Stablecoin tidak diasuransikan oleh FDIC! RUU GENIUS membatasi batas simpanan bank

Ketua Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) Travis Hill secara tegas menyatakan pada hari Rabu di puncak Asosiasi Bankir Amerika Serikat di Washington bahwa, di bawah kerangka regulasi RUU GENIUS, pemegang stablecoin tidak akan mendapatkan perlindungan simpanan pemerintah dalam bentuk apapun. Pernyataan ini semakin menegaskan inti dari niat RUU GENIUS—menetapkan stablecoin sebagai kategori aset yang terpisah dari simpanan bank, bukan sebagai objek perlindungan asuransi federal.

Logika posisi FDIC: Mengapa stablecoin tidak memenuhi syarat sebagai asuransi simpanan

(Sumber: FDIC)

Simpanan bank tradisional dilindungi oleh FDIC, di mana setiap deposan dapat memperoleh perlindungan asuransi federal hingga maksimum 250.000 dolar AS. Sistem ini merupakan pilar utama kepercayaan terhadap sistem perbankan AS sejak tahun 1933. Stablecoin dikeluarkan dari perlindungan ini, yang berarti bahwa jika penerbit USDC atau USDT mengalami masalah, pemiliknya sepenuhnya bergantung pada cadangan dana penerbit, bukan jaminan kredit dari pemerintah federal.

Hill berpendapat bahwa niat legislatif dari RUU GENIUS adalah untuk secara tegas membedakan sifat hukum stablecoin dan simpanan bank. Ia juga menunjukkan bahwa, bahkan jika ada upaya untuk mengeksplorasi penerapan asuransi yang dialihkan, standar sistem yang ada menjadi hambatan substantif: “Peraturan asuransi yang dialihkan saat ini mengharuskan identitas dan manfaat akhir dari pelanggan dapat diverifikasi dalam proses bisnis rutin, dan hal ini jarang terjadi dalam pengaturan stablecoin besar saat ini.” Ini berarti, secara teknis, stablecoin juga sulit memenuhi syarat identifikasi yang diperlukan untuk asuransi yang dialihkan.

Dua jenis aset, dua nasib: stablecoin vs simpanan tokenisasi

Pernyataan klarifikasi kebijakan FDIC ini mengungkapkan sebuah garis pemisah pengaturan yang penting: sama-sama aset digital di blockchain, stablecoin dan simpanan tokenisasi menghadapi perlakuan regulasi yang sangat berbeda.

Stablecoin: Tidak dilindungi oleh asuransi FDIC, tidak dapat menikmati perlindungan asuransi yang dialihkan; bergantung pada mekanisme cadangan penerbit sesuai ketentuan RUU GENIUS untuk melindungi dana pengguna.

Simpanan tokenisasi: Hill secara tegas menyatakan bahwa, terlepas dari teknologi atau metode pencatatan yang digunakan, simpanan bank yang ada dalam bentuk token yang dapat diprogram di blockchain harus dipandang sebagai simpanan secara hukum—“Oleh karena itu, simpanan tokenisasi harus mendapatkan perlakuan regulasi dan perlindungan asuransi yang sama dengan simpanan non-tokenisasi.”

Perbedaan utama ini terletak pada sifat hukum, bukan bentuk teknisnya: simpanan tokenisasi secara esensial tetap merupakan kewajiban bank, sehingga mendapatkan perlindungan FDIC; sementara stablecoin adalah token yang diterbitkan oleh penerbit yang bukan bank, secara hukum tidak termasuk dalam kategori simpanan bank.

Kekhawatiran industri perbankan: Apakah stablecoin akan mengambil alih simpanan?

Masalah batas antara stablecoin dan perlindungan asuransi simpanan menjadi pusat perhatian regulasi karena inti kekhawatiran industri perbankan adalah bahwa model bisnis bank berpotensi terancam. Para bankir khawatir bahwa jika stablecoin mampu menawarkan fungsi serupa simpanan dan memberikan imbal hasil yang lebih tinggi, nasabah mungkin akan memindahkan dana dari rekening bank ke stablecoin, mengikis basis simpanan bank—yang merupakan sumber utama pendanaan pemberian pinjaman bank.

Jefferies, salah satu firma analisis, bahkan memperkirakan bahwa jika stablecoin menyebar dengan cepat, dalam lima tahun ke depan simpanan inti bank-bank AS bisa mengalami kehilangan sebesar 3% hingga 5%, yang langsung mempengaruhi laba bank. Namun, Hill memberikan pandangan yang lebih netral: “Biasanya, nasabah tidak akan menghilangkan dana dari seluruh sistem perbankan, tetapi ini akan mempengaruhi sifat dan distribusi simpanan dalam sistem secara keseluruhan.”

Pertanyaan umum

Setelah pernyataan resmi FDIC, apakah stablecoin seperti USDC dan USDT menjadi lebih tidak aman?
Pernyataan FDIC menegaskan posisi hukum stablecoin, bukan menambah risiko nyata. RUU GENIUS mengharuskan penerbit stablecoin menjaga cadangan yang cukup (seperti obligasi AS atau aset kas setara) agar token dapat ditukar 1:1. Jadi, keamanan stablecoin utama bergantung pada pengelolaan cadangan oleh penerbit, bukan perlindungan FDIC. Posisi FDIC yang tidak melindungi stablecoin sudah diperkirakan sebelumnya; pernyataan ini lebih sebagai konfirmasi resmi, bukan perubahan kebijakan mendadak.

Apa itu “asuransi yang dialihkan” dan mengapa juga dikeluarkan?
Asuransi yang dialihkan (Pass-through Insurance) adalah mekanisme di mana bank atau lembaga keuangan bertindak atas nama nasabah akhir untuk mengajukan perlindungan asuransi simpanan ke FDIC, umum digunakan dalam dana pasar uang dan layanan kustodian simpanan tertentu. Hill menyatakan bahwa aturan saat ini mengharuskan identitas dan manfaat akhir dari penerima manfaat dapat diverifikasi dalam proses bisnis rutin, dan pengaturan stablecoin besar biasanya sulit memenuhi syarat ini. Ditambah lagi, niat legislatif dari RUU GENIUS membuat asuransi yang dialihkan juga tidak berlaku untuk stablecoin.

Mengapa simpanan tokenisasi bisa dilindungi FDIC, sementara stablecoin tidak?
Perbedaan utama terletak pada sifat hukum. Simpanan tokenisasi adalah representasi digital dari kewajiban bank—dana disimpan di bank, dan bank berkewajiban membayar kembali pokoknya; tidak peduli bentuk pencatatannya, sifat kewajiban bank ini tidak berubah, sehingga perlindungan FDIC berlaku. Sebaliknya, stablecoin adalah token yang diterbitkan oleh penerbit yang mungkin bukan bank, dan secara hukum lebih dekat ke surat berharga atau unit dana, bukan simpanan bank.