Analis Morningstar menilai SpaceX pada 780 miliar dolar AS, kurang dari setengah dari valuasi 1,75 triliun dolar AS yang dilaporkan menjadi target perusahaan yang dipimpin Elon Musk dalam rencana penawaran umum perdana (IPO) yang akan datang. Estimasi tersebut memberikan bantahan yang skeptis menjelang roadshow IPO SpaceX yang diperkirakan, dengan Morningstar berpendapat bahwa valuasi yang diajukan menyisakan ruang yang terbatas untuk risiko eksekusi. Jarak antara penilaian Morningstar dan target SpaceX yang diberitakan muncul sebagai fokus utama dalam perdebatan harga awal, terutama karena SpaceX terakhir dinilai 1,53 triliun dolar AS di platform perdagangan sekunder Forge Global—jauh di atas penilaian Morningstar tentang nilai wajar.
Morningstar Pertanyakan Ekonomi Bisnis AI SpaceX
Morningstar mengangkat keraguan spesifik terhadap bisnis kecerdasan buatan (AI) SpaceX, yang mencakup xAI dan platform media sosial X. Perusahaan riset itu mengatakan bahwa ekonomi untuk segmen AI masih belum jelas, sementara persaingan dari OpenAI dan Anthropic membatasi visibilitas atas imbal hasil masa depan. “Kami tidak melihat Grok sebagai salah satu lab AI terdepan saat ini,” kata analis ekuitas Morningstar Nicolas Owens, merujuk pada chatbot yang dikembangkan xAI. Owens juga menyoroti teknologi yang belum teruji seperti pusat data orbital, sambil memperingatkan bahwa janji masa depan segmen AI bergantung pada gagasan yang belum terbukti pada skala komersial. Kekhawatiran tersebut menempatkan SpaceX pada kategori yang berbeda dari perusahaan teknologi publik yang sudah matang, dengan lini pendapatan AI yang mapan.
Starlink Menghadapi Hambatan Teknologis dan Operasional
Starlink tetap menjadi salah satu bisnis SpaceX yang paling penting karena memberikan kisah pendapatan berulang bagi perusahaan di luar peluncuran roket. Morningstar menyoroti tantangan teknologi pada Starlink, termasuk beberapa yang mungkin di luar kendali perusahaan. Broadband satelit bergantung pada akses spektrum, kepadatan jaringan, ekonomi terminal, ritme peluncuran, kapasitas orbital, persetujuan regulasi, dan tekanan kompetitif dari rival darat dan satelit. Peringatan Morningstar menunjukkan bisnis broadband satelit mungkin tidak menghilangkan risiko yang cukup dari kasus investasi. Sebaliknya, itu mungkin menambahkan lapisan lain tekanan eksekusi karena Starlink harus menghadirkan pertumbuhan operasional sekaligus bukti finansial pada skala yang sepadan dengan valuasi.
Penjamin Emisi Mungkin Mendukung Perdagangan Jangka Dekat Meski Ada Kekhawatiran Valuasi
Morningstar mengatakan saham SpaceX tetap bisa naik dalam jangka dekat karena low float dan kekuatan bank investasi yang menanggung penawaran tersebut. Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA Securities, Citigroup, dan J.P. Morgan termasuk di antara penjamin emisi untuk penjualan saham. Float terbatas dapat mendukung perdagangan awal dengan membatasi pasokan, terutama ketika permintaan dari institusi dan investor ritel tinggi. Owens mengatakan investor mungkin mendapat titik masuk yang lebih baik setelah IPO. “Kami berpikir perusahaan dinilai terlalu tinggi secara signifikan, dan investor akan memiliki peluang untuk membeli saham pada level yang lebih menarik setelah IPO,” katanya. Ia menambahkan bahwa investor jangka panjang yang tertarik pada masa depan SpaceX mungkin bisa berpartisipasi belakangan “dengan margin keamanan yang lebih besar dibandingkan yang kemungkinan diberikan oleh penawaran awal.”
FAQ
Berapa valuasi yang diberikan Morningstar untuk SpaceX?
Analis Morningstar menilai SpaceX pada 780 miliar dolar AS, kurang dari setengah dari valuasi 1,75 triliun dolar AS yang dilaporkan menjadi target perusahaan dalam rencana penawaran umum perdana.
Mengapa Morningstar mempertanyakan bisnis AI SpaceX?
Morningstar mengangkat keraguan atas ekonomi segmen kecerdasan buatan SpaceX, yang mencakup xAI dan platform X. Analis Nicolas Owens menyatakan bahwa persaingan dari OpenAI dan Anthropic membatasi visibilitas atas imbal hasil masa depan, serta menyoroti teknologi yang belum teruji seperti pusat data orbital yang belum terbukti pada skala komersial.
Bank investasi mana yang menanggung IPO SpaceX?
Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA Securities, Citigroup, dan J.P. Morgan termasuk di antara penjamin emisi untuk penjualan saham.
