Narasi telah mati, kepercayaan runtuh? Tujuh profesional berpengalaman berdebat sengit tentang "Teori Siklus Empat Tahun"

作者：叮当；编辑：郝方舟

出品：Odaily星球日报

在比特币诞生后的十八年内，“四年周期”论几乎成了加密货币市场的信仰基石。比特币减半、供应收缩、价格上涨、山寨季接力，这套叙事不仅解释了历史上的多轮牛熊切换，也深刻影响着投资者的仓位管理、项目方的融资节奏，甚至整个行业对“时间”的理解方式。

Namun, pada bulan April 2024 setelah halving, Bitcoin hanya naik dari 60.000 USD ke puncak sejarah 126.000 USD, kenaikan jauh lebih kecil dibandingkan putaran sebelumnya, sementara altcoin malah menunjukkan kelemahan, likuiditas makro dan variabel kebijakan justru menjadi titik fokus yang lebih sensitif di pasar. Terutama setelah ETF spot, dana institusional, dan instrumen keuangan tradisional masuk secara besar-besaran, satu pertanyaan terus dibahas:

Apakah siklus empat tahun di pasar kripto masih ada?

Untuk itu, kami mengundang tujuh praktisi berpengalaman di bidang kripto untuk berdialog melintasi spektrum dari optimisme hingga kehati-hatian, dari prediksi pasar bullish hingga bearish. Mereka adalah:

• Jason｜Pendiri NDV Fund：

Sebelumnya bertanggung jawab atas investasi di China di kantor keluarga Joe Tsai (蔡崇信), pendiri Alibaba, baik di pasar primer maupun sekunder. Gaya investasinya cenderung menggabungkan ketelitian pasar primer dan likuiditas pasar sekunder. Fund tahap pertama yang dikelolanya dalam 23 bulan menghasilkan sekitar 275% pengembalian absolut, sudah sepenuhnya keluar, dan sebagai fund terbuka, semua investor mendapatkan keuntungan.

• Ye Su｜Mitrapartner Pendiri ArkStream Capital：

Delapan tahun terakhir mengakumulasi investasi di lebih dari seratus perusahaan dan proyek seperti Aave, Filecoin, Ethena, dan lainnya, sebagai investor institusional yang mengikuti tren.

• Jack Yi｜Pendiri Liquid Capital：

Fokus pada posisi nyata dan strategi trading, memperhatikan nilai alokasi aset utama, stablecoin, dan ekosistem bursa di berbagai fase siklus.

• James｜Pendiri DFG：

Saat ini mengelola aset lebih dari 1 miliar USD, berinvestasi awal di LedgerX, Ledger, Coinlist, Circle, dan juga merupakan investor awal dan pendukung protokol seperti Bitcoin, Ethereum, Solana, Uniswap.

• Joanna Liang｜Mitrapartner Pendiri Jsquare Fund：

Pengusaha dan investor generasi 90-an, saat ini mengelola aset lebih dari 200 juta USD, dan menjalankan dana LP sebesar 50 juta USD; pernah berinvestasi di proyek terkenal seperti Pudgy Penguins, Circle, Amber Group, Render Network.

• Bruce｜Pendiri Maitong MSX：

Memiliki latar belakang di industri pertambangan, dari biaya penambangan, tingkat pengembalian siklus, hingga kedewasaan industri, menilai ruang keuntungan jangka panjang dan batas risiko pasar kripto.

• CryptoPainter｜Analis Data Kripto：

Menggunakan data on-chain dan indikator teknikal sebagai alat utama, menggabungkan karakteristik siklus historis untuk melakukan penilaian kuantitatif terhadap fase pasar dan titik balik tren.

一、Apa sebenarnya yang dimaksud dengan 「siklus empat tahun」 yang kita bicarakan?

Sebelum membahas apakah siklus ini “gagal”, pertama-tama perlu mengklarifikasi satu prasyarat:

Apa sebenarnya yang dimaksud dengan “siklus empat tahun” yang kita sebut?

Dari konsensus umum para narasumber, siklus empat tahun secara tradisional didorong oleh pengurangan imbalan blok Bitcoin sekitar setiap empat tahun. Halving berarti penurunan pasokan baru, perubahan perilaku penambang, dan secara jangka panjang mendukung pusat harga, ini adalah inti dari narasi “siklus empat tahun” yang paling mendasar dan secara matematis beralasan.

Namun, ada juga narasumber yang memasukkan siklus kripto ke dalam kerangka keuangan yang lebih besar. Jason, pendiri NDV, berpendapat bahwa siklus empat tahun sebenarnya adalah model penggerak ganda siklus politik + siklus likuiditas, bukan sekadar pola kode halving. Empat tahun ini sangat bertepatan dengan siklus pemilihan presiden AS dan ritme pelepasan likuiditas bank sentral global. Sebelumnya, orang hanya melihat halving sebagai satu-satunya variabel, karena jumlah Bitcoin baru yang dihasilkan setiap siklus sangat besar. Tapi sekarang, dengan ETF spot yang disetujui, Bitcoin sudah masuk ke dalam deret aset makro, di mana kecepatan ekspansi neraca Federal Reserve dan pertumbuhan M2 global menjadi faktor utama penentu siklus. Jadi, menurut dia, siklus empat tahun sebenarnya adalah siklus likuiditas fiat. Secara matematis, pengaruh pasokan dari siklus (2024-2028) hanya menambah sekitar 600.000 BTC, yang sangat kecil dibandingkan total pasokan sekitar 19 juta, dan tekanan jual tambahan kurang dari 60 miliar USD pun mudah diserap Wall Street.

二、Apakah ini adalah pola yang nyata, atau narasi yang menjadi kenyataan sendiri?

Ketika sebuah konsep diuji berulang kali dan menyebar luas, biasanya akan berkembang dari “aturan” menjadi “kesepakatan bersama”, lalu menjadi sebuah narasi. Dan narasi sendiri akan mempengaruhi perilaku pasar. Jadi, pertanyaan yang tak terhindarkan adalah: apakah siklus empat tahun benar-benar sebuah hukum ekonomi objektif, atau sekadar narasi pasar yang diyakini kolektif dan secara otomatis menjadi kenyataan?

Sejauh ini, pandangan narasumber tentang penyebab siklus empat tahun cukup konsisten, mereka sepakat bahwa ini adalah hasil dari mekanisme objektif dan narasi pasar yang saling berinteraksi, tetapi kekuatan dominan berbeda di setiap tahap.

Seperti dikatakan CryptoPainter, siklus empat tahun memang memiliki arti luar biasa di era ketika penambang menghasilkan banyak, tetapi ada efek marginal yang jelas. Secara teori, dengan berulangnya halving, pengaruh perubahan pasokan dan permintaan berkurang, sehingga kenaikan harga setiap siklus juga berkurang secara logaritmik. Bisa diperkirakan, siklus halving berikutnya akan menghasilkan dampak harga yang lebih kecil. Jason juga menambahkan bahwa seiring bertambahnya skala, pengaruh perubahan pasokan menjadi semakin kecil. Saat ini, siklus lebih banyak didasarkan pada realisasi likuiditas.

Joanna Liang dari Jsquare Fund menambahkan dari sudut pandang perilaku pasar bahwa siklus empat tahun memiliki karakter “self-fulfilling”. Dengan perubahan struktur partisipasi institusi dan retail, serta pengaruh kebijakan makro, regulasi, dan kondisi likuiditas, setiap siklus akan mengalami pergeseran prioritas. Dalam dinamika ini, siklus empat tahun bukan lagi “aturan tetap”, melainkan salah satu faktor yang mempengaruhi. Menurutnya, karena fundamental terus berkembang, pelanggaran terhadap pola empat tahun bahkan menuju “siklus super” bukan hal yang mustahil.

Secara umum, konsensus dari para narasumber adalah: siklus empat tahun memang memiliki dasar pasokan dan permintaan yang kuat di awal, tetapi seiring berkurangnya pengaruh penambang dan Bitcoin beralih menjadi aset alokasi, siklus ini perlahan bertransformasi dari kekuatan mekanistik menjadi hasil gabungan narasi, perilaku, dan faktor makro. Saat ini, siklus tersebut mungkin sudah beralih dari “kendala keras” menjadi “harapan lunak”.

三、Penurunan besar dalam kenaikan harga kali ini, apakah karena siklus yang berkurang secara alami, atau karena kekuatan ETF dan dana institusional “menutup”nya?

Sebagian besar narasumber sepakat bahwa ini adalah hasil dari efek marginal yang menurun secara alami, bukan kegagalan mendadak dari siklus. Setiap pasar yang berkembang akan mengalami penurunan kelipatan. Dengan kapitalisasi pasar Bitcoin yang terus membesar, setiap “kelipatan” baru membutuhkan aliran dana yang eksponensial, sehingga tingkat pengembalian otomatis menurun sebagai hukum alam.

Dari sudut pandang ini, “pertumbuhan harga yang lebih kecil dari sebelumnya” justru sesuai logika jangka panjang.

Namun, perubahan yang lebih dalam berasal dari struktur pasar itu sendiri.

Joanna Liang berpendapat bahwa perbedaan terbesar dalam siklus kali ini adalah masuknya ETF spot dan dana institusional lebih awal. Pada siklus sebelumnya, harga tertinggi Bitcoin didorong oleh likuiditas marginal retail; sedangkan kali ini, lebih dari 50 miliar USD dana ETF terus mengalir masuk sebelum halving, dan sudah menyerap pasokan sebelum dampak supply benar-benar muncul. Ini membuat kenaikan harga tersebar dalam rentang waktu yang lebih panjang, bukan lagi ledakan parabola pasca halving.

Jack Yi juga menambahkan dari sudut kapitalisasi dan volatilitas bahwa saat Bitcoin mencapai triliunan dolar, volatilitas secara alami akan menurun, menandai transisi menjadi aset utama. Pada awalnya, dengan kapitalisasi kecil, aliran dana mudah mendorong kenaikan eksponensial; tetapi dengan skala saat ini, bahkan penggandaan pun membutuhkan dana yang sangat besar.

James dari DFG memposisikan halving sebagai variabel yang “masih ada, tetapi pentingnya menurun”. Menurutnya, halving di masa depan lebih seperti katalisator sekunder, yang benar-benar menentukan tren adalah aliran dana institusional, kebutuhan nyata seperti RWA, dan kondisi likuiditas makro.

Namun, Bruce dari Maitong MSX tidak sepenuhnya setuju. Ia berpendapat bahwa halving meningkatkan biaya produksi Bitcoin, dan biaya ini akhirnya akan membatasi harga secara jangka panjang. Bahkan jika industri matang dan tingkat pengembalian menurun secara umum, halving tetap akan menaikkan biaya dan memberi tekanan positif pada harga, hanya saja pengaruhnya tidak lagi dalam bentuk fluktuasi besar.

Secara keseluruhan, para narasumber tidak menganggap “penurunan kenaikan” disebabkan oleh satu faktor saja. Penjelasan yang lebih rasional adalah: pengaruh marginal halving menurun, dan ETF serta dana institusional mengubah ritme dan bentuk pembentukan harga. Ini bukan kegagalan halving, melainkan pasar tidak lagi bergantung pada ledakan tunggal pasca halving.

四、Kita saat ini berada di tahap apa?

Jika diskusi sebelumnya lebih fokus pada “apakah struktur siklus masih berlaku”, maka pertanyaan ini jauh lebih relevan secara praktis: Dalam kondisi saat ini, kita sedang berada di pasar bullish, bearish, atau dalam fase transisi yang belum diberi nama?

Di titik ini, perbedaan pendapat narasumber paling mencolok.

Bruce dari MSX cukup pesimis, menganggap saat ini adalah awal dari pasar bearish, hanya saja banyak peserta belum mengakui akhir dari pasar bullish. Dasarnya adalah struktur biaya dan pengembalian paling dasar. Pada siklus sebelumnya, biaya penambangan Bitcoin sekitar 20.000 USD, harga tertinggi sekitar 69.000 USD, dan margin keuntungan penambang mendekati 70%. Pada siklus ini, biaya penambangan setelah halving sudah mendekati 70.000 USD, dan meskipun harga mencapai 126.000 USD, margin keuntungan tinggal sekitar 40%. Menurut Bruce, sebagai industri yang sudah berjalan hampir 20 tahun, penurunan tingkat pengembalian di setiap siklus adalah hal yang normal. Berbeda dari 2020–2021, dalam siklus ini banyak dana tambahan tidak masuk ke pasar kripto, melainkan mengalir ke aset AI. Setidaknya di pasar Amerika Utara, dana risiko paling aktif tetap terkonsentrasi di sektor AI di pasar saham.

CryptoPainter berpendapat dari sudut pandang teknikal dan data. Ia berpendapat bahwa pasar saat ini belum memasuki fase pasar bearish secara siklik, tetapi sudah berada dalam fase pasar bearish secara teknikal—ditandai dengan penutupan di bawah MA50 pada grafik weekly. Dua siklus bull sebelumnya juga menunjukkan fase teknikal bearish di akhir, tetapi ini tidak berarti siklus langsung berakhir. Pasar bearish siklik biasanya membutuhkan resesi makro yang bersamaan sebagai konfirmasi. Ia menyebut fase ini sebagai “status penangguhan”: struktur teknikal melemah, tetapi kondisi makro belum memberi keputusan akhir. Ia menambahkan bahwa total pasokan stablecoin masih terus bertambah, dan jika dalam dua bulan ke depan pasokan stablecoin berhenti tumbuh dalam jangka panjang, maka pasar akan dikonfirmasi dalam fase bear.

Sebaliknya, sebagian besar narasumber cenderung berpendapat: siklus sudah gagal, saat ini berada di fase koreksi pasca pasar bullish (late stage), dan besar kemungkinan akan memasuki fase sideways atau pasar bull lambat. Jason dan Ye Su keduanya bergantung pada likuiditas makro global. Mereka berpendapat bahwa Amerika Serikat saat ini tidak punya pilihan lain selain melonggarkan kebijakan moneter untuk menunda pelepasan utang secara masif. Siklus penurunan suku bunga baru saja dimulai, dan keran likuiditas belum tertutup. Selama M2 global masih berkembang, aset kripto sebagai “penyerap” yang sangat sensitif terhadap likuiditas tidak akan berhenti naik. Selain itu, sinyal pasar bearish sejati adalah ketika bank sentral mulai mengetatkan kebijakan secara nyata, atau ekonomi riil mengalami resesi parah yang menyebabkan kekeringan likuiditas. Saat ini, indikator-indikator tersebut belum menunjukkan tanda-tanda abnormal, malah menunjukkan bahwa likuiditas sedang mengumpul kekuatan. Dari leverage pasar, jika posisi kontrak terlalu tinggi relatif terhadap kapitalisasi pasar, biasanya itu sinyal koreksi jangka pendek, bukan sinyal bear market.

Jack Yi juga berpendapat bahwa Wall Street dan institusi sedang membangun ulang sistem keuangan berbasis blockchain, struktur posisi semakin kokoh, tidak lagi mudah mengalami fluktuasi besar seperti awal-awal retail, dan dengan pergantian ketua Fed, siklus penurunan suku bunga mulai berjalan, ditambah kebijakan kripto yang paling ramah sepanjang sejarah, volatilitas saat ini akan menjadi range yang luas, dan dalam jangka menengah panjang tetap terlihat sebagai pasar bullish.

Perbedaan pendapat ini sendiri mungkin adalah ciri paling nyata dari fase ini. Pandangan dari para narasumber yang kami wawancarai membentuk sebuah sampel kecil yang tidak sempurna, tetapi cukup nyata: ada yang sudah mengonfirmasi pasar bearish, ada yang menunggu data akhir, dan lebih banyak yang percaya bahwa teori siklus empat tahun sudah tidak berlaku lagi.

Yang lebih penting, ini bukan lagi satu-satunya kerangka untuk memahami pasar. Pentingnya halving, waktu, dan sentimen sedang dievaluasi ulang, sementara likuiditas makro, struktur pasar, dan atribut aset menjadi variabel yang semakin penting.

五、Inti kekuatan penggerak pasar bullish abadi: dari sentimen bullish ke struktur bullish

Jika siklus empat tahun memang melemah, dan pasar kripto ke depan tidak lagi menunjukkan peralihan jelas antara bullish dan bearish, melainkan memasuki fase konsolidasi jangka panjang dengan penekanan bearish yang signifikan, maka kekuatan utama yang mendukung struktur ini berasal dari mana?

Jason berpendapat bahwa itu adalah kemunduran sistematis kepercayaan fiat dan normalisasi alokasi institusional. Ketika Bitcoin secara perlahan dianggap sebagai “emas digital” dan masuk ke neraca negara, dana pensiun, hedge fund, logika kenaikan harganya tidak lagi bergantung pada satu peristiwa siklus tertentu, melainkan lebih mendekati emas sebagai “aset jangka panjang melawan depresiasi fiat”. Performa harga pun akan menunjukkan tren spiral naik. Ia juga menekankan pentingnya stablecoin. Menurutnya, dibandingkan Bitcoin, stablecoin memiliki potensi pengguna yang lebih besar dan jalur penetrasi yang lebih dekat dengan ekonomi nyata. Dari pembayaran, penyelesaian, hingga aliran dana lintas batas, stablecoin sedang menjadi “antarmuka” infrastruktur keuangan baru. Ini berarti, pertumbuhan pasar kripto di masa depan tidak sepenuhnya bergantung pada spekulasi, tetapi akan semakin terintegrasi dengan aktivitas keuangan dan bisnis nyata.

Pendapat Joanna Liang sejalan. Ia percaya bahwa variabel penting untuk tren lambat ke atas di masa depan adalah adopsi institusional yang berkelanjutan, baik melalui ETF spot maupun tokenisasi RWA. Selama perilaku alokasi institusional terus berlangsung, pasar akan menunjukkan pola kenaikan “bunga majemuk”—volatilitas tersebar, tetapi tren tidak akan terbalik.

CryptoPainter dari sudut pandang yang lebih langsung menyatakan bahwa, karena pasangan BTCUSD di sisi kanan adalah USD, selama likuiditas global tetap longgar dalam jangka panjang, dolar berada dalam siklus lemah, harga aset tidak akan mengalami penurunan tajam, melainkan akan bergerak perlahan dalam fase teknikal bearish, dan struktur bullish jangka panjang akan berubah menjadi pola “konsolidasi jangka panjang - kenaikan - konsolidasi panjang” seperti emas.

Tentu saja, tidak semua orang setuju dengan narasi “bullish lambat”.

Bruce cenderung pesimis. Ia berpendapat bahwa struktur ekonomi global belum terselesaikan: kondisi ketenagakerjaan memburuk, generasi muda “lansung”, konsentrasi kekayaan tinggi, risiko geopolitik terus meningkat. Dalam konteks ini, kemungkinan terjadinya krisis ekonomi serius pada 2026–2027 tidak kecil. Jika risiko makro benar-benar meledak, aset kripto pun sulit untuk lepas dari dampaknya.

Secara tertentu, “bullish lambat” bukan konsensus, melainkan sebuah penilaian kondisi berdasarkan keberlanjutan likuiditas.

六、Apakah masih ada “musim altcoin” secara tradisional?

“Musim altcoin” hampir menjadi bagian tak terpisahkan dari narasi siklus empat tahun. Tapi dalam siklus kali ini, absennya malah menjadi salah satu fenomena yang paling sering dibahas.

Alasan utama performa buruk altcoin kali ini beragam. Joanna menyebutkan bahwa pertama, dominasi Bitcoin yang meningkat menciptakan pola “aset risiko dalam safe haven”, membuat dana institusional lebih memilih aset blue-chip. Kedua, kerangka regulasi yang semakin matang membuat altcoin yang memiliki utilitas dan kepatuhan yang jelas lebih berpotensi untuk adopsi jangka panjang. Ketiga, tidak ada aplikasi killer seperti DeFi dan NFT di siklus ini yang mampu mendongkrak secara besar-besaran.

Kesepakatan lain dari para narasumber adalah bahwa, mungkin akan muncul musim altcoin baru, tetapi akan lebih selektif, hanya berfokus pada token yang benar-benar memiliki use case dan mampu menghasilkan pendapatan.

CryptoPainter menyatakan secara lebih mendalam. Ia berpendapat bahwa “musim altcoin” secara tradisional tidak akan kembali, karena arti dari kata tersebut adalah jumlah altcoin dalam kisaran wajar, tetapi saat ini jumlah total altcoin sudah mencapai rekor tertinggi, bahkan jika likuiditas makro mengalir masuk, jumlah altcoin yang banyak dan terbatas tidak akan menyebabkan kenaikan umum. Jadi, meskipun ada musim altcoin, itu akan sangat terbatas, dan mengikuti pola sektoral dan regional. Fokus saat ini harus pada sektor dan tren, bukan pada satu token tertentu.

Ye Su menggunakan analogi pasar saham AS: performa altcoin di masa depan lebih mirip M7—blue-chip altcoin yang akan mengungguli indeks dalam jangka panjang, sementara altcoin kapital kecil sesekali meledak, tetapi keberlanjutannya sangat lemah.

Intinya, struktur pasar telah berubah. Dulu didorong oleh perhatian retail, sekarang didorong oleh laporan dan struktur institusional.

七、Distribusi posisi

Dalam pasar yang struktur siklusnya kabur dan narasinya terputus-putus ini, kami juga menanyakan kepada beberapa narasumber tentang distribusi posisi mereka secara nyata.

Fakta yang cukup mengejutkan adalah: Sebagian besar responden sudah hampir seluruhnya keluar dari posisi altcoin, dan sebagian besar dalam posisi setengah posisi.

Strategi posisi Jason jelas lebih ke arah “perlindungan + jangka panjang”. Ia menyatakan saat ini lebih memilih menggunakan emas sebagai pengganti USD untuk pengelolaan kas, sebagai lindung risiko fiat. Untuk aset digital, sebagian besar dialokasikan ke BTC dan ETH, tetapi ia berhati-hati terhadap ETH. Mereka lebih suka aset dengan tingkat kepastian tinggi, yaitu hard currency (BTC) dan saham bursa (Upbit).

CryptoPainter secara ketat mengikuti aturan “cash ratio tidak kurang dari 50%”, dengan alokasi utama di BTC dan ETH, posisi altcoin di bawah 10%. Ia sudah keluar dari semua posisi emas setelah 3500 USD dan tidak berencana kembali ke emas. Ia juga membuka posisi short dengan leverage rendah di beberapa saham AI di pasar AS yang sedang mengalami gelembung valuasi.

Jack Yi memiliki toleransi risiko yang cukup tinggi, hampir full posisi, tetapi strukturnya tetap terkonsentrasi: fokus utama di ETH, dengan alokasi stablecoin (WLFI), dan tambahan di BTC, BCH, BNB, dan aset kapitalisasi besar lainnya. Strateginya bukan untuk bermain siklus, melainkan bertaruh pada ekosistem blockchain utama, stablecoin, dan bursa sebagai struktur jangka panjang.

Berbeda dengan itu, Bruce hampir seluruh posisi kripto-nya sudah kosong, termasuk menjual BTC di sekitar 110.000 USD. Ia berpendapat bahwa dalam dua tahun ke depan masih ada peluang membeli kembali di bawah 70.000 USD. Pasar saham AS juga sebagian besar berisi saham defensif dan siklikal, dan kemungkinan besar sebelum Piala Dunia tahun depan akan menjual sebagian besar posisi.

八、Sekarang, apakah saat yang tepat untuk membeli di bawah?

Ini adalah pertanyaan paling operasional dari semua. Bruce cukup pesimis, berpendapat bahwa saat ini jauh dari dasar. Dasar sebenarnya muncul saat “tidak ada lagi yang berani membeli di bawah”.

CryptoPainter yang berhati-hati juga berpendapat bahwa harga terbaik untuk mulai membeli secara bertahap atau memulai dollar-cost averaging adalah di bawah 60.000 USD. Logikanya sederhana, setelah harga terjun setengah dari puncaknya, mulai membeli secara bertahap, dan strategi ini terbukti berhasil di setiap siklus bull. Jelas, target ini tidak akan tercapai dalam waktu dekat. Pandangannya terhadap pasar saat ini adalah bahwa setelah fluktuasi besar selama 1–2 bulan ke depan, tahun depan kemungkinan akan menguji kembali level di atas 100.000 USD, tetapi besar kemungkinan tidak akan mencetak rekor baru, dan setelah kebijakan moneter makro berbalik, pasar kekurangan likuiditas dan narasi baru, maka akan memasuki siklus bear secara resmi, dan tinggal menunggu kebijakan moneter kembali melonggarkan dan menurunkan suku bunga secara agresif.

Sebagian besar narasumber lainnya cenderung netral dan lebih ke arah “bukan saat untuk agresif membeli di bawah”, tetapi melihat ini sebagai periode untuk mulai membangun posisi secara bertahap dan mengatur portofolio. Satu kesepakatan utama: jangan gunakan leverage, jangan trading aktif, disiplin jauh lebih penting daripada prediksi.