur le chiffre d’affaires. À l’inverse, lorsque les résultats ont déçu les attentes, les rendements moyens ont été de 2% et -3% respectivement.
Le poids des semi-conducteurs du KOSPI200 recule de 61,1% à 55,5%
BNK Investment & Securities a identifié le rééquilibrage des portefeuilles des investisseurs institutionnels mondiaux comme toile de fond de la faiblesse récente des semi-conducteurs. La société a expliqué que, les pondérations en semi-conducteurs sur les marchés mondiaux atteignant des niveaux historiquement élevés sous l’effet de la frénésie d’investissements IA, certains fonds se sont tournés vers d’autres secteurs, dont la finance, le marché boursier sud-coréen subissant un impact relativement plus important en raison de sa forte concentration en semi-conducteurs.
La pondération de la capitalisation boursière des semi-conducteurs au sein du KOSPI200 est passée de 43,0% en avril à 61,1% en juin avant de retomber à 55,5% récemment. Kim Seong-no, chercheur chez BNK Investment & Securities, a déclaré qu’il serait plus juste de considérer la situation comme un processus d’ajustement lié à des pondérations élevées plutôt que comme un déclin des conditions des semi-conducteurs. Il a ajouté que les conditions offre-demande ne pourraient se stabiliser qu’une fois le rééquilibrage terminé.
Les ETF à effet de levier enregistrent un volume de trading de 29 billions de wons du 13 au 16
Le KOSPI a connu ce mois-ci des séances à répétition de montagnes russes, grimpant d’environ 6% en une seule journée puis subissant des replis de 5 à 9% le jour de trading suivant. Le sentiment d’investissement et les changements des conditions offre-demande ont dominé les mouvements du marché au moment des résultats des entreprises. Les ETF de levier sur une seule valeur pour Samsung Electronics et SK Hynix ont été identifiés comme des facteurs amplifiant les chocs du marché. Du 13 au 16, les ETF à effet de levier sur une seule valeur de SK Hynix ont plongé uniformément de plus de 30%. Les ETF à effet de levier sur une seule valeur de Samsung Electronics ont également reculé de plus de 20%.
Sur la même période, KODEX SK Hynix Single Stock Leverage et TIGER SK Hynix Single Stock Leverage ont enregistré des volumes de trading de 20,5 billions de wons et 8,5 billions de wons respectivement. Kim Yong-beom, directeur de la Presidential Policy Office, est apparu dans une émission le 19 et a déclaré que supprimer à elle seule les produits à levier sur une seule valeur pourrait provoquer un choc considérable sur le marché. Il a ajouté que les autorités, les sociétés de gestion d’actifs et les maisons de valeurs mobilières devraient davantage discuter de la manière de minimiser l’impact sur le marché.
Les analystes citent la poursuite des investissements IA des Big Tech comme catalyseur de reprise
Un responsable de la profession des valeurs mobilières a déclaré que le problème central du présent ajustement était la chute des cours, en avance sur la détérioration des conditions d’activité. Le responsable a noté que les fondamentaux, notamment la hausse des prix de la DRAM et l’expansion des investissements IA, restent solides, mais que l’écart entre les cours boursiers et les résultats ne se resserrera progressivement qu’après confirmation de la poursuite des investissements IA par les Big Tech américaines, et après atténuation du rééquilibrage des investisseurs étrangers ainsi que des chocs de trading provoqués par les produits à effet de levier.
FAQ
Qu’est-ce qui a provoqué la chute de 43% des actions de SK Hynix depuis leur plus haut ?
Les actions de SK Hynix ont chuté de 43% par rapport à leur plus haut au cours de la semaine récente en raison du rééquilibrage des portefeuilles des investisseurs étrangers et de la pression de vente liée aux ETF à effet de levier. Le poids des semi-conducteurs dans le KOSPI200 est passé de 43,0% en avril à 61,1% en juin avant de retomber à 55,5% récemment, alors que les investisseurs institutionnels mondiaux ajustaient des allocations élevées en semi-conducteurs. Les ETF de levier sur une seule valeur de SK Hynix ont plongé de plus de 30% du 13 au 16, avec des volumes de trading atteignant 20,5 billions de wons et 8,5 billions de wons pour deux principaux produits sur cette période.
Que a dit Choi Tae-won au sujet des prix de la mémoire lors du Jeju Forum ?
Le président du groupe SK, Choi Tae-won, a déclaré lors du récent Jeju Forum que les prix de la mémoire devraient baisser, qualifiant les prix actuels d’anormaux. Il a suggéré que des prix de la mémoire excessivement élevés pourraient peser sur l’expansion des investissements IA. Cette déclaration est intervenue alors que les prix spot de la DRAM ont augmenté de 2% sur la semaine écoulée et de 7% par rapport à un mois plus tôt, tandis que les ETF DRAM ont attiré environ 4,5 milliards de dollars de flux nets entrants en juillet.
Comment les analystes ont-ils évalué le lien entre les fondamentaux de SK Hynix et la performance du titre ?
Lee Jae-man de Hana Securities a caractérisé l’ajustement du titre comme une phase de survente, où les cours ont chuté davantage que ne le justifiaient les fondamentaux. Un responsable de la profession des valeurs mobilières a indiqué que les fondamentaux, dont la hausse des prix de la DRAM et l’expansion des investissements IA, restent solides. Des données historiques montrent que SK Hynix a enregistré en moyenne 17% de gains au cours du mois suivant lorsque Alphabet a publié des surprises de résultats basées sur le chiffre d’affaires, contre -3% de rendement moyen lorsque les résultats ont déçu les attentes.
